20220322-国信期货-PTA周报_供需驱动不足_PTA短期仍受油价影响_17页_945kb

PTA市场周报总结

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2022年3月18日当周PTA市场的行情回顾与基本面情况，并对未来走势进行了展望。

主要观点

1. PTA供应端边际收缩

• 开工负荷下降：截至3月18日，PTA行业周均开工率为75.1%，环比下降0.6%。
• 检修计划增多：多家主要PTA生产企业计划在3月及4月进行检修，包括逸盛宁波1#、福海创、仪征化纤、川能化学、恒力石化4#、扬子石化、虹港石化、独山能源、珠海英力士、恒力石化1#、海南逸盛等。
• 部分装置已重启：如逸盛新材料2#已于1月28日成功试车，目前满负荷运行。

2. 库存情况

• 社会库存下降：截至3月18日，PTA社会库存为326.1万吨，环比下降8.1万吨。
• 交易所仓单减少：PTA交易所注册仓单为62518张，环比减少3450张。

3. 下游聚酯表现

• 聚酯开工负荷提升：截至3月18日，聚酯工厂周均开工率为89.3%，环比提升0.7%。
• 库存累积：聚酯产品库存环比累积，长丝库存仍处于高位。
• 毛利回升：由于原料走弱，聚酯产品毛利有所回升。

4. 终端需求

• 织机开工提升：江浙地区织机周均开工率为68.3%，环比提升2.1%。
• 坯布库存持平：华东地区样本织造企业坯布库存为36.0天，环比持平。
• 终端需求弱于往年：受疫情拖累，终端需求仍低于历史水平。

5. 成本与加工费

• 生产成本回落：截至3月11日当周，PTA生产成本为5787元/吨，环比下降443元。
• 加工费波动剧烈：现货周均加工费约37元/吨，环比下降26元。
• 成本支撑增强：国际油价止跌反弹，上游炼化价差坚挺，PTA成本支撑再度走强。

6. 期现与跨期价差

• 期现基差平水：PTA期现基差在平水附近波动。
• 跨期价差走弱：5/9跨期价差走弱，显示市场对远期价格的预期偏弱。

关键信息

• 供应端：PTA行业开工负荷下降，检修计划较多，供应边际收缩。
• 库存：社会库存延续下降，交易所仓单减少。
• 需求端：聚酯开工维持高位，但终端需求受疫情影响仍偏弱。
• 成本与利润：PTA生产成本随原料回落，加工费波动剧烈，长丝利润回升。
• 价格走势：PTA短期走势仍受国际油价影响，成本支撑增强。
• 操作建议：建议单边依据油价滚动操作，关注PTA加工费修复机会。

后市展望

• 短期影响：PTA短期走势仍受成本端影响，尤其是国际油价的波动。
• 中期关注点：关注PTA低加工费环境下减产动态，以及下游聚酯库存变化。
• 外围因素：俄乌局势反复拉锯，国际油价走势仍具不确定性，对PTA价格形成重要影响。

风险提示

• 原油价格波动可能对PTA成本端产生显著影响。
• 疫情对终端需求的持续压制可能影响整体市场走势。
• 检修计划的执行情况及重启时间将影响供应端变化。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
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