20170717-华泰证券-“万里征途2017”供给侧改革专题调研系列十：水生态治理迫在眉睫，京津冀迎来良机_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告聚焦于京津冀地区水生态治理的紧迫性，以及该地区在“万里征途2017”供给侧改革专题调研背景下的发展机会。报告指出，京津冀地区极度缺水，地下水开采严重超限，且白洋淀水质污染严重，属于水污染重灾区。在此背景下，水生态治理、海绵城市建设、黑臭水体治理等成为园林及相关企业的重要发展方向，相关政策和市场机遇为行业带来新的增长点。

主要观点

1. 京津冀水资源现状与挑战

• 京津冀地区人均水资源量仅为全国的8.95%，且持续下降。
• 地下水开采率超过100%，雄安新区所在的保定市甚至达到150%。
• 白洋淀水质为V类，中度污染，轻度富营养化，污染源包括生活、工业、养殖和旅游等。
• 白洋淀治理难度大，需综合施策，提升水质至II类甚至I类。

2. 海绵城市建设的机遇

• 海绵城市是调节水生态的重要方式，强调“渗、滞、蓄、净、用、排”六方面。
• 雄安新区作为海绵城市建设的重点区域，其市场空间巨大。
• 海绵城市建设将带动园林、环保、市政等多领域发展。

3. 园林企业的转型与布局

• 园林企业正从传统市政基础设施向水生态治理转型，包括湿地建设、海绵城市、黑臭水体治理等。
• 铁汉生态、岭南园林、棕榈股份等企业已布局水生态治理业务，PPP模式成为主要业务增长点。
• 星河园林具备苗木资源优势，是京津冀地区中高端园林景观领军企业之一。

4. 中国电建的水生态治理布局

• 中国电建2017年上半年新签合同额达2751.23亿元，其中国内订单增长显著。
• 公司在水生态治理方面已取得初步成效，并在雄安新区布局相关项目。
• 公司计划引入产业基金以进一步拓展水生态治理业务。

5. 投资策略与推荐标的

• 维持对铁汉生态、岭南园林、棕榈股份“买入”评级，对中国电建“增持”评级。
• 推荐标的包括具备PPP项目执行能力、生态治理技术储备和区域布局优势的企业。

关键信息

1. 水资源与污染现状

• 京津冀水资源总量：174.7亿立方米（占全国0.62%）
• 人均水资源量：182.46立方米（低于国际标准500立方米）
• 白洋淀污染情况：
  • 2017年5月水质为V类，部分点位为劣V类
  • 主要污染源包括生活、工业、养殖和旅游
  • 治理目标：至2020年，白洋淀水质需达到V类标准

2. 海绵城市建设

• 投资估算：雄安新区海绵城市建设市场空间估算为3000亿元
• 建设内容：包括透水铺装、雨水花园、人工湿地、地下蓄水池等
• 政策支持：中央财政支持30个试点城市，每平方公里投资约1-1.5亿元

3. 黑臭水体治理

• 市场空间：京津冀地区黑臭水体治理市场空间约183.44亿元
• 治理手段：控制污染源、清理内源、提升自净能力、长期维护
• PPP模式：助力治理，提升政府治理业绩，推动市场发展

4. 企业动态

• 某园林公司：
  • 2017年预计全年中标金额800-1000亿元，其中90%为PPP项目
  • 公司出售环保企业股权，影响短期业绩，但利于PPP项目执行
  • 公司净利率维持在14%-15%之间
• 星河园林：
  • 2016年净利润达1.07亿元，业绩增速65%
  • 拥有1.2万亩苗圃基地，北方地区领先
  • 公司现金流紧张，需进一步融资以扩大规模
• 中国电建：
  • 2017年上半年新签合同额2751.23亿元，YoY增长39.98%
  • 水电业务受宏观经济影响，PPP项目占新签订单的大部分
  • 公司在雄安新区布局水生态治理项目，已取得初步成效

风险提示

• 雄安新区规划出台进度不及预期
• 基建融资落地速度变慢

附录要点

1. 海绵城市建设政策

• 2014年：住建部发布《海绵城市建设技术指南（试行）》
• 2015年：国务院发布《关于推进海绵城市建设的指导意见》，明确“渗、滞、蓄、净、用、排”治理路径
• 2016年：住建部发布《海绵城市建设国家建筑标准设计体系》，并出台专项规划编制规定

2. 黑臭水体治理政策

• 2015年：国务院发布《水污染防治行动计划》（“水十条”），明确黑臭水体治理目标
• 2016年：河北省发布《白洋淀和衡水湖综合整治专项行动方案》，目标为2019年达到V类标准

总结

本报告全面分析了京津冀地区水资源匮乏、白洋淀污染严重等问题，指出水生态治理、海绵城市建设及黑臭水体治理将成为未来园林及相关企业的核心业务方向。通过PPP模式，企业能够获得稳定资金来源，推动相关项目的落地与实施。同时，政策支持为行业带来新的市场机遇，推荐了多家具备相关业务能力和区域布局优势的公司。