20220128-东方财富证券-移为通信-300590.SZ-动态点评_单季收入创新高_电动两轮车智能化市场前景广阔_4页_473kb

公司业绩与市场前景总结

核心内容

公司2021年预计实现归母净利润1.55-1.83亿元，同比增长71.33%-102.28%，扣非归母净利润1.4-1.67亿元，同比增长135.28%-180.66%。以归母净利润预测中值1.69亿元为基准，略低于前次预期。2021年Q4单季收入创历史新高，同比增长超76%，环比增长超46%，显示公司成长表现优异。

主要观点

• 收入增长强劲：2021年公司销售总收入同比增长约90%，达9亿元人民币，其中Q4单季营收超3亿元，同比增长显著。
• 毛利率受短期因素影响：美元汇率波动导致汇兑损失约650万元，人民币升值及核心零部件紧缺也对公司毛利率产生压力。
• 未来盈利有望回升：随着美国进入加息周期、上游供应改善及行业持续高景气，公司2022年业绩有望保持增长。
• 平台型公司优势明显：公司已从传统车载、资产、个人定位追踪类产品扩展至共享出行、动物溯源、工业互联网等领域，具备良好的纵向挖掘和横向扩展能力。
• 电动两轮车智能化前景广阔：公司与国内知名电动车厂商合作，产品应用于共享滑板车，具备智能化功能，提升运营效率和用户体验。海外市场已验证其产品力，国内市场需求预计持续增长，公司具备先发优势。

关键信息

• 市场前景：2022年中国电动两轮车销量预计达6100万辆，智能水平持续提升。
• 订单规模：截至2021年12月，公司与浙江金棒签订超过2.7亿元采购订单，产品为车载面板控制总成。
• 盈利预测：
  • 2021年营业收入9.05亿元，归母净利润1.69亿元，EPS 0.56元，对应PE 49倍。
  • 2022年营业收入14亿元，归母净利润2.76亿元，EPS 0.90元，对应PE 30倍。
  • 2023年营业收入19.5亿元，归母净利润3.89亿元，EPS 1.28元，对应PE 21倍。

风险提示

• 上游供应持续紧张；
• 新兴业务开拓不力；
• 下游需求受疫情影响下滑；
• 行业竞争加剧。

投资建议

维持“买入”评级，建议重点关注公司未来增长潜力。公司具备较强的市场拓展能力和技术储备，有望在全球物联网终端市场中占据领先地位。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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