20260314-光大证券-FIT_HON_TENG-06088.HK-【鸿腾精密(6088.HK)】25全年业绩同比增长,全面布局光互联领域有望打开AI数据中_2页_274kb

鸿腾精密（6088.HK）2025年业绩总结

核心内容概览

鸿腾精密（6088.HK）在2025年实现了收入和净利润的同比增长，同时在光互联领域进行了全面布局，为未来AI数据中心业务的成长奠定了基础。

主要财务表现

• 全年收入：50.03亿美元，同比增长12.4%。
• 毛利润：9.46亿美元，同比增长7.6%，毛利率为18.9%，同比下降0.8个百分点。
• 净利润：1.57亿美元，同比增长1.9%，净利率为3.1%，同比下降0.4个百分点。

业务板块表现

1. 云端数据中心业务

• 收入增长：同比增长38%，成为增长的主要驱动力。
• 增长原因：AI服务器相关产品需求增加，铜基零件产品出货量上升。
• 技术布局：公司专注于高速连接器与电缆开发，持续布局光通信核心元件技术，全面覆盖光互连领域。
• 技术展示：在2026年2月DesignCon大会上展示了下一代1.6T高速连接方案，解决了高带宽与低延迟数据传输的痛点。
• CPO产品：旗下山东华云光电技术有限公司推出新一代102.4Tbps CPO ELSFP（外置激光可插拔式光源），支持博通Tomahawk-6芯片CPO光交换机应用，有效应对CPO架构中硅光引擎良率不佳及后期维护的问题。

2. 汽车（EV）业务

• 收入增长：同比增长94%，主要得益于2024年12月完成收购的Auto-Kabel并表。
• 未来展望：公司计划整合Auto-Kabel在高压电车系统方面的技术优势及One Mobility业务团队资源，依托鸿海集团的赋能，推动汽车业务持续增长。
• 增长指引：预计2026年第一季度及全年汽车业务收入保持双位数增长（同比增长>15%）。

3. 系统终端产品

• 收入下降：同比下降4.3%，主要由于上游原材料供应扰动及无线充电产品出货量减少。
• 客户影响：下游品牌客户新款无线耳机产品不再标配充电线，导致公司充电线产品出货量下降。
• 未来展望：预计2026年第一季度系统终端产品收入保持稳定（同比增长-5%~+5%），全年收入有望回升（同比增长+5%~+15%）。

4. 其他消费电子业务

• 智能手机业务：2025年收入同比下降12.6%，主要由于产品规格变化。
• 未来指引：预计2026年第一季度及全年智能手机收入保持稳定（同比增长-5%~+5%）。
• 电脑及消费电子业务：2025年收入同比增长7.3%，主要由于PC和平板需求增加，预计2026年全年收入保持稳定（同比增长-5%~+5%）。

2026年业务增长指引

• 全年营收增长：预计同比增长5%~15%。
• 毛利润与经营利润：预计保持双位数增长，同比增长>15%。
• 数据中心业务占比：预计2026年第一季度及全年数据中心业务收入保持双位数增长，并计划至2028年将数据中心业务收入占比提升至30%以上（Low-thirties）。

风险提示

• 消费电子行业复苏不及预期。
• AI数据中心业务进展不及预期。
• 关税政策变动带来的不确定性。

总结

鸿腾精密在2025年整体业绩稳健增长，尤其在云端数据中心业务方面表现突出，显示出公司在光互联领域的技术实力和市场竞争力。随着AI数据中心业务的持续拓展，公司有望在未来几年内实现更高比例的收入增长。同时，公司通过收购Auto-Kabel和整合资源，进一步强化了在汽车业务方面的增长潜力。尽管面临一定的行业和政策风险，但公司未来发展前景仍值得期待。