20231029-国联证券-建筑材料及新材料行业周报_重视_万亿国债_积极信号_23q3业绩延续分化_27页_2mb

总要动态与业绩分化

• 郑重关注“万亿国债”的积极信号，23Q3建材企业业绩总体呈恢复性增长，但分化较大，部分企业受益于原材料价格下降，环比改善。
• 房地产和基建需求疲软，地产高频数据显示新房和二手房成交承压，土地市场冷清。
• 新材料和新应用领域表现突出，建议关注山东药玻、江河集团、中国巨石等公司。
• 地产/基建链条短期催化可行，推荐东方雨虹、北新建材、水泥龙头企业。

数据汇总

• 地产: 销售和库存数据边际改善，但总体冷清；二线城市政策优化释放需求潜力。
• 玻璃: 价格环比下降，库存上升，光伏玻璃和浮法玻璃行业景气筑底。
• 水泥: 出货率和开工率环比提升，但价格和盈利压力大，区域龙头表现分化。
• 成本要素: 原油、纯碱价格波动；玻璃和水泥成本端受能源影响。

投资推荐

• 新材料/新应用: 聚焦山东药玻、鲁阳节能、三维化学等，结合估值和成长催化，优先新材料企业。
• 地产/基建链条: 关注东方雨虹、北新建材、伟星新材，受益于政策增量，如万亿国债和补贴政策。
• 其他建议: 管材、防水材料、水泥受益于水利和基建投资提升。

年度回顾与持仓

• 板块涨跌概况: 建材指数本周涨幅16%，年初以来跌幅151%，细分板块分化。
• 北向持仓: 重点标的支持下，持仓比例提升；基金重仓表明消费建材和新材料个股被增持。

风险提示

• 政策效果不及预期，地产需求恢复缓慢，基建投资力度不足，原材料价格剧烈波动可能影响企业盈利。