> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鸿腾精密（6088.HK）2025年业绩点评总结 ## 核心内容 鸿腾精密（6088.HK）于2025年实现全年收入和净利润同比增长，展现出较强的业务韧性。公司全面布局光互联领域，尤其在AI数据中心和汽车线缆业务方面表现突出，未来增长空间被看好。 ## 2025年业绩表现 - **全年收入**：50.03亿美元，同比增长12.4% - **毛利润**：9.46亿美元，同比增长7.6%，毛利率为18.9%，同比下降0.8个百分点 - **净利润**：1.57亿美元，同比增长1.9%，净利率为3.1%，同比下降0.4个百分点 ## 各业务板块表现 - **智能手机业务**：收入8.24亿美元，同比下降13%，主要由于产品规格变化 - **云端数据中心业务**：收入8.13亿美元，同比增长38%，成为增长主要驱动力 - **电脑及消费性电子产品**：收入8.69亿美元，同比增长7.3%，受益于PC和平板需求上升 - **电动汽车业务**：收入9.32亿美元，同比增长94%，主要得益于Auto-Kabel并表 - **系统终端产品**：收入13.55亿美元，同比下降4.3%，受原材料供应扰动和无线充电产品出货量下滑影响 ## 2026年及未来展望 - **2026年营收指引**：预计同比增长5%~15%，毛利润与经营利润均保持双位数增长（>15%） - **数据中心业务增长**：预计2026Q1及全年数据中心业务收入保持双位数增长，2028年收入占比有望上升至30%以上 - **汽车业务增长**：公司预计2026Q1及全年汽车业务收入保持双位数增长，受益于Auto-Kabel技术整合及鸿海集团支持 ## 盈利预测与估值 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|--------|--------|--------| | 营业收入（百万美元） | 4,451 | 5,003 | 5,981 | 7,137 | 7,770 | | 归母净利润（百万美元） | 154 | 156 | 297 | 400 | 502 | | 每股收益（美元） | 0.02 | 0.02 | 0.04 | 0.05 | 0.07 | | P/E | 33 | 33 | 17 | 13 | 10 | ## 财务表现分析 - **资产负债表**：总资产从2024年的5,470百万美元增长至2028年的6,942百万美元，股东权益持续增长，从2,483百万美元增至3,930百万美元 - **现金及短期投资**：从1,155百万美元下降至901百万美元，但后续预计增长至2,437百万美元 - **流动负债**：从2024年的2,241百万美元下降至2025年的1,653百万美元，但随后逐步回升 - **长期负债**：保持相对稳定，长期债务为634百万美元 - **净现金流**：2024年为-163百万美元，2025年为-254百万美元，2026年起预计转为正向，2026年净现金流为486百万美元 ## 风险提示 - **消费电子行业复苏不及预期** - **AI数据中心业务进展不及预期** - **关税政策变动风险** ## 结论 公司全面布局光互联领域，有望持续受益于AI数据中心及汽车线缆需求增长。我们维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大，特别是在数据中心和汽车业务方面。