20180520-东北证券-钢铁_环保高压迎需求淡季_钢价高位震荡_18页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

1. 整体观点

• 环保高压与需求淡季并存：5月18日全国高炉开工率为70.17%，周环比上涨0.19个百分点；Mysteel预估2018年5月上旬全国粗钢产量2211.39万吨，日均产量221.14万吨，旬环比上升2.26%。
• 库存去化趋缓：五大钢材社会库存1212.36万吨，周环比下降59.03万吨，螺纹钢、线材、热轧、中厚板和冷轧库存分别减少45.23万吨、6.51万吨、6.74万吨、0.30万吨和0.25万吨。
• 钢价高位震荡：本周钢价整体微幅上涨，但后期略有疲软，环保政策持续施压，对供给的潜在限制仍需关注。
• 环保政策升级：《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》发布，计划到2025年底前完成9亿吨钢铁产能改造，提升排放标准。
• 需求结构变化：房地产需求边际下滑，但工业用品产销保持高速增长，预计板材价格将强于建材。

2. 股市回顾

• 申万钢铁板块本周跌幅1.26%，排名各板块第26位。
• 个股表现分化：金洲管道、武进不锈、新兴铸管领涨，韶钢松山、八一钢铁、方大特钢领跌。
• 板块估值：行业市盈率8.92倍，市净率1.06倍，整体估值水平较低。

3. 供需格局

• 开工率上升：全国高炉开工率上升，唐山高炉开工率周环比上涨1.83个百分点。
• 产量略有上升：全国粗钢产量上升，螺纹钢产量增加，线材产量减少。
• 盈利水平稳定：全国钢厂盈利面为84.66%，螺纹钢吨钢长流程盈利水平840.57元/吨。
• 下游需求偏平：房地产施工面积增长，但竣工面积下降；汽车产量增长，家电产量下降；基础设施建设投资增长。

4. 库存情况

• 钢材库存去化持续：五大钢材社会库存周环比下降，螺纹钢、线材、热轧等库存分别减少。
• 铁矿石库存回落：本周铁矿石港口库存15,756.47万吨，周环比减少119.52万吨。
• 原料库存变化：喷吹煤、焦炭、废钢等库存可用天数有所变化，显示原料供应压力有所缓解。

5. 价格走势

• 钢材价格微涨：除无缝管微降外，其他产品微幅上涨，热卷、窄带、中厚板涨幅居前。
• 区域价格差异：东北和西南区域价格涨幅最大，分别为0.69%和0.63%。
• 原料价格上涨：国产铁矿石价格上涨，焦炭价格大涨，显示原料端支撑力增强。
• 期货价格波动：螺纹钢期货价格下跌，热卷期货价格上涨，反映市场预期波动。

主要观点

• 环保压力持续：随着《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》的出台，环保政策对钢铁行业的影响加深，钢企需加大环保技术投入，部分企业可能被市场化淘汰。
• 供需格局变化：虽然产量略有上升，但需求淡季影响明显，库存去化趋缓，钢价高位震荡。
• 行业发展趋势：钢铁行业正朝着高质量发展转型，强调质量、效率和动力变革，推动产业升级。
• 市场表现分化：钢铁板块整体表现不佳，但部分优质个股表现突出，如金洲管道、武进不锈、新兴铸管。
• 投资建议：推荐布局宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢，关注其财务表现和未来增长潜力。

关键信息

• 环保政策：钢铁企业需实施超低排放改造，2025年底前完成9亿吨改造，提升排放标准。
• 需求变化：房地产需求边际下滑，但工业用品产销保持增长，板材价格将强于建材。
• 库存趋势：钢材库存去化趋缓，铁矿石库存回落，显示市场供需关系变化。
• 价格波动：钢材价格整体微涨，但存在区域差异，期货市场反映市场预期波动。
• 行业会议：第十届中国国际钢铁大会强调高质量发展，推动技术创新和管理变革。

风险提示

• 利率快速上行：可能对钢铁行业融资成本和盈利能力产生影响。
• 限产政策松动：可能影响行业供需格局，导致价格波动。

重点公司财务数据

附录

• 行业数据：成分股数量35只，总市值7185亿元，流通市值6031亿元。
• 近期资讯：包括环保政策、行业会议、固定资产投资数据、汽车产量数据等，反映行业动态和政策导向。
• 公司公告：多家钢企发布年度权益分派实施公告，显示公司对股东回报的重视。
• 分析师声明：吴狄，东北证券钢铁煤炭行业研究助理，具有证券投资咨询执业资格。

结论

钢铁行业在环保高压和需求淡季的背景下，钢价高位震荡，库存去化趋缓。政策推动下，行业正向高质量发展转型，重点企业如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢值得关注。同时，需警惕利率上行和限产政策松动等风险因素。