20241229-华泰期货-软商品周报_郑棉期价止跌反弹_白糖延续区间震荡_18页_1mb

棉花市场分析总结
国际方面，美棉在阶段性下跌后受外围利好支撑小幅反弹，但全球产量增加和需求疲软共同压制价格，USDA未上调中国增产预期进一步抑制涨势，后市承压较大。国内新棉增产幅度超预期，BCO上调新疆棉产量至6412万吨，厂加工尚未结束，供应压力持续。下游需求回落，纺织企业开机率下滑，需求疲软导致棉价短期承压，策略中性，关注前低支撑。

纸浆市场分析总结
供应端，海外新增阔叶浆产能较多，国内纸浆产能扩张，供需宽松格局难以改变。欧美需求缓慢恢复后仍显疲软，国内纸厂利润下滑，原料采购谨慎。本周价格止跌反弹，下游需求边际改善提振盘面。未来供需仍呈现局部过剩，短期预计区间震荡，策略中性，注意进口压力和汇率波动风险。

白糖市场分析总结
国际方面，巴西24/25榨季食糖产量超预期，但库存偏低，北半球增产待验证，价格短期反弹有限。国内食糖累库背景下，政策进口窗口影响需警惕，短期关注广西干旱对产
量的影响，郑糖春节前后区间震荡5800-6100元/吨，策略中性，关注内外盘共振。
外盘持续宽松或引发趋势行情。

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