20210321-国信期货-PTA周报_需求跟进不足_PTA跟随油价回调_17页

PTA市场周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，主要分析了PTA市场近期的行情走势、基本面变化以及未来市场展望。整体来看，PTA市场在成本支撑弱化和需求跟进不足的背景下，呈现出震荡回调的趋势。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：PTA2105合约周线图显示近期价格有所回调，市场情绪偏谨慎。
• 库存与仓单：PTA国内库存下降至4.3天，交易所仓单加速流出，显示市场去库压力有所缓解。
• 聚酯开工率：聚酯工厂周均开工率维持在较高水平（91.1%），但下游产销低迷，库存快速累积，存在负反馈压力。
• 终端需求：江浙地区织机开工率继续提升，但坯布库存小幅累积，终端需求跟进不足。
• 上游原料：PX价格回调，但PX-布油价差持稳，显示成本支撑未完全弱化。
• 期现加工费：PTA生产成本下滑，期现加工费维持低位，市场利润空间有限。
• 基差与跨期价差：期现基差波动加大，59跨期价差偏弱整理，显示市场预期不一。

2. 基本面分析

• 开工率：PTA行业周均开工率79.5%，环比提升0.6%，但部分企业仍处于检修状态。
• 检修情况：多家PTA生产企业计划检修，包括汉邦石化、福建百宏、逸盛海南、上海石化等，检修时间跨度从1个月到3个月不等，部分企业重启时间未明确。
• 聚酯库存：POY、DTY、FDY、短纤库存分别环比增加4.2、5.0、3.5、4.9天，显示下游库存压力上升。
• 成本与利润：PTA生产成本下降，期现加工费维持低位，市场利润空间有限。

3. 后市展望

• 中期展望：行业处于产能调整期，新装置陆续投产，供应结构将发生变化。
• 短期展望：PTA工厂集中检修导致供应阶段性收紧，但下游需求跟进不足，存在负反馈风险。
• 油价影响：近期外盘原油价格下跌，成本支撑预期弱化，PTA市场震荡回调，短期将跟随油价波动。
• 操作建议：操作上应依据油价谨慎操作，关注原油价格走势。

关键信息

• PTA开工率：79.5%（环比+0.6%）
• PTA库存：4.3天（环比-0.2天）
• 交易所仓单：354,933张（环比-24,163张）
• 聚酯开工率：91.1%（环比+0.3%）
• 聚酯库存：POY 16.5天（+4.2）、DTY 27.5天（+5.0）、FDY 18.0天（+3.5）、短纤 -7.0天（+4.9）
• 江浙织机开工率：83.2%（环比+3.0%）
• PX价格：韩国PX FOB报盘均价825.0美元/吨（环比-14.0美元/吨）
• PTA生产成本：4144元/吨（环比-60元/吨）
• PTA加工费：现货318元/吨（-16）、05合约382元/吨（-26）
• 期现基差与跨期价差：基差波动加大，59跨期价差偏弱整理

风险提示

• 需求跟进不足可能引发负反馈压力，影响PTA价格走势。
• 原油价格波动对PTA成本支撑具有重要影响，需密切关注。
• 新装置投产可能改变行业供需格局，需持续跟踪。

操作建议

• 短期操作应依据油价走势谨慎进行。
• 中期关注产能调整及新装置投产对市场的影响。
• 注意聚酯库存累积与终端需求之间的关系，防范市场回调风险。

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