> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 跨端新品驱动游戏市场增长，大厂抢占AI流量入口 # 2月行业月报 2026年3月3日 # 核心观点 - 影视：头部影片虹吸效应突出，《飞驰3》领跑春节档据灯塔专业版，2026年2月全国电影票房77.93亿元（含服务费），同比下降 $51.58\%$ ，环比上升 $296.59\%$ 。影片具体表现方面，《飞驰人生3》单月票房达36.40亿，月票房占比达 $46.7\%$ ，为当月票房冠军。截至2026年3月1日，预计3月共将上映30部新片。 - 游戏：长青叠加新品驱动增量，客户端与出海凸显韧性2026年1月，国内游戏市场实际销售收入32.69亿元，同比增长 $4.47\%$ ，环比增长 $2.77\%$ 。从细分市场来看：2026年1月，国内移动游戏市场实销收入226.21亿元，同比下降 $1.52\%$ ，环比增长 $1.8\%$ 。国内客户端游戏市场实销收入82.36亿元，同比大幅增长 $14.97\%$ 。2026年2月国产游戏版号发放数量为146款，同比增长 $32.7\%$ 。需求端，长青产品叠加爆款新品共同支撑市场增长；供给端，游戏版号发放稳中有进，助力塑造游戏市场高质量发展格局。新游方面，完美世界旗下《异环》定档4月23日，目前taptap预约量达533万，关注游戏上线进度及上线后表现。 - 营销：总量持续增长，结构分化显著据CTR媒介智讯数据：2025年1-12月广告市场整体花费同比增长 $5.4\%$ ，12月单月广告花费同比增长 $5.9\%$ ，环比略降 $1.4\%$ 。从行业大类的广告花费变化看，2025年1-12月，邮电通讯、个人用品、娱乐及休闲、IT产品及办公自助化服务行业增投，刊例花费同比分别上涨 $89.1\%$ 、 $72.6\%$ 、 $20.7\%$ 和 $28.6\%$ ；食品、药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品出现下滑，同比分别下降 $4.0\%$ ， $13.9\%$ ， $12.5\%$ 和 $4.6\%$ 。 AI：模型能力加速跃起迁，大厂抢占流量入口 模型方面，国内Seedance2.0、智谱GLM-5与MiniMax围绕多模态视频生成、工程化任务完成以及生活场景渗透进行布局；国外google与Anthropic同步在模型推理能力与Agent规划等多维度实现功能升级。春节期间，多家大厂策划红包活动抢占C端用户：豆包借助春晚视觉创作，在全国最大流量场将AI推上舞台应用；千问以“请客计划”，推动AI购物性能的普及并提升品牌知名度；元宝通过抽奖与社交玩法，显著提升用户活跃度与AI创作频次。我们认为，本次“AI红包大战”的本质是各大厂商对C端流量入口的抢占，同时也是对用户习惯的一次规模化的培养。 投资建议：我们认为，当前AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间，本次AI红包大战或将成为大模型和AI助手从技术端研发走向C端应用的里程碑式事件。建议关注：大模型厂商腾讯控股、阿里巴巴-W。用户习惯的培育亦有利于AI垂类应用的发展，建议关注AI赋能不断深化的AI应用及产业链相关相关子板块：1）国内AI视频工具产品力领先的快手-W；2）AI应用及产业链相关：值得买、蓝色光标、昆仑万维、恺英网络、中信出版等。 风险提示：AI技术发展进度不及预期风险；内容监管风险；行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。 # 传媒互联网行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 : yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿 ：010-8092-7603 : qitianrui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080003 相对沪深300表现图 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 # 相关研究 【银河传媒互联网】2026年年度策略_核心资产筑安全边际，优质内容+AI应用燃增长引擎 【银河传媒互联网】1月行业月报.AI应用催化密集，同时关注春节档表现 【银河传媒互联网】12月行业月报_进口影片表现亮眼，看好26Q1游戏行业表现 【银河传媒互联网】11月行业月报_千问APP上线，关注AI应用与内容板块 # 目录 # Catalog # 一、市场行情回顾 3 （一）市场动态月监测 3 （二）行业估值水平 4 # 二、重点子行业数据跟踪 6 （一）影视行业：头部影片虹吸效应突出，《飞驰3》领跑春节档 （二）游戏行业：长青叠加新品驱动增量，客户端与出海凸显韧性 9 （三）营销行业：总量持续增长，结构分化显著 17 # 三、投资建议 18 # 四、风险提示 18 # 一、市场行情回顾 # （一）市场动态月监测 2026年2月传媒行业指数下跌 $4.95\%$ ，报收918.86，同期沪深300指数上涨 $0.09\%$ ，报收4,710.65；创业板指下跌 $1.08\%$ ，报收3,310.30；上证综指上涨 $1.09\%$ ，报收4,162.88；深证成指上涨 $2.04\%$ ，报收14,495.09。 表1：A 股指数月行情回顾 <table><tr><td>指数代码</td><td>简称</td><td>指数点位</td><td>月涨跌幅(%)</td><td>年内涨跌幅(%)</td></tr><tr><td>801760.SL</td><td>传媒(SW)</td><td>918.86</td><td>-4.95</td><td>12.10</td></tr><tr><td>000300.SH</td><td>沪深300</td><td>4,710.65</td><td>0.09</td><td>1.74</td></tr><tr><td>399006.SZ</td><td>创业板指</td><td>3,310.30</td><td>-1.08</td><td>3.34</td></tr><tr><td>000001.SH</td><td>上证综指</td><td>4,162.88</td><td>1.09</td><td>4.89</td></tr><tr><td>399001.SZ</td><td>深证成指</td><td>14,495.09</td><td>2.04</td><td>7.17</td></tr></table> 资料来源：iFinD、中国银河证券研究院 从各个一级行业来看，2月传媒板块下跌 $4.95\%$ ，在31个SW一级子行业中涨跌幅排名第31。分子行业来看，本月传媒行业子行业整体表现疲软，仅出版和电视广播板块出现小幅上涨：电视广播板块上涨 $0.38\%$ ，出版板块上涨 $0.38\%$ ，数字媒体板块下跌 $1.26\%$ ，影视院线板块下跌 $3.24\%$ ，游戏板块下跌 $3.88\%$ ，广告营销板块下跌 $11.61\%$ 。 图1：各一级行业月涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 图2：传媒子行业月涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 表2：传媒个股月涨跌幅前十榜单 <table><tr><td colspan="3">涨幅前十</td><td colspan="3">跌幅前十</td></tr><tr><td>代码</td><td>代码名称</td><td>月涨跌幅(%)</td><td>代码</td><td>代码名称</td><td>月涨跌幅(%)</td></tr><tr><td>002995.SZ</td><td>天地在线</td><td>108.90</td><td>600996.SH</td><td>贵广网络</td><td>-11.95</td></tr><tr><td>300058.SZ</td><td>蓝色光标</td><td>102.52</td><td>000665.SZ</td><td>湖北广电</td><td>-6.87</td></tr><tr><td>300063.SZ</td><td>天龙集团</td><td>91.95</td><td>002027.SZ</td><td>分众传媒</td><td>-2.31</td></tr><tr><td>301171.SZ</td><td>易点天下</td><td>76.79</td><td>601098.SH</td><td>中南传媒</td><td>-1.95</td></tr><tr><td>603598.SH</td><td>引力传媒</td><td>72.87</td><td>000793.SZ</td><td>华闻集团</td><td>-1.80</td></tr><tr><td>300785.SZ</td><td>值得买</td><td>70.01</td><td>002174.SZ</td><td>游族网络</td><td>-1.23</td></tr><tr><td>600986.SH</td><td>浙文互联</td><td>67.65</td><td>300299.SZ</td><td>富春股份</td><td>-0.70</td></tr><tr><td>300781.SZ</td><td>因赛集团</td><td>57.19</td><td>603466.SH</td><td>风语筑</td><td>-0.64</td></tr><tr><td>603103.SH</td><td>横店影视</td><td>53.80</td><td>000802.SZ</td><td>北京文化</td><td>-0.44</td></tr><tr><td>300805.SZ</td><td>电声股份</td><td>48.53</td><td>600936.SH</td><td>广西广电</td><td>0.00</td></tr></table> 资料来源：iFinD、中国银河证券研究院 # （二）行业估值水平 行业估值水平方面：截至2月28日，传媒行业滚动市盈率为29.41倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股为18.00倍，分别较2013年以来的历史均值低 $12.49\%$ 和高 $18.75\%$ 。行业估值溢价率方面，目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低48.76个百分点（当前值为 $63.43\%$ ，历史均值为 $123.79\%$ ）。 图3：传媒板块估值及溢价水平 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 # 二、重点子行业数据跟踪 # （一）影视行业：头部影片虹吸效应突出，《飞驰3》领跑春节档 据灯塔专业版，2026年2月全国电影票房77.93亿元（含服务费），同比下降 $51.58\%$ ，环比上升 $296.59\%$ 。影片具体表现方面，《飞驰人生3》单月票房达36.40亿，月票房占比达 $46.7\%$ 为当月票房冠军。 图4：2018-2026年2月单月票房 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 图5：近12个自然月单月票房对比 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 需求端，春节档消费提振作用不及预期：据灯塔专业版数据，2月放映场次1228.6万场，同比上升 $5.90\%$ ，环比上升 $0.18\%$ ；上座率 $11.3\%$ ，同比下降 $52.52\%$ ，环比上涨 $232.35\%$ ；观影人次1.63亿，同比下降 $51.92\%$ ，环比上升 $219.61\%$ 。整体来看，观影数据呈现“供过于求”的结构性失衡与量价齐降的需求萎靡态势，整体集中反映出影片内容吸引力不足的问题。 图6：2018-2026年2月单月场次 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 图7：2018-2026年2月单月上座率 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 图8：2018-2026年2月单月观影人次 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 供给端，影片数量同降环升：据灯塔专业版数据，2月上映影片数22部，影片数同比上升 $22.22\%$ 环比下降 $46.34\%$ 。截至2026年3月1日，预计3月共将上映30部新片。 表3：2026 年 2 月单月票房前十电影(含服务费) <table><tr><td>影片名</td><td>单月票房(亿)</td><td>票房占比</td><td>平均票价</td><td>场均人次</td><td>淘票票评分</td></tr><tr><td>飞驰人生3</td><td>36.40</td><td>46.7%</td><td>47.8</td><td>34.0</td><td>9.7</td></tr><tr><td>惊蛰无声</td><td>10.69</td><td>13.7%</td><td>47.0</td><td>19.2</td><td>9.4</td></tr><tr><td>镖人：风起大漠</td><td>10.69</td><td>13.7%</td><td>47.2</td><td>20.0</td><td>9.4</td></tr><tr><td>熊出没·年年有熊</td><td>9.06</td><td>11.6%</td><td>45.6</td><td>23.8</td><td>9.5</td></tr><tr><td>熊猫计划之部落奇遇记</td><td>2.36</td><td>3.0%</td><td>43.4</td><td>12.8</td><td>9.4</td></tr><tr><td>疯狂动物城2</td><td>1.42</td><td>1.8%</td><td>38.2</td><td>3.5</td><td>9.7</td></tr><tr><td>夜王</td><td>1.27</td><td>1.6%</td><td>41.5</td><td>19.8</td><td>9.5</td></tr><tr><td>星河入梦</td><td>0.92</td><td>1.2%</td><td>46.1</td><td>9.6</td><td>9.5</td></tr><tr><td>匿杀</td><td>0.80</td><td>1.0%</td><td>35.7</td><td>3.5</td><td>9.4</td></tr><tr><td>爆水管</td><td>0.72</td><td>0.9%</td><td>34.9</td><td>2.8</td><td>9.5</td></tr></table> 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 表4：2026 年 3 月上映日历(截至 2026 年 3 月 1 日) <table><tr><td>上映日期</td><td>影片名称</td><td>影片类型</td><td>导演</td><td>主演</td></tr><tr><td>2026-03-03</td><td>夜半怪影</td><td>惊悚,恐怖</td><td>孔顺</td><td>陈欣雅,乔亮,王腾,成伟,杨杰,陈振发,宋和芜,郑雪梅</td></tr><tr><td>2026-03-03</td><td>绿皮车书店</td><td>剧情</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026-03-06</td><td>暗黑新娘!</td><td>科幻,奇幻,冒险,动作</td><td>玛吉·吉伦哈尔</td><td>杰西·巴克利,克里斯蒂安·贝尔,彼得·萨斯加德,安妮特·贝宁,杰克·吉伦哈尔</td></tr><tr><td>2026-03-06</td><td>床下有人4</td><td>惊悚,悬疑</td><td>苗陈山,王大帅</td><td>詹明君,克拉拉,刘美伦,田煜玮</td></tr><tr><td>2026-03-06</td><td>蛇杀诡影</td><td>惊悚,恐怖</td><td>侯怡存</td><td>王坤,郭雨</td></tr><tr><td>2026-03-07</td><td>洛杉矶劫案</td><td>剧情,动作,犯罪</td><td>巴特·莱顿</td><td>克里斯·海姆斯沃斯,马克·鲁法洛,巴里·基奥恩,哈莉·贝瑞,莫妮卡·巴巴罗</td></tr><tr><td>2026-03-07</td><td>青云塔三姐妹</td><td>剧情,励志</td><td>布一贤</td><td>刘凡菲,陈嘉敏,李柏蓉,克拉拉</td></tr><tr><td>2026-03-08</td><td>非穷尽列举</td><td>剧情</td><td>贾斯汀·马丁</td><td>裴淳华,杰米·格洛弗</td></tr><tr><td>2026-03-08</td><td>我不是剩男</td><td>爱情,喜剧</td><td>王择谚</td><td>陈映彤</td></tr><tr><td>2026-03-08</td><td>天空依旧</td><td>剧情</td><td>罗丽</td><td>冯武生,庞晓珂,陈剑,伍月</td></tr><tr><td>2026-03-13</td><td>呼啸山庄</td><td>剧情</td><td>埃默拉尔德·芬内尔</td><td>玛格特·罗比,雅各布·艾洛蒂,周洪</td></tr><tr><td>2026-03-13</td><td>哀牢山</td><td>恐怖,惊悚</td><td>王子仁,窦微</td><td>闵星翰,付好舒</td></tr><tr><td>2026-03-13</td><td>凌晨两点半4</td><td>惊悚,恐怖,悬疑</td><td>王盈希,陈京</td><td>周昊明,张露文,李阔,王国豪杰</td></tr><tr><td>2026-03-13</td><td>少年英雄梦</td><td>剧情,儿童</td><td>王泽雨</td><td>高沐恩,徐成林,刘亦萱,刘亦恒</td></tr><tr><td>2026-03-13</td><td>神头岭1938</td><td>剧情,战争</td><td>沈东</td><td>刘家祎,宋伊人,邓泽鸣,谢帅,葛四,兰岚,刘学,扣卫龙,许淳奕</td></tr><tr><td>2026-03-14</td><td>拼桌</td><td>剧情,爱情</td><td>吴靖</td><td>王传君,江疏影,李雪琴,郑云龙,傅首尔,刘佳</td></tr><tr><td>2026-03-14</td><td>奇迹梦之队</td><td>喜剧,动画,家庭,冒险,运动</td><td>TyreeDillihay,AdamRosette</td><td>凯莱布·麦克劳克林,加布里埃尔·尤尼恩,斯蒂芬·库里,妮可拉·考夫兰</td></tr><tr><td>2026-03-14</td><td>上学路上之山海无阻</td><td>家庭,冒险,纪录片</td><td>范立欣</td><td>杨娇娇,斯塔斯,阿不都力瓦力·阿不都瓦依提,德维</td></tr><tr><td>2026-03-14</td><td>半山酒店</td><td>恐怖,惊悚</td><td>徐龙强</td><td>杜奕衡,林静,来喜,陈铁军</td></tr><tr><td>2026-03-14</td><td>后悔没有好好爱过你</td><td>爱情,喜剧</td><td>孙毅</td><td>金春花,王旭东,邵峰,张瑞雪</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>河狸变身计划</td><td>动画,冒险,喜剧</td><td>丹尼尔·钟</td><td>佩珀·柯达,乔恩·哈姆,鲍比·莫尼汉</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>天才枪手</td><td>犯罪,剧情,悬疑</td><td>纳塔吾·彭皮里亚</td><td>茱蒂蒙·琼查容苏因,依莎亚·贺苏汪,披纳若·苏潘平佑,查侬·散顶腾古</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>挽救计划</td><td>科幻,动作,冒险</td><td>菲尔·罗德,克里斯托弗·米勒</td><td>瑞恩·高斯林,桑德拉·惠勒,詹姆斯·奥尔蒂斯,米拉娜·薇恩翠</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>至尊马蒂</td><td>剧情</td><td>乔什·萨弗迪</td><td>提莫西·查拉梅,格温妮斯·帕特洛,敖德萨·阿德隆,凯文·奥利里</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>梦想之地</td><td>惊悚,恐怖</td><td>周涛</td><td>周小鹏,袁秀芝,周亚萍</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>时间旅馆</td><td>剧情,爱情</td><td>翟义祥</td><td>张本煜,王佳佳</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>惊魂迷影</td><td>恐怖,惊悚,悬疑</td><td>徐捷</td><td>郭嘉琦,甘亦弘</td></tr><tr><td>2026-03-20</td><td>摄影师</td><td>爱情,喜剧</td><td>秦宇</td><td>秦宇,知夏,张鹏,董文军</td></tr><tr><td>2026-03-21</td><td>古村迷宅</td><td>惊悚,恐怖</td><td>任伟</td><td>吴少杉,张成龙,王争辉</td></tr><tr><td>2026-03-25</td><td>蓝海</td><td>剧情</td><td>宋金笑</td><td>王杼逸,叶兰,胡钰莹,陈宣宇</td></tr></table> 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 放映端，万达稳居龙头，格局稳定，头部效应显著。据灯塔专业版，横琴万达、中影电影、中影南方分居院线分账票房前三；万达、横店、星轶分居影投分账票房前三，其中万达以10.21亿元的分账票房较大幅度领先。 表5：2 月院线、影投票房数据(含服务费) <table><tr><td colspan="3">院线</td><td colspan="3">影投</td></tr><tr><td>排名</td><td>院线名称</td><td>分账票房（亿元）</td><td>排名</td><td>影投名称</td><td>分账票房（亿元）</td></tr><tr><td>1</td><td>横琴万达</td><td>11.58</td><td>1</td><td>万达</td><td>10.21</td></tr><tr><td>2</td><td>中影电影</td><td>9.89</td><td>2</td><td>横店</td><td>3.13</td></tr><tr><td>3</td><td>中影南方</td><td>6.18</td><td>3</td><td>星轶</td><td>2.06</td></tr><tr><td>4</td><td>上海联和</td><td>5.22</td><td>4</td><td>CGV</td><td>1.37</td></tr><tr><td>5</td><td>广东大地</td><td>3.60</td><td>5</td><td>金逸</td><td>1.31</td></tr><tr><td>6</td><td>幸福蓝海</td><td>3.58</td><td>6</td><td>中影</td><td>1.18</td></tr><tr><td>7</td><td>横店影视</td><td>3.51</td><td>7</td><td>博纳</td><td>1.18</td></tr><tr><td>8</td><td>浙江时代</td><td>3.04</td><td>8</td><td>幸福蓝海</td><td>0.99</td></tr><tr><td>9</td><td>华夏联合</td><td>2.86</td><td>9</td><td>万影影业</td><td>0.95</td></tr><tr><td>10</td><td>金逸珠江</td><td>2.61</td><td>10</td><td>SFC上影</td><td>0.54</td></tr></table> 资料来源：灯塔专业版，中国银河证券研究院 # （二）游戏行业：长青叠加新品驱动增量，客户端与出海凸显韧性 # 1.2026年1月游戏市场大盘数据 2026年1月，国内游戏市场实际销售收入324.68亿元，环比增长 $2.99\%$ ，同比增长 $4.47\%$ 环比数据层面，头部长青产品持续发挥收入压舱石作用，叠加部分新品贡献增量，市场延续2025年末以来稳健增长态势。同比数据层面，增速较前期略有下降，反映出行业在政策适配、产品迭代与用户运营深化背景下，逐步进入结构性趋稳状态 图9：2023-2026年中国游戏市场月度实际销售收入 资料来源：伽马数据，中国银河证券研究院 从细分市场来看：2026年1月，国内移动游戏市场实销收入226.21亿元，同比下降 $1.52\%$ 环比增长 $1.8\%$ 。国内客户端游戏市场实销收入82.36亿元，同比大幅增长 $23.46\%$ ，环比增长 $7.77\%$ 。移动端，2025年1月正值春节，整体基数较高，使得1月同比数据呈现下降趋势。客户端，增速高于行业整体，主要由《明日方舟：终末地》与《逆战：未来》双端新品提供增长动力。后续新游方面，完美世界旗下《异环》定档4月23日，目前taptap预约量达533万，关注游戏上线进度及上线后表现。 图10：2025-2026中国移动端游戏市场月度实际销售收入 资料来源：伽马数据，中国银河证券研究院 图11：2025-2026中国客户端游戏市场月度实际销售收入 资料来源：伽马数据，中国银河证券研究院 自研游戏海外市场实际销售收入20.77亿美元，同比增长 $24.05\%$ ，环比下降 $2.50\%$ 。同比层面，得益于成熟期产品的稳定和新产品的成功推出，中国游戏在全球市场中维持高位增长势头。环比层面，整体收入受海外节假日影响呈现自然回落趋势。 图12：2025-2026年中国自主研发游戏海外市场月度实际销售收入 资料来源：伽马数据，中国银河证券研究院 产品表现方面，据SensorTower统计，腾讯《王者荣耀》、《和平精英》和《三角洲之战》包揽2026年1月中国AppStore手游收入榜TOP3。2026年1月，共36个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入21.8亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入 $37.8\%$ 。其中收入排名前三的厂商分别为腾讯、点点互动与柠檬微趣。 表6：2026 年 1 月中国手游发行商全球 AppStore 和 GooglePlay 收入榜 <table><tr><td>排名</td><td>厂商</td><td>排名</td><td>厂商</td></tr><tr><td>1</td><td>腾讯</td><td>16</td><td>壳木游戏</td></tr><tr><td>2</td><td>点点互动</td><td>17</td><td>心动网络</td></tr><tr><td>3</td><td>柠檬微趣</td><td>18</td><td>库洛游戏</td></tr><tr><td>4</td><td>网易</td><td>19</td><td>途游游戏</td></tr><tr><td>5</td><td>Florere Game</td><td>20</td><td>海彼游戏</td></tr><tr><td>6</td><td>米哈游</td><td>21</td><td>哔哩哔哩</td></tr><tr><td>7</td><td>三七互娱</td><td>22</td><td>IGG</td></tr><tr><td>8</td><td>叠纸网络</td><td>23</td><td>麦吉太文</td></tr><tr><td>9</td><td>沐瞳科技</td><td>24</td><td>Happibits</td></tr><tr><td>10</td><td>江娱互动</td><td>25</td><td>露珠游戏</td></tr><tr><td>11</td><td>莉莉丝游戏</td><td>26</td><td>巨人网络</td></tr><tr><td>12</td><td>悠星网络</td><td>27</td><td>雷霆网络</td></tr><tr><td>13</td><td>灵犀互娱</td><td>28</td><td>冰川网络</td></tr><tr><td>14</td><td>鹰角网络</td><td>29</td><td>Joy Net</td></tr><tr><td>15</td><td>乐元素</td><td>30</td><td>Tap4Fun</td></tr></table> 资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院 表7：2026 年 1 月中国 AppStore 手游收入排行榜 <table><tr><td>排名</td><td>手游</td><td>发行商</td></tr><tr><td>1</td><td>王者荣耀</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>2</td><td>和平精英</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>3</td><td>三角洲行动</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>4</td><td>金铲铲之战</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>5</td><td>无尽冬日</td><td>点点互动</td></tr><tr><td>6</td><td>地下城与勇士:起源</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>7</td><td>无畏契约:源能行动</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>8</td><td>穿越火线</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>9</td><td>火影忍者</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>10</td><td>梦幻西游</td><td>网易</td></tr><tr><td>11</td><td>原神</td><td>米哈游</td></tr><tr><td>12</td><td>开心消消乐</td><td>乐元素</td></tr><tr><td>13</td><td>逆战:未来</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>14</td><td>燕云十六声</td><td>网易</td></tr><tr><td>15</td><td>超自然行动组</td><td>巨人网络</td></tr><tr><td>16</td><td>英雄联盟手游</td><td>腾讯</td></tr><tr><td>17</td><td>捕鱼大作战</td><td>途游</td></tr><tr><td>18</td><td>恋与深空</td><td>叠纸网络</td></tr><tr><td>19</td><td>蛋仔派对</td><td>网易</td></tr><tr><td>20</td><td>三国志·战略版</td><td>灵犀互娱</td></tr></table> 资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院 # 2.版号发放保持稳定，供给端积极向好 2月26日，国家新闻出版署公布了本月国产游戏审批信息，共146款游戏获批。其中，有134款游戏获得了移动端版号，52款获得移动-休闲益智版好，6款游戏获得了移动端-客户端双端版号，3款游戏获得了移动端-网页端双端版号，3款游戏获得了客户端版号。从数量上来看，本次单月通过审批的国产游戏版号数量环比上月略有下降，但保持相对较高水平，持续为市场提供稳定供给。 此外，2月26日国家新闻出版署公布一批进口游戏版号，共11款游戏获批。 图13：2024年以来中国国产游戏月度版号发放数量 资料来源：伽马数据，中国银河证券研究院 从产品归属方面来看，恺英网络旗下的《七日防线》、吉比特旗下《梦境守望者》、四三九九旗下《追梦秘境》《焦土之上》《绒爪行动》、三七互娱旗下《蚁族大冒险》《我的动物公司》《斗罗大陆：传承》、冰川网络旗下的《王国大作战：前线》以及中青宝旗下的《喧天纪》等游戏获批。 表8：2026 年 2 月国产游戏版号详情 <table><tr><td>序号</td><td>名称</td><td>申报类别</td><td>出版单位</td><td>运营单位</td><td>相关上市公司</td></tr><tr><td>1</td><td>暗石冲突</td><td>移动</td><td>北京校园之星科技有限公司</td><td>新疆雕刻勇气网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>2</td><td>百妖异行</td><td>移动</td><td>广州盈正信息技术有限公司</td><td>广州美安信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>3</td><td>不休的勇士</td><td>移动</td><td>炫彩互动网络科技有限公司</td><td>重庆邦邦科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>4</td><td>苍玄山海录</td><td>移动</td><td>上海游贝信息科技有限公司</td><td>益时光（上海）信息技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>5</td><td>苍月无双</td><td>移动</td><td>上海商国网络科技发展有限公司</td><td>上海欢游网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>6</td><td>成语书生路</td><td>移动-休闲益智</td><td>辽宁电子出版社有限责任公司</td><td>南京游鸣信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>7</td><td>出发吧小魔法师</td><td>移动-休闲益智</td><td>湖北省扬子江影音有限责任公司</td><td>手游云玩（辽宁）网络技术有限公 司</td><td></td></tr><tr><td>8</td><td>大鹅碰碰碰</td><td>移动-休闲益智</td><td>四川广益聚慧科技有限公司</td><td>成都和光鹅栖泓科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>9</td><td>大荒绘卷</td><td>移动</td><td>江苏凤凰数字传媒有限公司</td><td>南京佑方网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>10</td><td>倒水挑战</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京百度多酷科技有限公司</td><td>杭州同趣科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>11</td><td>动物爱闯关</td><td>移动-休闲益智</td><td>浙江出版集团数字传媒有限公司</td><td>北京古鲁营销顾问有限公司</td><td></td></tr><tr><td>12</td><td>斗罗大陆：传承</td><td>移动</td><td>广东海燕电子音像出版社有限公司</td><td>广州盈心网络科技有限公司</td><td>三七互娱</td></tr><tr><td>13</td><td>斗破：莫欺少年穷</td><td>移动</td><td>上海科学技术文献出版社有限公司</td><td>上海冰雄网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>14</td><td>对战不能停</td><td>移动-休闲益智</td><td>深圳市东方博雅科技有限公司</td><td>广州墨顺网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>15</td><td>翻滚三国</td><td>移动</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>北京亦木文化有限责任公司</td><td></td></tr><tr><td>16</td><td>方糖人夜市</td><td>移动-休闲益智</td><td>辽宁电子出版社有限责任公司</td><td>佛山船夫网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>17</td><td>防守前线</td><td>移动-休闲益智</td><td>成都电子科大出版社有限责任公司</td><td>厦门冰柠科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>18</td><td>疯狂赶海</td><td>移动-休闲益智</td><td>湖北省扬子江影音有限责任公司</td><td>海南齐乐互动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>19</td><td>凤翎九州</td><td>移动</td><td>北京闪联互动网络科技有限责任公司</td><td>广州吉荔网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>20</td><td>根本难不倒我：乐园</td><td>移动-休闲益智</td><td>广州谷得网络科技有限公司</td><td>广州畅想互动网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>21</td><td>咕咕大冒险</td><td>移动</td><td>四川广益聚慧科技有限公司</td><td>成都玖玖姬科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>22</td><td>怪兽巢穴</td><td>客户端</td><td>咪咕互动娱乐有限公司</td><td>上海共生岛网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>23</td><td>果壳行动</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>北京灵犀逸游科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>24</td><td>汉末群英传</td><td>移动</td><td>北京闪联互动网络科技有限责任公司</td><td>广州鲸彩网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>25</td><td>核心火力</td><td>移动-休闲益智</td><td>浙江出版集团数字传媒有限公司</td><td>杭州烈酷科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>26</td><td>黑龙之息</td><td>移动、网页</td><td>上海双盟网络科技有限公司</td><td>杭州展籁网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>27</td><td>幻海奇缘</td><td>移动</td><td>天津新创元科技有限公司</td><td>广州浅柚科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>28</td><td>幻灵召唤</td><td>移动</td><td>重庆华龙网集团股份有限公司</td><td>成都鑫义互娱网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>29</td><td>幻梦无年</td><td>移动</td><td>大同出版传媒有限公司</td><td>成都嘉谊互娱科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>30</td><td>幻兽诗篇</td><td>移动</td><td>广州谷得网络科技有限公司</td><td>广州虎蛟网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>31</td><td>幻想九霄</td><td>移动</td><td>上海晨路信息科技股份有限公司</td><td>上海混沌奇点信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>32</td><td>魂将觉醒</td><td>移动</td><td>广东太平洋电子出版社有限公司</td><td>广州乐致软件科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>33</td><td>机械启航</td><td>移动-休闲益智</td><td>杭州群游科技有限公司</td><td>厦门歆阳网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>34</td><td>激战王者</td><td>移动</td><td>广州谷得网络科技有限公司</td><td>霍尔果斯麦冬网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>35</td><td>集合!浆果镇</td><td>移动、客户端</td><td>上海文艺音像电子出版社有限公司</td><td>上禾网络科技(上海)有限公司</td><td></td></tr><tr><td>36</td><td>家园最后防线</td><td>移动</td><td>江苏凤凰电子音像出版社有限公司</td><td>南京龙之韵网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>37</td><td>坚强守卫战</td><td>移动-休闲益智</td><td>杭州乐港科技有限公司</td><td>厦门幻乐时空科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>38</td><td>见习指挥官</td><td>移动</td><td>河北冠林数字出版有限公司</td><td>邯郸太空船信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>39</td><td>江湖大业</td><td>移动</td><td>上海锦游网络技术有限公司</td><td>科晨清(上海)网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>40</td><td>焦土之上</td><td>移动</td><td>广州四三九九信息科技有限公司</td><td>广州智竹网络科技有限公司</td><td>四三九九</td></tr><tr><td>41</td><td>进击军团</td><td>移动-休闲益智</td><td>湖北省扬子江影音有限责任公司</td><td>广州冰狐网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>42</td><td>九河天工之煎饼和稞子</td><td>移动</td><td>天津电子出版社有限公司</td><td>心智互动(天津)科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>43</td><td>九州仙缘录</td><td>移动</td><td>海南省电子音像出版社有限公司</td><td>广州月莹网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>44</td><td>狙击外星人</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海商国网络科技发展有限公司</td><td>厦门营火科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>45</td><td>决战台球</td><td>移动-休闲益智</td><td>天津新创元科技有限公司</td><td>深圳十方时空信息技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>46</td><td>绝地深渊</td><td>移动-休闲益智</td><td>辽宁电子出版社有限责任公司</td><td>海南懂游帝网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>47</td><td>绝世神兵</td><td>移动</td><td>上海锦游网络技术有限公司</td><td>上海晓之信信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>48</td><td>开心菜园</td><td>移动-休闲益智</td><td>四川广益聚慧科技有限公司</td><td>成都蓝飞互娱科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>49</td><td>空间创造大师</td><td>移动-休闲益智</td><td>杭州群游科技有限公司</td><td>北京迪菲亚科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>50</td><td>狂欢大亨</td><td>移动</td><td>海南省电子音像出版社有限公司</td><td>北京新创娱游科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>51</td><td>了不起魔塔</td><td>移动、客户端</td><td>成都电子科大出版社有限责任公司</td><td>成都诺亚飞舟网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>52</td><td>厉害了大侠</td><td>移动</td><td>江苏凤凰数字传媒有限公司</td><td>徐州慧眼通网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>53</td><td>量子幻想</td><td>移动</td><td>大同出版传媒有限公司</td><td>深圳智纹科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>54</td><td>量子跃迁:米乐光年</td><td>移动、客户端</td><td>浙江出版集团数字传媒有限公司</td><td>以咏今朝(杭州)信息科技有限责任公司</td><td></td></tr><tr><td>55</td><td>烈龙战神</td><td>移动</td><td>上海声像电子出版社</td><td>上海圣汇网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>56</td><td>林间牧语</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海商国网络科技发展有限公司</td><td>北京闪趣互动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>57</td><td>灵宝派对</td><td>移动</td><td>大同出版传媒有限公司</td><td>深圳天符科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>58</td><td>灵境奇游</td><td>移动</td><td>深圳市华文国际传媒有限公司</td><td>广州逸思信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>59</td><td>灵途无界</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海晨路信息科技股份有限公司</td><td>上海宠智信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>60</td><td>龙渊征途</td><td>移动</td><td>天津新创元科技有限公司</td><td>天津嘉翔软件有限公司</td><td></td></tr><tr><td>61</td><td>龙战传说</td><td>移动</td><td>合肥乐堂动漫信息技术有限公司</td><td>杭州善事网络技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>62</td><td>莽荒霸业</td><td>移动</td><td>武汉手盟网络科技股份有限公司</td><td>宿州安锦网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>63</td><td>猫游纪·合方</td><td>移动-休闲益智</td><td>天津新创元科技有限公司</td><td>长沙猫隐科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>64</td><td>毛线大师</td><td>移动-休闲益智</td><td>深圳市华文国际传媒有限公司</td><td>武汉优量信息技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>65</td><td>萌宠特攻队</td><td>移动</td><td>重庆天健电子音像出版有限公司</td><td>长沙聚才网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>66</td><td>萌宠王国</td><td>移动-休闲益智</td><td>辽宁电子出版社有限责任公司</td><td>北京爱谱雷科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>67</td><td>萌动小镇</td><td>移动</td><td>广州谷得网络科技有限公司</td><td>上海趣瀚科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>68</td><td>萌将霸业</td><td>移动</td><td>宁波东海岸电子音像出版社有限公司</td><td>镇江干凡网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>69</td><td>萌物求生</td><td>移动</td><td>广东趣炫网络股份有限公司</td><td>广州弘贯网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>70</td><td>萌友小镇</td><td>移动</td><td>大同出版传媒有限公司</td><td>深圳市爪和网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>71</td><td>盟重风云</td><td>移动、客户端</td><td>北京百度多酷科技有限公司</td><td>北京新拾玖科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>72</td><td>迷雾大冒险</td><td>移动</td><td>江苏凤凰电子音像出版社有限公司</td><td>苏州星点律动网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>73</td><td>览长生</td><td>客户端</td><td>华东师范大学电子音像出版社有限公司</td><td>上海玉髓网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>74</td><td>喵喵喵之家</td><td>移动</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>蹊径（厦门）科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>75</td><td>明媚人生</td><td>移动</td><td>海南省电子音像出版社有限公司</td><td>成都八万互动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>76</td><td>魔法大作战</td><td>移动-休闲益智</td><td>天津科学技术出版社有限公司</td><td>北京鹏益互娱科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>77</td><td>魔力英雄</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海晨路信息科技股份有限公司</td><td>上海姝珏玥网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>78</td><td>拼图大师</td><td>移动-休闲益智</td><td>湖北省扬子江影音有限责任公司</td><td>北京幕悦科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>79</td><td>七日防线</td><td>移动</td><td>上海恺英网络科技有限公司</td><td>上海盛淞网络科技有限公司</td><td>恺英网络</td></tr><tr><td>80</td><td>奇迹烈龙</td><td>移动</td><td>河北冠林数字出版有限公司</td><td>成都德闻信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>81</td><td>奇妙数独</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海乐蜀网络科技股份有限公司</td><td>上海噗毗网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>82</td><td>奇商传奇</td><td>移动</td><td>上海声像电子出版社</td><td>上海喻泓网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>83</td><td>全民象棋大师</td><td>移动-休闲益智</td><td>湖北省扬子江影音有限责任公司</td><td>成都双晨科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>84</td><td>荣耀仙宗</td><td>移动</td><td>上海锦游网络技术有限公司</td><td>上海扑炎网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>85</td><td>荣耀战歌</td><td>移动</td><td>北京校园之星科技有限公司</td><td>上海盛也网络技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>86</td><td>绒爪行动</td><td>移动</td><td>广州四三九九信息科技有限公司</td><td>广州桃木科技有限公司</td><td>四三九九</td></tr><tr><td>87</td><td>三国：箭雨千军</td><td>移动、客户端</td><td>上海商国网络科技发展有限公司</td><td>上海恒渊艺网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>88</td><td>三国杀：极速</td><td>移动</td><td>上海文艺音像电子出版社有限公司</td><td>上海游卡网络技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>89</td><td>森林乐消消</td><td>移动-休闲益智</td><td>广州市动景计算机科技有限公司</td><td>上海灵犀互动娱乐有限公司</td><td>阿里巴巴</td></tr><tr><td>90</td><td>深蓝进化论</td><td>移动</td><td>海南省电子音像出版社有限公司</td><td>海南千妙网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>91</td><td>神奇果汁</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>北京趣燃无限科技有限责任公司</td><td></td></tr><tr><td>92</td><td>神域沙城</td><td>移动</td><td>上海同济大学电子音像出版社有限公司</td><td>上海蛮游网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>93</td><td>时光合合</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京畅元国讯科技有限公司</td><td>成都密境科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>94</td><td>时光胡同</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京侠客行网络技术有限公司</td><td>杭州卡日曲网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>95</td><td>时光花坊</td><td>移动</td><td>广东海燕电子音像出版社有限公司</td><td>深圳市大梦龙途文化传播有限公司</td><td></td></tr><tr><td>96</td><td>守夜狂潮</td><td>移动</td><td>上海文艺音像电子出版社有限公司</td><td>广州银汉科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>97</td><td>数独冒险</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京中娱在线网络科技有限公司</td><td>四川天天颖网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>98</td><td>塔塔冒险队</td><td>移动</td><td>上海科学技术文献出版社有限公司</td><td>上海莉莉丝计算机技术有限公司</td><td>莉莉丝</td></tr><tr><td>99</td><td>台球8球：咪嘟桌球</td><td>移动-休闲益智</td><td>辽宁电子出版社有限责任公司</td><td>沈阳纵艺科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>100</td><td>坦克经典战：射击大世界</td><td>移动-休闲益智</td><td>天津电子出版社有限公司</td><td>天津纵清科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>101</td><td>天龙霸主</td><td>移动、网页</td><td>杭州汉唐文化传播有限公司</td><td>浙江天栾网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>102</td><td>兔叽餐厅</td><td>移动</td><td>四川数字出版传媒有限公司</td><td>成都市泽蓉网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>103</td><td>托斯卡纳大冒险：花 园农场</td><td>移动</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>北京乐橙创娱网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>104</td><td>弯月勇者</td><td>移动</td><td>厦门游力信息科技有限公司</td><td>厦门游力信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>105</td><td>完美的碰撞</td><td>移动-休闲益智</td><td>辽宁电子出版社有限责任公司</td><td>北京指尖灵动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>106</td><td>王国大作战：前线</td><td>移动</td><td>深圳冰川网络股份有限公司</td><td>深圳千阳网络技术有限公司</td><td>冰川网络</td></tr><tr><td>107</td><td>我的动物公司</td><td>客户端</td><td>广东音像出版社有限公司</td><td>广州盈风网络科技有限公司</td><td>三七互娱</td></tr><tr><td>108</td><td>我家有个大排档</td><td>移动</td><td>杭州润趣科技有限公司</td><td>广州市陆点半科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>109</td><td>我家有鱼塘</td><td>移动</td><td>炫彩互动网络科技有限公司</td><td>成都云悦互动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>110</td><td>无双兵城</td><td>移动</td><td>北京校园之星科技有限公司</td><td>海南弘游信息科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>111</td><td>无双小将</td><td>移动</td><td>福建电子音像出版社有限责任公司</td><td>深圳市三合妙徽科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>112</td><td>无畏冒险</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海晨路信息科技股份有限公司</td><td>上海灿采网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>113</td><td>五行游</td><td>移动、客户端</td><td>厦门雷霆互动网络有限公司</td><td>北京交典创艺数字科技有限公司</td><td>吉比特</td></tr><tr><td>114</td><td>西游大冒险</td><td>移动-休闲益智</td><td>炫彩互动网络科技有限公司</td><td>海南荔枝萌游科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>115</td><td>西游降妖记</td><td>移动</td><td>江苏凤凰电子音像出版社有限公司</td><td>南京正经文化传播有限公司</td><td></td></tr><tr><td>116</td><td>仙逆：战天道</td><td>移动</td><td>北京校园之星科技有限公司</td><td>广州蜀山网络技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>117</td><td>小岛有晴天</td><td>移动</td><td>北京百度多酷科技有限公司</td><td>武汉微派网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>118</td><td>心跳饼干屋</td><td>移动</td><td>北京中娱在线网络科技有限公司</td><td>成都迷你萌网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>119</td><td>心跳陷落</td><td>移动</td><td>苏州好玩友网络科技有限公司</td><td>苏州沁游网络科技有限公司</td><td>友谊时光</td></tr><tr><td>120</td><td>星痕起源</td><td>移动-休闲益智</td><td>广州谷得网络科技有限公司</td><td>上海坤势德网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>121</td><td>星球小队</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海商国网络科技发展有限公司</td><td>海南屿穹网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>122</td><td>咻咻奇兵</td><td>移动</td><td>武汉手盟网络科技股份有限公司</td><td>武汉妙趣时光网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>123</td><td>喧天纪</td><td>移动</td><td>深圳中青宝互动网络股份有限公司</td><td>深圳长华信息技术有限公司</td><td>中青宝</td></tr><tr><td>124</td><td>雪中悍刀行之世子多娇</td><td>移动</td><td>海南省电子音像出版社有限公司</td><td>广州光合互娱互动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>125</td><td>寻龙笔记</td><td>移动</td><td>广东海燕电子音像出版社有限公司</td><td>深圳市心游网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>126</td><td>妖兽来了</td><td>移动</td><td>河北冠林数字出版有限公司</td><td>厦门远歌网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>127</td><td>配对大师</td><td>移动-休闲益智</td><td>湖北省扬子江影音有限责任公司</td><td>武汉欢乐泡泡信息技术有限公司</td><td></td></tr><tr><td>128</td><td>蚁族大冒险</td><td>移动</td><td>上海易娱网络科技有限公司</td><td>上海易娱网络科技有限公司</td><td>三七互娱</td></tr><tr><td>129</td><td>异变危机：破晓</td><td>移动</td><td>上海声像电子出版社</td><td>中科游否（江苏）网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>130</td><td>英雄对抗</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海锦游网络技术有限公司</td><td>上海杉赫冉网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>131</td><td>英雄荣誉</td><td>移动-休闲益智</td><td>上海乐蜀网络科技股份有限公司</td><td>上海含沙芷网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>132</td><td>英雄征将</td><td>移动</td><td>北京校园之星科技有限公司</td><td>海南捷节高网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>133</td><td>勇者不下线</td><td>移动</td><td>华东师范大学电子音像出版社有限公司</td><td>轩克科技（上海）有限公司</td><td></td></tr><tr><td>134</td><td>勇者迷城</td><td>移动-休闲益智</td><td>广州谷得网络科技有限公司</td><td>北京麟芸科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>135</td><td>勇者守望</td><td>移动</td><td>北京校园之星科技有限公司</td><td>四川活力糖科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>136</td><td>勇者序章</td><td>移动-休闲益智</td><td>广东太平洋电子出版社有限公司</td><td>广州小刚网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>137</td><td>御兽岛</td><td>移动-休闲益智</td><td>天津新创元科技有限公司</td><td>重庆九尾科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>138</td><td>元素狂潮</td><td>移动-休闲益智</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>北京奕界畅游科技有限责任公司</td><td></td></tr><tr><td>139</td><td>约战皇城</td><td>移动</td><td>重庆华龙网集团股份有限公司</td><td>武汉炫影科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>140</td><td>造梦秘境</td><td>移动、网页</td><td>四三九九网络股份有限公司</td><td>四三九九网络股份有限公司</td><td>四三九九</td></tr><tr><td>141</td><td>战争联盟</td><td>移动-休闲益智</td><td>浙江出版集团数字传媒有限公司</td><td>北京掌上易游科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>142</td><td>指尖大明星</td><td>移动</td><td>北京闪联互动网络科技有限责任公司</td><td>深圳星云时空科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>143</td><td>重构世界</td><td>移动-休闲益智</td><td>天津新创元科技有限公司</td><td>成都果月互娱网络科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>144</td><td>主公砰砰砰</td><td>移动</td><td>炫彩互动网络科技有限公司</td><td>海南星瑞科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>145</td><td>足球大赢家</td><td>移动-休闲益智</td><td>海南省电子音像出版社有限公司</td><td>海口亿万来财科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>146</td><td>最强幻兽</td><td>移动</td><td>天津科学技术出版社有限公司</td><td>海南雷龙网络科技有限公司</td><td></td></tr></table> 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表9：2026 年 2 月进口游戏版号详情 <table><tr><td>序号</td><td>名称</td><td>申报类别</td><td>出版单位</td><td>运营单位</td><td>相关上市公司</td></tr><tr><td>1</td><td>宝石战争</td><td>移动、客户端</td><td>江苏凤凰数字传媒有限公司</td><td>深圳市中顺和盈科技有限公司</td><td>凤凰传媒</td></tr><tr><td>2</td><td>基地：银河纵横</td><td>移动</td><td>天津电子出版社有限公司</td><td>北京能量盒科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>3</td><td>飘流幻境新世界</td><td>移动、客户端</td><td>北京龙图智库科技有限公司</td><td>北京大千互娱科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>4</td><td>神泣：光与暗</td><td>移动、客户端</td><td>陕西三秦出版社有限责任公司</td><td>西安创天网络科技有限责任公司</td><td></td></tr><tr><td>5</td><td>小浣熊百将传2</td><td>移动</td><td>江苏凤凰电子音像出版社有限公司</td><td>江苏三九互娱网络科技有限公司</td><td>凤凰传媒</td></tr><tr><td>6</td><td>辛特堡传说</td><td>移动</td><td>北京联合出版有限责任公司</td><td>北京龙威互动科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>7</td><td>彩虹六号：攻势</td><td>客户端</td><td>华东师范大学电子音像出版社有限公司</td><td>上海纳原信息技术有限公司</td><td>腾讯控股</td></tr><tr><td>8</td><td>彩虹岛：爱丽丝之境</td><td>移动</td><td>四川数字出版传媒有限公司</td><td>上海述心网络科技有限公司</td><td>新华文轩</td></tr><tr><td>9</td><td>愤怒的小鸟：经典归来</td><td>移动</td><td>成都金山数字娱乐科技有限公司</td><td>成都金山世游卓立科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>10</td><td>愤怒的小鸟：梦幻爆破</td><td>移动</td><td>成都金山数字娱乐科技有限公司</td><td>成都金山世游卓立科技有限公司</td><td></td></tr><tr><td>11</td><td>秘境夺金</td><td>移动</td><td>上海科学技术文献出版社有限公司</td><td>上海冬瑞信息技术有限公司</td><td></td></tr></table> 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 # （三）营销行业：总量持续增长，结构分化显著 # 1.行业大盘点评：全年小幅上涨，月度波动常态化 据CTR媒介智讯数据：2025年1-12月广告市场整体花费同比增长 $5.4\%$ ，延续其持续增长的趋势。12月单月广告花费同比增长 $5.9\%$ ，环比略降 $1.4\%$ ，月度数据仍呈波动态势。从行业大类的广告花费变化看，投放增量主要集中在邮电通讯和个人用品两个高景气领域，分别呈现 $89.1\%$ 和 $72.6\%$ 的大幅度增长态势。在娱乐及休闲、IT产品及办公自助化服务行业领域保持较快的增长，分别上涨 $20.7\%$ 和 $28.6\%$ ；而在食品、药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品领域则呈现不同程度的下滑，分别为 $-4.0\%$ ， $-13.9\%$ ， $-12.5\%$ 和 $-4.6\%$ 。饮料行业刊例投放基本保持稳定。整体来看，市场并非全面回暖，而是呈现“总量持续增长、结构分化显著”的特征。 图14：2020-2025年广告市场整体花费同比变化 资料来源：CTR，中国银河证券研究院 图15：近12个自然月分月广告花费同环比变化 资料来源：CTR，中国银河证券研究院 图16：广告市场整体TOP10行业（大类）广告花费同比变化 资料来源：CTR，中国银河证券研究院 # 三、投资建议 AI方面：模型能力加速跃起迁，大厂抢占流量入口。模型方面，国内Seedance2.0、智谱GLM-5与MiniMax围绕多模态视频生成、工程化任务完成以及生活场景渗透进行布局；国外google与Anthropic同步在模型推理能力与Agent规划等多维度实现功能升级。春节期间，多家大厂策划红包活动抢占C端用户：豆包借助春晚视觉创作，在全国最大流量场将AI推上舞台应用；千问以“请客计划”，推动AI购物性能的普及并提升品牌知名度；元宝通过抽奖与社交玩法，显著提升用户活跃度与AI创作频次。我们认为，本次“AI红包大战”的本质是各大厂商对C端流量入口的抢占，同时也是对用户习惯的一次规模化的培养。 当前AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间，本次AI红包大战或将成为大模型和AI助手从技术端研发走向C端应用的里程碑式事件。建议关注：大模型厂商腾讯控股、阿里巴巴-W。此外，用户习惯的培育亦有利于AI垂类应用的发展，建议关注AI赋能不断深化的AI应用及产业链相关相关子板块：1）国内AI视频工具产品力领先的快手-W；2）AI应用及产业链相关：值得买（AI+电商）、蓝色光标（AI+营销）、昆仑万维（AI应用）、恺英网络（AI+游戏）、中信出版（AI+出版）等。 # 四、风险提示 AI技术发展进度不及预期风险；内容监管风险；行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。 # 图表目录 图1：各一级行业月涨跌幅（%） 3 图2：传媒子行业月涨跌幅（%） 4 图3：传媒板块估值及溢价水平 5 图4：2018-2026年2月单月票房 6 图5：近12个自然月单月票房对比 6 图6：2018-2026年2月单月场次 图7：2018-2026年2月单月上座率 图8：2018-2026年2月单月观影人次 图9：2023-2026年中国游戏市场月度实际销售收入 图10：2025-2026中国移动端游戏市场月度实际销售收入 图11：2025-2026中国客户端游戏市场月度实际销售收入 9 图12：2025-2026年中国自主研发游戏海外市场月度实际销售收入 10 图13：2024年以来中国国产游戏月度版号发放数量 12 图14：2020-2025年广告市场整体花费同比变化 17 图15：近12个自然月分月广告花费同环比变化 17 图16：广告市场整体TOP10行业（大类）广告花费同比变化 17 表 1: A 股指数月行情回顾. 表 2：传媒个股月涨跌幅前十榜单 表 3: 2026 年 2 月单月票房前十电影 (含服务费) 表 4: 2026 年 3 月上映日历 (截至 2026 年 3 月 1 日) 表 5：2 月院线、影投票房数据(含服务费) 表 6: 2026 年 1 月中国手游发行商全球 AppStore 和 GooglePlay 收入榜 表 7: 2026 年 1 月中国 AppStore 手游收入排行榜 ..... 11 表 8: 2026 年 2 月国产游戏版号详情. 12 表 9: 2026 年 2 月进口游戏版号详情. 16 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 岳铮，传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入银河证券研究院，从事传媒互联网行业研究工作。 祁天睿，传媒互联网行业分析师，毕业于清华大学（本科）、复旦大学（硕士），2023年加入银河证券研究院。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 <table><tr><td>评级标准</td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。</td><td rowspan="3">行业评级</td><td>推荐：相对基准指数涨幅10%以上</td></tr><tr><td>中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间</td></tr><tr><td>回避：相对基准指数跌幅5%以上</td></tr><tr><td rowspan="4">公司评级</td><td>推荐：相对基准指数涨幅20%以上</td></tr><tr><td>谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间</td></tr><tr><td>中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间</td></tr><tr><td>回避：相对基准指数跌幅5%以上</td></tr></table> # 联系 <table><tr><td>中国银河证券股份有限公司 研究院</td><td>机构请致电:</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层</td><td rowspan="2">深广地区:</td><td>苏一耘</td><td>0755-83479312</td><td>suyiyun_yj@chinastock.com.cn</td></tr><tr><td>程曦</td><td>0755-83471683</td><td>chengxi_yj@chinastock.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="2">上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层</td><td rowspan="2">上海地区:</td><td>林程</td><td>021-60387901</td><td>lincheng_yj@chinastock.com.cn</td></tr><tr><td>李洋洋</td><td>021-20252671</td><td>liyangyang_yj@chinastock.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="2">北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦</td><td rowspan="2">北京地区:</td><td>田薇</td><td>010-80927721</td><td>tianwei@chinastock.com.cn</td></tr><tr><td>褚颖</td><td>010-80927755</td><td>chuying_yj@chinastock.com.cn</td></tr></table> 公司网址：www.chinastock.com.cn