20171009-华创证券-通信行业周报_5G行情之后续演绎_33页_1mb

通信行业5G行情及投资分析总结

核心内容概述

本文主要围绕5G行业的发展现状、投资时机、投资方向及相关市场动态进行分析。5G被视为通信行业未来发展的核心驱动力，其投资规模预计是4G时代的2-5倍，建设周期更长，预计需要5年以上时间完成全国成熟网络建设。当前，5G板块正逐步进入投资阶段，运营商资本开支在2018年下半年开始触底，预计2019-2023年将持续提升。从投资顺序来看，光纤光缆板块最先受益，其次是传输设备板块，最后是无线基站和光器件等。

主要观点

• 5G建设周期：5G建设周期较长，预计需要5年以上时间完成全国一张成熟网络的建设。
• 投资顺序：投资顺序为光纤光缆板块→传输设备板块→无线板块，其中无线板块将在2019年后逐步展开。
• 5G投资逻辑：5G作为确定性投资方向，具备长期增长潜力，且当前估值并不算高。
• 运营商态度：弱势运营商积极布局5G，而强势运营商则较为谨慎，希望根据产业成熟度再做决策。
• 政府角色：政府推动5G商用进程，希望尽早发牌以带动经济发展和全球领先地位。

关键信息

一、5G行情回述

• 前期龙头股：武汉凡谷和中通国脉在9月20日涨幅分别为91%和81%，但这两个公司业绩表现不佳，行业竞争激烈。
• 板块行情启动：9月22日，中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中际装备等龙头股开始大涨，涨幅分别为14%、17%、11%、14%。
• 估值水平：2018年中兴通讯估值23x，烽火通信30x，亨通光电17x，中际装备40x，整体估值并不高。

二、5G投资：何时投？怎么投？

• 投资时机：5G投资的时机取决于政府发牌时间，普遍预期为2020年商用，但政府希望提前推动。
• 投资方式：投资应围绕5G产业链的不同环节，优先关注光纤光缆、传输设备等前期受益领域。
• 投资顺序：投资顺序为光纤光缆→传输设备→无线基站和光器件等。

三、推荐思路

• 绝对增量部分：主设备厂商中兴通讯和烽火通信。
• 弹性收益部分：光器件和光纤光缆领域，相关标的包括中际装备、光迅科技、亨通光电、中天科技等。
• 行业评级：推荐通信行业，维持评级不变。

行业动态

1. 华为发布5G移动承载解决方案

• 亮点：提供高性价比大带宽、低时延管道，支持FlexE网络分片和云化架构。
• 意义：展示了华为在5G承载技术方面的领先优势，为5G到来做好准备。

2. 中国铁塔推动“社会塔”建设

• 策略：利用路灯杆、监控杆等社会资源，提高基站密度和数量。
• 意义：为5G建设提供了新的模式，展示了PON网络在5G中的应用潜力。

3. 联通混改“首秀”

• 举措：成立联通大数据公司，发布系列产品，加强创新业务。
• 意义：推动大数据产业生态体系建设，增强公司竞争力。

股权与资产重组动态

• 优博讯：收购上海芝柯27.5%股权，完成工商变更。
• 世纪鼎利：拟购买上海美都100%股权，第一阶段出资14,400万元。
• 永鼎股份：拟收购北京合力55%股权，支付方式为现金。
• 亿阳信通：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 移为通信：购买芯讯通和芯通电子67%股权，申请并购贷款。
• 其他变动：包括减持、质押、回购等股权变动，涉及多家通信企业。

业绩预告汇总

• 业绩表现：部分企业业绩增长显著，如长江通信（增长376.42%）、中天科技（增长60.78%）、烽火通信（增长1.87%）等。
• 业绩下滑：如武汉凡谷（亏损1.29亿）、超讯通信（亏损310.76万元）等。
• 业绩波动：部分企业业绩变动较大，如安控科技（亏损1049.49万元至1270.44万元）。

未来重要事项关注

• 股东大会预告：多家公司计划召开临时股东大会，涉及重大事项讨论。
• 重要事件：包括并购、重组、业绩预告等，需密切关注相关动态。

行业数据库

• 数据整理：涵盖多家通信企业2017年半年度及季度业绩数据，包括营收、净利润、同比变化等。
• 分析价值：为投资者提供详细的数据支持，便于评估企业表现和行业趋势。

总结

5G作为通信行业的下一个重要阶段，具备长期投资价值，其建设周期较长，投资顺序明确。当前，行业处于前期受益阶段，估值相对合理，未来随着商用进程推进，板块估值有望逐步上行。投资者应关注光纤光缆、传输设备等前期受益领域，同时留意政府政策动向和运营商资本开支变化。行业动态和业绩表现显示，部分企业已取得显著增长，而部分企业则面临业绩下滑，需综合评估。未来重要事项包括股东大会、并购重组等，值得关注。