20210717-东吴证券-圣邦股份-300661.SZ-2021年半年度业绩预告点评_市场拓展稳步推进_充分受益模拟IC高景气_3页_356kb

报告摘要

圣邦股份发布2021年半年度业绩预告，预计归母净利润为2.2-2.72亿元，同比增长110%-160%。公司业绩表现强劲，主要受益于模拟IC市场的高景气以及公司市场拓展的稳步推进。

市场拓展与业绩增长：公司2021年H1营业收入同比增长58.3%，归母净利润同比增长97.7%，主要得益于产品销量增加和业务拓展。预计2021Q2归母净利润同比增长94.16%-164.60%，环比增长90.95%-160.22%。
模拟IC品类拓展与结构优化：公司拥有丰富的模拟IC产品线，覆盖25大类1600余种产品，广泛应用于消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器和汽车电子等领域。公司持续推进新品研发和量产，2021年已推出百余款信号链及电源管理新品，产品数量年增长20%-30%。同时，公司优化产品结构，提高高端品类占比，增强盈利能力。
应用需求广泛与国产替代推进：根据WSTS数据，2021年全球模拟IC市场规模有望达到677.16亿美元，同比增长21.7%。公司凭借在电源管理和信号链芯片领域的本土供应链优势，部分产品性能达到国际先进水平，有望率先受益于国产替代进程。
盈利预测与估值：公司2021-2023年归母净利润预测从4.08/5.77/7.69亿元上调至5.71/7.52/9.52亿元。当前市值对应2021-2023年PE为101/77/61倍，维持“买入”评级。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,197	1,894	2,565	3,248
归母净利润(百万元)	289	571	752	952
每股收益(元/股)	1.85	2.43	3.21	4.06
P/E(倍)	132.99	100.91	76.55	60.51

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
流动资产(百万元)	1,414	1,986	2,554	3,477
现金(百万元)	773	1,082	1,587	2,236
资产总计(百万元)	1,867	2,523	3,165	4,165

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
经营活动现金流(百万元)	324	426	696	812
投资活动现金流(百万元)	229	-69	-92	-86
筹资活动现金流(百万元)	-18	-48	-99	-77
现金净增加额(百万元)	517	309	505	649

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业利润(百万元)	302	601	789	999
利润总额(百万元)	300	600	788	998
归母净利润(百万元)	289	571	752	952

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
每股净资产(元)	9.56	8.47	11.18	14.74
ROIC(%)	17.0%	26.5%	26.4%	25.3%
ROE(%)	18.9%	28.4%	28.4%	27.4%
毛利率(%)	48.7%	50.0%	49.8%	49.4%
销售净利率(%)	24.1%	30.1%	29.3%	29.3%
P/E(倍)	132.99	100.91	76.55	60.51
P/B(倍)	25.70	28.99	21.97	16.66
EV/EBITDA	186.78	92.94	70.10	55.91