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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220314期）

一、核心内容概述

本期中航期货对有色金属及能源化工类大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种近期走势、影响因素及操作建议。整体来看，市场受俄乌局势和地缘政治风险影响较大，同时国内供需变化和国际政策动向也对价格走势产生重要影响。

二、主要品种分析

1. 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2204盘中闪跌，收于71780元/吨，收跌0.51%。
• 核心观点：
  • 俄乌局势持续紧张，欧美加大制裁，对大宗商品价格形成压制。
  • 铜精矿TC维持稳定，供应端未受明显影响。
  • 国内电解铜产量同比增长6.7%，环比增长1.1%，但废铜供应受限，精铜产量不及预期。
  • 上期所铜库存由增转降，LME铜库存处于历史低位，对铜价形成支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：库存变化、地缘政治风险。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2204小幅走低，收于21855元/吨，收跌0.82%。
• 核心观点：
  • 俄乌局势仍对市场造成压力，但国内铝价回落可能释放前期被高铝价压制的需求。
  • 国内冶炼厂有复产预期，但高铝价抑制下游需求，地产端尚未起色。
  • LME铝库存再度下滑，海外基本面偏强。
  • 铝价在调整后或具备上涨动能。
• 操作建议：多单入场。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 价格走势：沪铅2204合约小幅走低，收于15215元/吨，收跌0.39%。
• 核心观点：
  • 社会库存连续增加，限制铅价上涨空间。
  • 国内加工费维持低位，进口加工费环比下跌。
  • 原生铅冶炼厂开工回升，但原料紧缺限制产量。
  • 蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入传统淡季，铅价高企抑制需求。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

2. 能源化工

原油

• 价格走势：震荡偏弱。
• 核心观点：
  • 俄乌局势缓和，部分利多消息透支，市场情绪有所改善。
  • 美国及七国集团对俄制裁，俄油出口预计下降300万桶/日。
  • OPEC+2月增产56万桶/日，伊朗、利比亚、委内瑞拉贡献主要增量。
  • 美国计划取消对伊朗、委内瑞拉的制裁，市场预期其原油供应将增加约200万桶/日。
  • 美国页岩油产量提升，EIA预测美国原油产量增量达85万桶/日。
  • 原油市场短期消息面主导，但基本面仍偏紧，油价大概率维持高位。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格走势：震荡偏弱。
• 核心观点：
  • 跟随原油走势，受油价回调影响，聚酯产业链集体走弱。
  • 基本面终端拖累，聚酯产销一般，刚需采购为主。
  • 近期PTA检修较多，短期供需去库。
  • PX相对坚挺，PTA加工利润维持低位，对市场有一定支撑。
• 操作建议：短线为主，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格走势：大跌。
• 核心观点：
  • 受油价回调影响，MEG价格大幅走弱。
  • 港口库存继续累库，华东主港地区MEG库存总量达95.76万吨。
  • 近期到港预报量偏低，远洋装置产量损失逐步显现。
  • 煤制装置生产效益高，油制装置效益低，部分装置已出现降负或停车。
  • 聚酯负荷见顶回落，警惕后续检修规模扩大。
  • MEG价格与油价波动高度相关，波动性较大。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

三、总结

本期大宗商品市场受地缘政治因素（俄乌局势）及供需变化双重影响，整体呈现震荡偏弱态势。铜价因库存变化和地缘风险小幅回落，建议观望；铝价在调整后可能具备上涨动能，建议多单入场；铅价受社会库存累积限制，操作建议仍为观望。能源化工板块中，原油受制裁和地缘风险影响，短期震荡偏弱，PTA和MEG则受油价波动影响较大，建议以短线操作为主。投资者需密切关注地缘政治进展、产能释放、库存变化及国际政策动向。