20240405-国盛证券-金陵饭店-601007.SH-业绩符合预期_酒店_商贸业务稳定增长_3页_297kb

金陵饭店（601007.SH）2023年年报分析报告

业绩表现

金陵饭店发布的2023年年报显示，全年实现营业收入1812亿元，同比增长28.10%，归母净利润60亿元，增长42.86%，扣非归母净利润31亿元，增长86.07%。2023年第四季度，公司收入同比增31.17%，归母净利润扭亏为盈。报告期末，酒店营业额始终增长，其中直营板块收入同比增长47.28%。2023年12月末，金陵连锁酒店签约总数达246家，遍布18个省87个城市，贵宾会员超2025万。酒店管理业务收入同比增长20.68%。

核心业务发展

酒店板块

2023年酒店收入564亿元，同比增长41.56%。直营板块贡献460亿元，RevPAR有所恢复，构成增长主要来源。全年的GMV达181亿元，同比增长68%。贵宾会员消费同比增48%，直销比例达84%。

商品贸易及其他业务

商品贸易收入1022亿元，增长28.98%。其中预制菜业务实现40.37亿元，增长27.72%；酒类贸易营收突破10亿元；物业管理收入7.9亿元，增长158.6%，并拓展了新的供应链管理平台。

财务表现

毛利率

公司毛利率略有下降，2023年整体毛利率为27.75%，同比下降2.48个百分点。酒店业务毛利率有所提升，但其他业务如商品贸易、房屋租赁等均出现下滑。

费用控制

公司销售费用率同比下降3.4个百分点至5.3%，管理费用率基本稳定在12.3%左右，有效控制了费用开支。

未来展望

基于当前的良好发展态势，持续升级“尊享金陵”平台，并推进数字化、智能化转型，预计2024-2026年营业收入将分别达到2077亿、2387亿、2721亿元，归母净利润依次为75亿、100亿、126亿元。现价对应PE估值分别为36.6、27.3、21.6倍，维持“买入”评级。

主要关注点：

• 酒店扩张进度
• 市場竞争加剧风险
• 外部环境变化