20160821-国金证券-钢铁行业研究周报_基本面强势_供给侧加码_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现优于大盘，板块上涨3.82%，跑赢上证综指1.94个百分点。个股中韶钢松山、三钢闽光、首钢股份涨幅居前，而宏达矿业、杭钢股份表现较差。市场基本面保持强势，钢价上涨，毛利维持高位，同时供给侧改革持续推进，环保限产政策对市场供给形成压制。

主要观点

1. 行业基本面

   • 钢铁行业整体表现强劲，钢价继续上涨，板材吨毛利超过420元/吨。
   • 环保限产持续，对市场供给形成压制，且多地环保限产措施影响短期市场供需格局。
   • 9月、10月旺季启动概率大，支撑钢价震荡上行。

2. 供给侧改革

   • 政策持续加码，发改委、国常会强调不能将去产能任务集中在年底，部署专项督查，确保完成既定目标。
   • 各省陆续公布去产能方案，钢铁行业供给侧改革执行概率大，预计三、四季度将加速推进。
   • 钢铁供给侧前期预期较低，存在较大预期差，一旦进入实质性关停，将引发预期修复。

3. 投资建议

   • 短期关注业绩超预期、弹性、改革主线，首推首钢、新钢、三钢、方大、太钢、鞍钢、河钢等。
   • 中长期看好转型标的，首钢股份和玉龙股份是重点推荐对象。
   • 首钢股份：增发预案仍在推进，当前股价接近定增价，PB仅为1.1倍，具备博弈定增及转型落地价值。
   • 玉龙股份：新管理层就位，实际控制人承诺未来继续增持，股价有一定安全边际。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：45.81
• 市场优化平均市盈率：16.96
• 国金钢铁指数：1575.96
• 沪深300指数：3365.02
• 上证指数：3108.10
• 深证成指：10872.71
• 中小板综指：11861.47

周价格变化

• 唐山钢坯：2250元/吨，周涨幅-1.3%
• 螺纹：2597元/吨，周涨幅1.1%
• 线材：2550元/吨，周涨幅1.2%
• 热轧：2883元/吨，周涨幅2.5%
• 冷轧：3382元/吨，周涨幅4.3%
• 中板：2735元/吨，周涨幅1.2%
• 进口矿：61.5美元/吨，周涨幅1.1%
• 国产矿：585元/吨，周涨幅1.7%
• 焦炭：1150元/吨，周涨幅9.0%

高频数据监测

• 全国高炉开工率：80.3%，环比降0.3%
• 钢材社会库存：865万吨，环比增1.7%
• 热轧吨毛利：421元/吨，环比涨7.4%

产业链数据跟踪

• 供需表
  • 热轧产能利用率：75.3%
  • 冷轧产能利用率：71.6%
  • 螺纹钢产能利用率：72.5%
  • 中板产能利用率：68.1%
• 原料表
  • 铁矿石港口库存：10641万吨，环比降1.1%
  • 焦炭港口库存：265万吨，环比增2.9%
  • 炼焦煤港口库存：188万吨，环比降4.7%
  • 动力煤港口库存：717万吨，环比增3.5%
• 盈利表
  • 螺纹钢毛利：205元/吨
  • 热轧毛利：421元/吨
  • 全国钢厂盈利面：91.0%

上市公司动态跟踪

普钢

• 韶钢松山：股价上涨22.56%
• 三钢闽光：股价上涨18.79%
• 首钢股份：股价上涨16.47%
• 宏达矿业：股价下跌0.16%
• 杭钢股份：股价下跌0.15%

铁矿石、煤焦

• 中钢协：8月上旬重点钢企粗钢日均产量169.86万吨，旬环比增长3.39%
• 中投牵头与淡水河谷洽谈铁矿石长期采购协议：可能获得高达90亿美元现金预付款

供给侧改革

• 发改委：强调不能将去产能任务集中在年底，部署专项督查
• 李克强：对钢铁煤炭行业化解过剩产能开展专项督查

转型/改革

• 《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》：正式发布，员工持股试点将在2016年内启动
• 中钢集团债转股方案基本落地：上报国务院，等待实质性进展

特钢

• 大冶特钢：股价上涨0.40%
• 西宁特钢：股价上涨3.51%
• 抚顺特钢：股价上涨3.33%
• 方大特钢：股价上涨9.27%
• 中原特钢：股价上涨2.18%
• 钢研高纳：股价上涨4.17%

钢管

• 新兴铸管：股价上涨2.63%
• 久立特材：股价上涨3.44%
• 金洲管道：股价上涨5.05%
• 常宝股份：股价上涨4.34%
• 玉龙股份：股价上涨3.74%

长材

• 韶钢松山：股价上涨22.56%
• 三钢闽光：股价上涨18.79%
• 杭钢股份：股价下跌0.15%
• 凌钢股份：股价上涨1.97%
• 酒钢宏兴：股价上涨3.08%
• 八一钢铁：股价上涨14.02%
• 柳钢股份：股价上涨1.34%

板材

• 河北钢铁：股价上涨3.81%
• 本钢板材：股价上涨2.07%
• 太钢不锈：股价上涨2.22%
• 鞍钢股份：股价上涨3.19%
• 华菱钢铁：股价上涨3.46%
• 南钢股份：股价上涨3.54%
• 安阳钢铁：股价上涨4.00%
• 新钢股份：股价上涨5.71%
• 马钢股份：股价上涨5.49%

金属制品

• 恒星科技：股价上涨13.66%
• 鼎泰新材：股价上涨6.49%
• 新日恒力：股价上涨1.40%
• 法尔胜：股价上涨3.45%
• 贵绳股份：股价上涨4.46%
• 大西洋：股价上涨0.64%

投资机会与政策动向

• 发改委：强调不能将去产能任务集中在年底，进行专项督查
• 环保限产：唐山市延长焦化企业出焦时间至36-48小时
• 员工持股试点：首批试点将在2016年内启动，预计公布10家央企及地方国企试点
• 铁矿石采购：中投牵头与淡水河谷洽谈长期采购协议，可能获得90亿美元现金预付款

长期竞争力评级

• 行业长期竞争力评级：高于行业均值
• 投资评级说明
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

特别声明

• 本报告为国金证券研究所所有，未经授权不得使用或分发。
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