20230604-创元期货-聚丙烯周报_宏观情绪修复下企稳_中长期宽松格局依然不改_23页_1mb

聚丙烯周报总结

• 供应端：本周聚丙烯生产企业产能利用率为73.53%，环比下降3.42个百分点，同比降幅达6.09%。标品排产低迷，注塑排产显著回升。受利润影响，装置临时停车增加，开工率降至低水平。长期来看，供需过剩格局下开工率受限于极低位置。新产能方面，巨正源PDH装置已投产，6月有两套新装置计划投产，需关注PDH利润变化。

• 利润端：煤炭价格企稳，煤化工跌势放缓，地产业政策利好或抑制成本下行。丙烯价格自5月下旬以来大幅回落，丙烯制利润回升超100元/吨，进入盈利区间，粉料开行，粒料-粉料价差上行。PDH利润上涨214元/吨至-81元，亏损幅度相对较小。

• 需求端：下游平均开工率为47.05%，环比小幅上升0.04个百分点。各分项中，塑编、胶带母卷、无纺布需求下滑，BOPP需求持平。终端订单差，成品库存累库，原料采购意愿低，低价刺激下的投机需求有限。

• 库存与进口：国内进口依赖度不足3%，国产替代空间小。4月PP进口量环比下降23%，出口量环比下降29%。1-4月塑料制品产量同比降幅收窄至17%，但消费增长仍不可观。

• 短期与长期展望：供需双弱，产业链主动压低负荷与库存，矛盾未显著边际走弱。估值受宏观情绪与成本面影响。长期来看，供应增量主导市场心态，缺乏爆发性需求情况下，下跌趋势可能持续。LP价差有望扩大，MTO利润有修复机会。

风险点：

• 下游需求持续走弱。
• 原油价格下跌。
• 宏观风险加剧。