20170717-华泰证券-_万里征途2017_供给侧改革专题调研系列十_水生态治理迫在眉睫_京津冀迎来良机_16页_1mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于京津冀地区水生态治理行业，分析了该地区水资源匮乏现状、白洋淀污染问题、以及相关企业如某园林公司、星河园林、中国电建等在水生态治理方面的布局与投资策略。同时，报告也探讨了海绵城市建设、黑臭水体治理等政策背景下的市场机遇与投资价值。

主要观点

京津冀地区水资源现状

• 京津冀地区人均水资源量仅为全国平均水平的8.95%，属于极度缺水地区。
• 地下水开采率超过100%，部分区域如保定市甚至达到150%，地下水漏斗现象严重。
• 雄安新区建设将带来大量生活用水增量，预计每年达1.13亿立方米。

白洋淀污染现状与治理

• 白洋淀水质为V类，中度污染，轻度富营养化。
• 污染源包括生活污染、工业污染、养殖污染和旅游污染。
• 治理目标将从V类提升至Ⅱ类甚至Ⅰ类，涉及生态修复、水体净化等。

水生态治理市场机遇

• 国家政策推动下，园林公司普遍向水生态治理转型，涉及海绵城市、黑臭水体治理等。
• 海绵城市投资巨大，每平方公里投资约1亿至1.5亿元。
• 雄安新区作为重点区域，海绵城市建设市场空间广阔。

企业动态与投资策略

• 某园林公司：上半年出售环保企业股权，对业绩短期有负面影响，但中长期仍专注于环保业务，全年预计中标项目金额800-1000亿元，其中90%以上为PPP项目。
• 星河园林：成为铁汉生态全资子公司，业务涵盖地产与市政，拥有北方最大苗圃基地，现金流紧张但准备进入雄安新区。
• 中国电建：2017年上半年新签合同额达2751.23亿元，增长39.98%，加大水生态治理布局，成立智慧水务联盟，积累多项水治理专利。

关键信息

行业评级

• 建筑：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

投资策略

• 推荐公司：铁汉生态、岭南园林、棕榈股份（买入），中国电建（增持）

风险提示

• 雄安规划出台进度不及预期
• 基建融资落地速度变慢

政策支持

• 国家及地方政策推动海绵城市建设与黑臭水体治理，包括“水十条”、河长制等。
• 海绵城市建设被纳入城市规划，要求70%降雨就地消纳，2030年80%建成区达到标准。

市场空间

• 京津冀黑臭水体治理市场空间约183.44亿元。
• 海绵城市建设市场空间巨大，雄安新区远期市场规模可达3000亿元。

行业趋势

• 园林企业正向生态治理转型，PPP模式成为重要融资工具。
• 海绵城市与黑臭水体治理成为园林板块新增长点。
• 地下水治理与地上生态建设协同推进，形成“地上、地下协调发展”格局。

附录要点

海绵城市运作流程

• 渗、滞、蓄、净、用、排六大环节，提升城市对水的调节能力。

黑臭水体治理措施

• 控制外源污染：加强管网建设、雨污分流
• 处理内源污染：清理沉积物
• 提高自净能力：活水补给、生态系统修复
• 长期有效养护：加强监管与监测

政策支持

• 国务院、住建部、环保部等多部门出台政策，推动水生态治理。

总结

京津冀地区水资源紧缺与白洋淀污染问题突出，政策推动下水生态治理行业迎来发展机遇。园林企业正积极转型，拓展市政与生态治理业务，PPP模式成为重要抓手。中国电建、星河园林、某园林公司等企业已布局相关业务，具备较强竞争力。投资方面，维持对相关标的“买入”与“增持”评级，关注政策落地与市场空间释放。