> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球 Token 用量持续增长，关注 AI 应用机会 —— 2026年5月行业月报总结 ## 核心内容 2026年5月，传媒互联网行业整体表现受到多方面影响，各子行业数据呈现不同趋势。整体来看，影视行业表现强劲，游戏市场增长放缓但版号供给稳中有升，营销行业总量增长但结构分化加剧，AI领域则聚焦于 Agent 能力、轻量化部署与垂直场景优化。 ## 主要观点 ### 影视行业 - **5月票房高增**：全国电影票房为27.93亿元（含服务费），同比增长60.61%，环比增长168.82%。头部影片《给阿嬷的情书》以14.01亿票房成为当月票房冠军，占比达50.20%。 - **观影需求回升**：5月放映场次1258.9万场，同比上升4.94%，环比上升8.05%；上座率5.2%，同比上升67.74%，环比上升160%；观影人次0.79亿，同比上升80.90%，环比上升192.59%。 - **供给端**：5月上映影片45部，同比下降16.67%，环比上升12.50%。预计6月将有38部新片上映。 ### 游戏行业 - **4月市场表现**：国内游戏市场实际销售收入303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.03%。其中，移动游戏收入224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%；客户端游戏收入68.66亿元，环比下降12.77%，同比增长18.4%。 - **版号供给**：5月国产游戏版号发放154款，同比增长18.5%。版号发放数量稳中有进，为市场提供稳定供给。 - **海外表现**：自研游戏海外市场实际销售收入20.32亿美元，同比大幅增长30.76%，环比下降5.02%。主要得益于长线产品和新游的收入贡献。 ### 营销行业 - **广告市场增长**：2026年1-4月广告市场整体花费同比增长9.7%，4月单月广告花费同比增长7.8%，环比下降4.9%。 - **行业分化**：IT产品、邮电通讯、个人用品等行业增投，而娱乐及休闲、化妆品/浴室用品等出现下滑。 ### AI行业 - **技术发展**：全球大模型 token 调用量已连续六周增长，截至5月25日单周调用量达31.8T token。 - **模型发布**：阿里发布 Qwen3.7-Max，百度发布 ERNIE 5.1，OpenAI 上线 GPT-5.5 Instant，Anthropic 发布 Claude Opus 4.8，Google 发布 Gemini 3.5 Flash 与 Gemini Omni，均在不同场景下提升了模型性能。 - **应用前景**：AI应用商业化具备广阔发展空间，相关企业有望受益于需求上升带来的新增量。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 建议关注大模型厂商：腾讯控股、阿里巴巴-W。 - AI应用及产业链相关公司：快手-W、易点天下、值得买、蓝色光标、昆仑万维、恺英网络、中信出版等。 ### 风险提示 - AI 技术发展进度不及预期风险； - 内容监管风险； - 行业竞争的风险； - 相关技术应用不及预期的风险。 ## 传媒互联网行业整体表现 - **5月指数表现**：传媒行业指数下跌7.43%，报收738.98。在31个SW一级子行业中涨跌幅排名第24。 - **子行业表现**：出版、电视广播、游戏等子行业均出现下跌，其中游戏Ⅱ板块跌幅最大，达-11.01%。 - **估值水平**：截至5月31日，传媒行业滚动市盈率为25.99倍，低于历史均值22.38%，而估值溢价率则为41.95%，低于历史平均水平80.4pct。 ## 行业动态与市场数据 ### 影视行业 - **头部影片带动**：《给阿嬷的情书》成为5月票房冠军，带动整体市场回暖。 - **院线与影投表现**：横琴万达、中影电影、中影南方分列院线分账票房前三；万达、横店、CGV分列影投分账票房前三。 ### 游戏行业 - **市场收入**：4月国内游戏市场实际销售收入303.69亿元，移动游戏市场收入224.3亿元，客户端游戏市场收入68.66亿元。 - **版号发放**：5月共发放国产游戏版号154款，其中移动-休闲益智类游戏占比最高，进口游戏版号发放25款。 - **产品归属**：网易《诡影藏锋》、腾讯《追逐卡蕾多》、三七互娱《斗破苍穹：觉醒》等游戏获批。 ## 结论 整体来看，2026年5月传媒互联网行业面临市场波动，但AI技术发展和应用为行业带来新的增长机会。影视行业因头部影片带动票房高增，游戏市场在版号供给和头部产品推动下保持稳定增长，营销行业则呈现总量增长与结构分化并存的趋势。建议关注AI相关企业和垂直应用领域，同时注意行业风险。