20240917-华泰期货-软商品周报_旺季表现相对平淡_棉价反弹空间受限_18页_1mb

报告总结

本报告分析了2024年9月软商品市场的最新动态，重点关注棉花、纸浆和白糖三个品种的供需格局及价格走势。

在棉花市场方面，国际市场受USDA下调产量预期的利多影响，美棉价格反弹重上70美分/磅。但美棉出口数据不佳，需求低迷未改善，行业缺乏强力支撑，国际棉价反弹力度有限。国内方面，郑棉期价小幅反弹至13545元/吨。供应充足，新棉增产预期较强，但下游需求回暖有限，纺织企业开机率虽有所回升，补库动力不足。预计短期棉价低位震荡，缺乏明显上涨驱动。

在纸浆市场方面，供应端受进口增加和产能释放影响，纸浆供应偏宽松。需求端虽有传统旺季支撑，生产端产销边际好转，但下游企业盈利低迷，纸厂多消耗前期库存，浆价总体偏弱。短期内纸浆价格跟随宏观经济波动，若需求提振有限，后市或仍存下行压力。

在白糖市场方面，原糖受巴西减产提振反弹至19美分上方，但北半球增产压力较大，原糖持续上涨空间受限。郑糖短期反弹至5700元/吨压力位附近，供应压力逐渐显现，国内整体库存偏低，但需关注需求改善程度。中长期全球食糖供应过剩趋势未变。

总体来看，宏观环境疲软压制是当前主导因素，各品种供需双弱格局未改，策略建议维持中性态度，重点关注需求端变化及宏观因素影响。