20180922-长城证券-国防军工周报2018第36期_C919拥有国产起落架,无人直升机现身解放军实战演习_14页_603kb

军工行业周报总结（2018年9月22日）

核心内容

行业表现

• 本周中信国防军工指数上涨0.21%，位列29个一级板块的第29位。
• 航空军工上涨0.12%，航天军工下跌-0.66%，兵器兵装上涨0.85%，其他军工上涨0.50%。

重点事件

1. C919大型客机国产起落架交付

   • 国产C919大型客机的首件起落架在湖南长沙交付，标志着长沙具备C919起落架系统整体装配能力。
   • 该起落架由中航飞机与德国利勃海尔宇航林登贝格公司合资生产，已交付12件主起落架和1件前起落架。
   • C919采用第三代铝锂合金和全复合材料设计，实现机身轻量化和结构整体化，达到国际先进水平。

2. AV500无人直升机实战演习表现优异

   • AV500在高空9级烈风条件下完成突防作战任务，飞行距离达180公里，各项参数正常。
   • 该机性能与美国“火力侦察兵”相当，将成为中国无人机军团的重要组成部分。

3. 军工板块整体上涨，跑赢大盘

   • 本周军工板块总市值7082亿元，2018年PE为57X，2019年PE为44X。
   • 53家公司中有33家公司上涨，2家公司涨幅超过5%，其中中航光电和烽火电子涨幅分别为5.79%和7.09%。
   • 20家公司下跌，抚顺特钢跌幅达-4.91%，为跌幅榜首位。

投资建议

• 推荐关注的公司：
  • 航空行业：中航机电、中航电子、中航电测
  • 无人机产业：中直股份、中航沈飞
  • 国防武器装备升级受益标的：航天电器、航天电子、中国重工、中电广通、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电
  • 研究所改制和混改受益标的：航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子
  • 民参军标的：威海广泰、天银机电、航锦科技、新研股份

重要公司公告

• 航天动力拟收购瑞铁股份4000万股，占71.43%。
• 航新科技第一期限制性股票解除限售条件达成。
• 中国动力增持股份达4%。
• 太极股份减持不超过1%。
• 海兰信收到“智能船舶1.0研发专项”支持资金。
• 中航资本参与设立惠华基金管理有限公司。
• 长鹰信质未有平仓计划。
• 超图软件预计2018年前三季度净利润增长40%-60%。
• 中船科技转让中船阳光投资21%股权。
• 江龙船艇因台风“山竹”造成直接损失约400-500万元。
• 南洋科技部分限售股份可上市流通。
• 航发动力对子公司株航零部件增资。
• 振芯科技控股股东被法院判决解散公司。
• 爱乐达股东计划减持不超过1.15百万股。

主要观点

技术进展

• C919起落架实现国产化，标志着中国航空工业在关键部件上取得突破。
• AV500无人直升机在实战演习中表现优异，展现了强大的抗风能力和飞行稳定性。

行业动态

• 北斗导航卫星成功发射，提升我国导航能力。
• 中国与多国进行联合军事训练，推动区域安全合作。
• 中国科学家获得欧洲聚变核能创新奖，体现科研实力。
• 我军向亚太地区外军展示新型卫生装备，提升国际影响力。

投资逻辑

• 国防军工行业基本面持续向好，长期投资价值显著。
• 建议关注受益于国防装备升级、政策扶持及内生增长的标的。
• 风险提示包括订单不达预期、无人机产能释放有限、军费增速下降及系统性风险。

关键信息

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：沈繁呈 CIIA，联系方式：010-88366060-8757，Email: shenfancheng@cgws.com，执业证书编号：S1070518080001
• 报告日期：2018年9月22日
• 数据来源：Wind、长城证券研究所
• 风险提示：
  • 公司订单不达预期
  • 无人机产能释放有限
  • 军费增速下降
  • 系统性风险

图表目录

• 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况
• 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况
• 图3：军工行业涨幅榜前五
• 图4：军工行业跌幅榜前五

个股表现

• 涨幅前五：
  • 烽火电子：7.09%
  • 中航光电：5.79%
  • 大立科技：3.07%
  • 中航机电：2.44%
  • 钢研高纳：2.25%
• 跌幅前五：
  • 抚顺特钢：-4.91%
  • 景嘉微：-3.71%
  • 奥普光电：-3.39%
  • 中航电测：-3.21%
  • 光电股份：-2.44%

估值情况

• 航空军工：
  • 总市值：1837亿元
  • 2018年PE：47X
  • 2019年PE：38X
• 航天军工：
  • 总市值：1901亿元
  • 2018年PE：74X
  • 2019年PE：64X
• 兵器兵装：
  • 总市值：340亿元
  • 2018年PE：32X
  • 2019年PE：26X
• 其他军工：
  • 总市值：3004亿元
  • 2018年PE：55X
  • 2019年PE：39X

军工行业未来展望

• 长期来看，军工板块基本面将持续向好。
• 政策支持与技术创新推动行业增长。
• 建议关注具备核心技术、受益于政策红利及内生增长稳健的公司。