20250516-瑞达期货-聚丙烯市场周报_23页_2mb

报告摘要

2025年5月16日聚丙烯市场周报总结

价格走势：受中美关税下调及国际油价上涨推动，PP期货价格大幅上涨。PP2509合约本周收于7093元/吨，周涨幅达181%。周四、周五随国际油价回调出现冲高回落，整体呈震荡偏强态势。
基本面分析：
- 供应端：中煤榆林、茂名石化等装置检修导致PP产量环比下降400%至7486万吨，产能利用率降至76.56%。
- 需求端：下游开工率回升0.33%至49.83%，但受季节性偏弱影响，终端采购仍显谨慎。
- 库存变化：PP商业库存减少6.51%至8386万吨，压力不大。生产企业库存环比下降80.4%，而贸易商库存增加112.7%。出口成交增量有限，港口库存小幅去化（环比-3.21%）。
- 成本与利润：油制PP成本升至7173.46元/吨，利润收缩；煤制PP成本降至6276.76元/吨，利润扩张。PDH制PP成本环比上升，利润进一步缩水。
市场展望：
- 供应端：东莞巨正源、茂名石化等装置即将重启，预计下周产量及产能利用率环比上升，但5月检修产能较高，整体供应压力有限。
- 需求端：关税下降利好下游制品企业提负，但季节性需求疲软限制改善空间。
- 油价影响：美伊关系缓和及OPEC+增产姿态或导致国际油价回调，或对PP成本形成压制。
- 价格预测：PP2509合约下周预计震荡运行，关注7050元/吨支撑位及7160元/吨压力位。
期货市场动态：
- 价差变化：9-1月合约价差走弱，1-5月价差走强，显示近月合约贴水扩大，远月合约升水。
- 成交量与持仓：主力合约成交量放量，但持仓量环比下降，注册仓单数量上升，市场交投活跃度与投机意愿存在分化。
现货市场表现：
- 价格：国内PP华东价格维持高位，海外PP现货价格均聚聚丙烯及远东CFR聚丙烯价格小幅波动。
- 基差：基差走缩，期货盘面贴水，反映现货与期货价格间价差收窄。
上游能源价格：
- 原油：布伦特原油价格涨幅明显，支撑PP成本。
- 煤炭：秦皇岛动力煤价格小幅回落，煤制PP成本下降。
- 丙烷：进口到岸价589美元/吨，山东现货价6585元/吨，对丙烯产业链成本形成影响。
产业链供需分析：
- 产量与库存：PP月产量持续高位，但总库存环比下降，库存压力减轻。
- 进出口：PP进口利润亏损，进口窗口关闭，出口量有限。
下游需求：
- 开工率：PP下游开工率窄幅回升，但整体仍受季节性制约。
- 产品价格：下游商品如BOPP薄膜、胶带母卷等价格维持高位。
期权市场波动率：
- 历史波动率：PP主力20日历史波动率10.66%，显示市场波动性较高。
- 隐含波动率：平值看涨与看跌期权隐含波动率分别为10.58%和10.59%，反映市场对价格方向的不确定性。