20260313-光大证券-FIT_HON_TENG-06088.HK-【光大海外】鸿腾精密(6088.HK)25全年业绩同比增长,全面布局光互联领域有望打开A_3页_548kb

鸿腾精密（6088.HK）2025年业绩点评总结

核心内容

鸿腾精密（6088.HK）于2025年实现全年收入和净利润同比增长，展现出较强的业务韧性。公司全面布局光互联领域，尤其在AI数据中心和汽车线缆业务方面表现突出，未来增长空间被看好。

2025年业绩表现

• 全年收入：50.03亿美元，同比增长12.4%
• 毛利润：9.46亿美元，同比增长7.6%，毛利率为18.9%，同比下降0.8个百分点
• 净利润：1.57亿美元，同比增长1.9%，净利率为3.1%，同比下降0.4个百分点

各业务板块表现

• 智能手机业务：收入8.24亿美元，同比下降13%，主要由于产品规格变化
• 云端数据中心业务：收入8.13亿美元，同比增长38%，成为增长主要驱动力
• 电脑及消费性电子产品：收入8.69亿美元，同比增长7.3%，受益于PC和平板需求上升
• 电动汽车业务：收入9.32亿美元，同比增长94%，主要得益于Auto-Kabel并表
• 系统终端产品：收入13.55亿美元，同比下降4.3%，受原材料供应扰动和无线充电产品出货量下滑影响

2026年及未来展望

• 2026年营收指引：预计同比增长5%~15%，毛利润与经营利润均保持双位数增长（>15%）
• 数据中心业务增长：预计2026Q1及全年数据中心业务收入保持双位数增长，2028年收入占比有望上升至30%以上
• 汽车业务增长：公司预计2026Q1及全年汽车业务收入保持双位数增长，受益于Auto-Kabel技术整合及鸿海集团支持

盈利预测与估值

财务表现分析

• 资产负债表：总资产从2024年的5,470百万美元增长至2028年的6,942百万美元，股东权益持续增长，从2,483百万美元增至3,930百万美元
• 现金及短期投资：从1,155百万美元下降至901百万美元，但后续预计增长至2,437百万美元
• 流动负债：从2024年的2,241百万美元下降至2025年的1,653百万美元，但随后逐步回升
• 长期负债：保持相对稳定，长期债务为634百万美元
• 净现金流：2024年为-163百万美元，2025年为-254百万美元，2026年起预计转为正向，2026年净现金流为486百万美元

风险提示

• 消费电子行业复苏不及预期
• AI数据中心业务进展不及预期
• 关税政策变动风险

结论

公司全面布局光互联领域，有望持续受益于AI数据中心及汽车线缆需求增长。我们维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大，特别是在数据中心和汽车业务方面。