20220420-国元期货-短期PTA继续跟随油价波动为主_3页_297kb

PTA市场短期走势分析总结

核心内容概述

短期PTA市场走势主要受油价波动影响，价格被动跟随国际原油走势。由于成本端支撑依然存在，叠加下游需求疲软，PTA市场在供需双降的背景下维持紧平衡状态，库存去化节奏可能受阻甚至转为累库。

主要观点

• 成本端支撑强劲：
  当前国际油价受美元走强和地缘政治风险影响承压下行，但整体仍处于高位。WTI和布油价格均出现下跌，PTA价格也因成本端影响出现低开。

  • WTI 6月合约下跌4.84%至102.4美元/桶
  • 布油6月合约下跌4.64%至107.6美元/桶
    原油库存连续14个月下降，全球石油供应减少，油价仍有支撑。

• 下游需求疲软：
  聚酯装置开工率大幅下滑，终端织机业需求持续低迷，导致PTA去库节奏放缓。

  • 终端织机业开工率从一季度的65.03%降至46.43%
  • 聚酯综合装置开工率从3月中上旬的高位持续下滑至81.37%
  • 与2021年同期相比，开工率明显偏低，显示行业复苏缓慢。

• 库存变化趋势：

  • 2022年2月中旬PTA社会库存达到峰值，促使大厂联合检修
  • 截至3月下旬，PTA社会库存较2月中旬下降19.93个百分点
  • 截至4月15日，社会库存为221.07万吨，较3月末下降4.45个百分点
  • 随着聚酯装置开工率下降，PTA库存可能由去库转为累库，除非下游需求明显改善。

• 未来预期：

  • 短期内PTA价格将继续受油价波动主导
  • 随着物流恢复和下游复工，PTA市场或迎来阶段性提振
  • 但整体需求疲软仍为市场主要制约因素

关键信息

• 油价走势：

  • WTI和布油价格下跌，但库存下降、供应减少支撑油价
  • 俄罗斯石油产量下降7.5%，利比亚供应中断，加剧全球供应紧张

• PTA库存情况：

  • 4月15日社会库存为221.07万吨，较3月末下降4.45%
  • 较2月中旬的高点下降19.93%，显示库存逐步消化

• 聚酯开工率：

  • 截至4月7日，聚酯装置开工率一度降至46.43%
  • 截至4月15日，开工率下滑至81.37%，低于2021年同期水平

• 装置变动：

  • 珠海英力士125万吨装置即将重启，但对整体开工率影响有限
  • 下游需求疲软限制了PTA库存去化速度

结论

短期PTA市场仍将受油价波动主导，价格缺乏独立上涨动力。由于下游需求持续低迷，聚酯装置开工率下降，PTA库存去化节奏可能放缓，甚至出现累库预期。中长期来看，随着物流恢复和下游复工，市场或迎来阶段性反弹，但整体复苏仍需时间。建议关注油价走势及下游需求恢复情况，以判断PTA后续走势。