20160620-申万宏源-军工行业周报_首发北斗系统白皮书_关注C919首飞_12页_720kb

军工行业周报 20160620 总结

核心内容

本周军工行业整体表现优于市场，申万军工指数上涨 0.04%，而同期上证综指下跌 1.44%，创业板指下跌 2.91%。军工行业在申万一级行业中排名靠前，其中中船重工下属上市公司涨幅最大，达到 0.78%；中国电子及兵器工业分别上涨 0.48% 和 0.26%；中证民参军主题指数涨幅为 0.21%。值得注意的是，C919大型客机即将在下半年首飞，标志着我国高端装备制造业的进一步升级。

主要观点

1. 军工行业表现

   • 申万军工指数本周微涨，但涨幅高于大盘，显示军工板块具备一定抗跌性。
   • 军工集团指数表现优于民参军主题指数，表明传统军工集团的股票更具增长潜力。
   • 耐威科技、宝钛股份、航新科技、东方锆业等个股表现突出，涨幅领先。
   • 威海广泰、通达动力、华锦股份、华讯方舟、四川九洲等个股表现较差，跌幅较大。

2. C919大型客机项目

   • C919预计2017年完成技术验证并开始交付，成为我国高端装备制造业的重要里程碑。
   • 中国商飞已建立民机产业集群，涉及7家机体结构供应商、16家材料供应商、54家标准件供应商，共计242家大中型企业参与研制。
   • CFM等16家跨国公司成为机载系统供应商，显示国际合作程度加深。
   • 项目带动了我国航空产业链的升级，也推动了相关企业的发展。

3. 北斗系统发展

   • 我国于6月16日发布《中国北斗卫星导航系统》白皮书，计划在2018年前后发射18颗左右的卫星，2020年完成全球系统建设。
   • 北斗系统已实现核心芯片、终端板卡、天线等的自主可控，芯片工艺达到40纳米国际先进水平。
   • 2015年国产高精度板卡销售量超12万片，占30%；天线销售量达50万支，占90%。
   • 2016年一季度，使用北斗芯片的智能手机占比超过30%。
   • 建议关注北斗产业链相关企业，如华力创通、振芯科技等。

4. 投资建议

   • 推荐两类军工股票：一是有业绩和估值的标的，如中航光电、中航机电、四川九洲、银河电子等；二是主题性较强的标的，如四创电子、威海广泰、天海防务、耐威科技等。
   • 申万宏源推荐投资组合：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技，组合本周绝对收益为0.31%，累计收益达66.40%；相对申万军工指数有0.26%的超额收益，累计超额收益为78.01%；相对沪深300指数有2.00%的超额收益，累计超额收益为79.34%。

关键信息

• 行业表现

  • 申万军工指数：+0.04%
  • 中船重工：+0.78%
  • 中国电子：+0.48%
  • 兵器工业：+0.26%
  • 中证民参军主题指数：+0.21%
  • 高位个股：耐威科技（+15.50%）、宝钛股份（+14.91%）、航新科技（+12.68%）、东方锆业（+10.24%）
  • 低位个股：威海广泰（-10.92%）、通达动力（-9.98%）、华锦股份（-9.83%）、华讯方舟（-8.33%）、四川九洲（-7.71%）

• 国家安全局势

  • 国外视点：印度拟建“水下长城”侦测中国潜艇，美俄关系紧张，美军在东亚增兵，美俄在波罗的海地区存在潜在冲突，中俄计划2025年研制宽体飞机。
  • 国内视点：中国军售表现强劲，运-20即将服役，中国海军参与“环太平洋-2016”演习，军民融合成果显著，高分四号卫星投入使用，提升对地观测能力。

• 军工产业发展动态

  • 中国电科完成全固态太赫兹成像雷达系统样机研制，技术水平达到国内一流、国际先进。
  • 中国军工产品亮相欧洲国防务展，展示自主研发成果。
  • 北斗系统第23颗卫星发射成功，强化系统服务能力。
  • 高分四号卫星状态良好，正式投入使用。

• 上市公司公告

  • 台海核电使用闲置募集资金补充流动资金。
  • 景嘉微、天和防务、中国船舶等公司有股份质押、股权划转、项目变更等公告。
  • 旋极信息进行资本公积金转增股本，中航飞机、国睿科技等公司有非公开发行股票或权益分派方案。

投资组合说明

• 投资组合表现

  • 组合本周绝对收益：0.31%
  • 累计收益：66.40%
  • 相对申万军工指数超额收益：0.26%
  • 累计超额收益：78.01%
  • 相对沪深300指数超额收益：2.00%
  • 累计超额收益：79.34%

• 组合构成

  • 中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技
  • 个股累计涨幅：中直股份（29.55%）、银河电子（96.61%）、四川九洲（70.78%）、中航飞机（43.52%）、国睿科技（91.52%）

• 估值表

  • 银河电子：2016年EPS 0.73，2017年EPS 0.92，2018年EPS 1.13；PE分别为32、26、21
  • 四川九洲：2016年EPS 0.50，2017年EPS 0.60，2018年EPS 0.34；PE分别为22、18、32
  • 中直股份：2016年EPS 0.93，2017年EPS 0.15，2018年EPS 1.40；PE分别为42、259、28
  • 中航飞机：2016年EPS 0.20，2017年EPS 0.26，2018年EPS 0.32；PE分别为88、67、54
  • 国睿科技：2016年EPS 0.52，2017年EPS 0.67，2018年EPS 0.85；PE分别为66、51、40

评级说明

• 股票投资评级

  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%

• 行业投资评级

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不依赖投资评级作出。
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