20170120-申万宏源-空天海一体化武器装备建设系列报告之一：导弹市场空间或超万亿，需求爆发节点未来可期_40页_2mb

导弹行业分析报告总结

核心内容

导弹作为远程精确打击武器，是国防现代化建设的重要标志，具有射程远、速度快、精度高、威力大等特点。导弹技术高度依赖微电子、计算机、光电转换等信息技术，属于技术密集型领域。随着国家安全形势的变化、军种装备更新换代以及军工央企资产证券化推进，导弹行业正迎来需求爆发节点，预计未来十年国防采购的导弹装备费总额将达到1.2万亿元。

主要观点

• 导弹需求结构：导弹需求将主要由海军、空军、陆军和火箭军的装备升级驱动，其中海军和空军的导弹采购将占据主导地位。
• 需求爆发节点：预计在2021年，导弹行业将进入需求爆发期，导弹装备费年均复合增长率有望达到35.46%。
• 导弹分类与应用场景：导弹广泛应用于空基、陆基和海基平台，包括防空导弹、巡航导弹、空空导弹、反坦克导弹等，其中对空和巡航导弹是应对周边安全威胁的核心类型。
• 行业竞争格局：导弹行业具有高壁垒和垄断竞争特征，主要由航天科技、航天科工、中航工业和中国兵器等军工集团主导，各细分领域由特定总体单位主导。
• 导弹研发体系：导弹研制实行总体负责制，由总体单位统筹安排科研生产计划，配套单位按分系统协作，形成“小核心、大协作”的科研生产体系。

关键信息

导弹行业市场规模预测

• 未来十年市场空间：预计达到1.2万亿元。
• 需求爆发节点：2021年。
• 年均复合增长率：预测期内为22.54%，爆发期为35.46%。

分军种导弹市场空间

• 海军：防空和巡航导弹市场空间预计为4500亿元。
• 空军：巡航和空空导弹订单总额预计为2140亿元。
• 陆军：防空导弹和反坦克导弹行业预计加速进入需求爆发阶段。
• 火箭军：常规弹道导弹采购规模预计为1755亿元。
• 对空和巡航导弹：市场空间预计超过6000亿元。

导弹研发体系特征

• 行业壁垒高：导弹行业自成体系、相对封闭，进入门槛高。
• 总体负责制：由总体单位主导科研生产计划，掌握项目经费和资源分配。
• 二级配套单位：负责导弹分系统和主要部件，如动力装置、制导系统等。
• 三级配套单位：提供零部件和原材料，如机电组件、集成电路等。

导弹行业发展趋势

• 技术进步：导弹向高精度、长射程、隐身化方向发展。
• 应用场景拓展：导弹已应用于多种作战场景，包括对空、对地、对舰、对坦克等。
• 军种需求驱动：各军种的装备更新和新型号列装将推动导弹配套需求释放。

行业参与厂商

• 重点推荐公司：航天电子、航天长峰。
• 建议关注公司：航天科技、航天晨光、北方导航等。
• 行业参与方式：契合导弹科研生产体系特点的公司才能分享行业增长红利。

结构性机会

导弹行业将受益于国家安全形势变化、军种装备更新和军工资产证券化进程，未来十年将出现结构性机会，尤其是对空和巡航导弹领域。这些导弹是应对周边安全威胁的关键手段，市场空间有望达到6000亿元。