20260726-华泰期货-甲醇周报_港口累库拐点兑现_但伊朗装置停车增加_14页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本期甲醇市场分析主要围绕港口库存变化、内地供应与需求、地缘政治影响及投资策略与风险提示展开。整体来看，甲醇市场在港口累库拐点兑现的同时，面临伊朗装置停车增加、下游MTO检修集中、传统需求淡季等多重因素影响，市场格局呈现复杂态势。

主要观点

港口供应与库存

• 海外甲醇开工率：维持在49.88%，无明显变化。
• 中国进口甲醇：周频到港量达34.35万吨，环比增长20.58%。其中华东地区到港量23.40万吨（+16.94%），华南地区到港量10.95万吨（+3.64%）。
• 港口库存：整体库存为548700吨，环比增长147200吨。江苏库存269100吨（+74200），浙江库存122300吨（+12000），广东库存96500吨（+61000），福建库存60800吨（+0）。
• 港口基差：偏弱震荡，预计短期至8月上中旬库存回建周期仍将持续。
• 更远期到港：与伊朗装置运行情况挂钩，伊朗新增装置停车，库存增长预期受限。

内地供应与需求

• 中国甲醇开工率：85.28%（+0.63%），整体维持高位。
  • 煤制甲醇：开工率81.75%（-0.61%），略有回落。
  • 天然气甲醇：开工率50.64%（+0.00%），维持稳定。
  • 焦炉气甲醇：开工率57.80%（-0.11%），小幅下降。
• 区域开工率：
  • 西北：88.36%（+2.36%）
  • 华北：72.95%（+1.12%）
  • 华中：83.19%（+0.00%）
  • 华东：79.54%（-8.31%）
  • 西南：89.74%（+1.58%）
• 内地需求：
  • 待发订单量：203380吨（+2620），维持低位盘整。
  • 传统下游：原料采购量28100吨（+1500），仍处淡季。
  • 下游开工率：
    • 甲醛：36.80%（+1.00%）
    • 醋酸：68.35%（-10.07%）
    • MTBE：47.34%（+7.65%）
    • 二甲醚：4.94%（+1.11%）

MTO企业动态

• MTO企业周度采购量：74800吨（+22600），华东地区采购量显著增长。
• 外采甲醇MTO开工率：60.06%（-5.96%），部分企业面临检修。
• MTO样本企业库存：45万吨（+4），库存略有增加。
• MTO企业产能利用率：79.75%（-2.75%），部分企业检修预期未兑现。

关键信息

• 港口累库拐点兑现：港口库存呈现回升趋势，尤其江苏地区显著增长。
• 伊朗装置停车增加：伊朗新增ZPC2和Kimiya停车，对远期到港量产生压制。
• MTO检修集中期：诚志2期、联泓、渤化等企业检修，影响甲醇需求。
• 传统下游淡季：甲醛开工率下降，醋酸开工率快速下滑，MTBE仍处底部盘整。
• 内地库存回落：内地甲醇厂内库存整体下降，但华东地区略有回升。
• 待发订单低位：内地企业待发订单量维持低位，市场观望情绪浓厚。

投资策略

• 单边策略：中性
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差，关注价差机会。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡与曼德海峡封锁，可能影响甲醇地缘溢价。
• 伊朗装置恢复进度：装置恢复情况将直接影响远期供应。
• MTO检修兑现进度：检修是否按计划进行将影响甲醇需求及库存变化。

图表说明

• 图1至图52提供了甲醇期货价格走势、现货价格、基差、库存及开工率等关键数据的可视化信息。
• 图表覆盖了全国主要地区（华东、华南、华北、华中、西南、西北）的甲醇供应与需求情况，以及MTO、甲醛、醋酸等下游企业数据。
• 图表来源为同花顺与华泰期货研究院，数据具有参考价值。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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