深度报告-20210819-安信证券-新益昌-688383.SH-国内LED固晶设备龙头_Mini_LED需求释放助力业绩增长_24页_3mb

新益昌（688383.SH）公司总结

核心内容

新益昌是一家国家级高新技术企业，专注于LED设备、半导体设备、电容器设备及锂电池设备的研发、生产、销售和服务。公司成立于2006年，深耕行业15年，已成为国内LED固晶机领域龙头企业，市场占有率超过70%，客户普及率超过90%。2021年，公司因MiniLED需求释放，业绩增长显著，预计2021-2023年收入分别为11.37亿元、15.27亿元、20.22亿元，归母净利润分别为2.20亿元、3.05亿元、4.37亿元，投资评级为“买入-A”。

主要观点

• 行业地位：公司是国内LED固晶机领域龙头企业，市场占有率高，客户资源丰富。
• 技术优势：公司专注于技术自研，掌握多项核心技术，如高速精准运动控制技术、微型芯片转移技术、机器视觉高速定位技术等。
• 市场拓展：公司成功拓展至半导体封测、超级电容器老化测试、锂电池制造等领域，产品销售额快速增长。
• 订单保障：在手订单充足，2021年1月至2月新增订单达31,746.34万元，为业绩提供有力保障。
• 盈利能力：公司毛利率逐年提升，2020年为36.27%，净利润率从13.4%提升至19.3%。
• 研发投资：公司募集资金67,198.73万元，主要用于研发和生产扩张，以增强技术竞争力和市场拓展能力。

关键信息

公司概况

• 创立于2006年，总部位于深圳福永。
• 业务涵盖LED设备、半导体设备、电容器设备及锂电池设备。
• 2020年营业收入为7.04亿元，归母净利润为1.07亿元。
• 在LED固晶机市场占有率超70%，客户普及率超90%。

技术与产品优势

• LED固晶机：包括单头高速固晶机、双头高速固晶机、三联体固晶机、六联体固晶机等。
• 半导体固晶机：包括单头、双头等型号，具备高效率和高精度。
• 电容器老化测试设备：包括滚筒机、隧道机、牛角测试分选机等。
• 锂电池设备：包括卷绕机、制片机等，提高生产自动化水平。

客户资源

• LED领域：客户包括三安光电、国星光电、东山精密、兆驰股份、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等。
• 电容器领域：客户包括艾华集团、江海股份等。
• 半导体设备领域：客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等。

募投项目

• 新益昌智能装备新建项目：投资额31,095.08万元，用于现有生产资源转移及扩张。
• 新益昌研发中心建设项目：投资额12,103.65万元，用于研发环境改善及吸引高端人才。
• 补充流动资金：投资额12,000万元，用于保障公司日常运营。

盈利预测

• 2021年预计收入11.37亿元，归母净利润2.20亿元。
• 2022年预计收入15.27亿元，归母净利润3.05亿元。
• 2023年预计收入20.22亿元，归母净利润4.37亿元。

估值分析

• 2021年目标价为182元，当前股价为156.10元。
• 市盈率从2019年的188.1倍降至2023年的37.7倍。
• 市净率从2019年的35.4倍降至2023年的8.3倍。

风险提示

• 细分行业市场规模较小：市场增长可能受限。
• 新产品市场拓展风险：新产品可能面临市场接受度低的问题。
• 应收账款增长较快及回款下降风险：可能影响公司现金流和财务状况。

结论

新益昌凭借其在LED固晶设备领域的领先地位，以及在半导体、超级电容器、锂电池等新业务领域的快速拓展，展现出强大的发展潜力。公司技术自研能力强，产品竞争力突出，客户资源丰富，订单饱满，为2021年业绩增长提供保障。随着MiniLED等新技术的推动，公司有望在未来的智能制造市场中占据更大份额，具备良好的投资价值。