20260118-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅上下游均有减产扰动_多晶硅关注反垄断后续_回应_34页_1mb

工业硅与多晶硅市场周报总结

核心内容概览

本周工业硅与多晶硅市场整体呈现震荡态势，受供给端减产及需求端反内卷政策影响，市场情绪较为谨慎。工业硅周度产量减少，社会库存与仓单库存小幅上升，而多晶硅产量下滑，行业库存也出现累库。同时，光伏出口退税政策对组件出口形成一定支撑，但整体需求仍面临压力。

主要观点

工业硅观点

• 核心观点：市场震荡，供给端受四川地区减产影响，开炉数量减少，而需求端多晶硅和有机硅行业均在推进反内卷，导致产量小幅减少。
• 价格：工业硅主力合约价格在8605-8755元/吨区间内震荡，现货价格走势持稳。
• 估值：西南地区电价回升，生产成本上升，利润下降；其他原材料价格稳定。
• 供应：本周工业硅产量为78,420吨，环比减少2.3%；四川地区产量同比下滑24.73%，新疆地区产量同比上升43.94%。
• 库存：社会库存累库0.3万吨至55.5万吨，广期所仓单库存增加至56,415吨。
• 风险点：工厂开工计划、下游减产计划、西北地区环保扰动。

多晶硅观点

• 核心观点：市场震荡，国家能源局“反内卷”政策对行业影响显著，供给端产量下滑，需求端组件排产下降，但出口退税政策对出口形成支撑。
• 价格：多晶硅主力合约2605在48670-50200元/千克区间震荡，期货流动性受限。
• 估值：多晶硅行业成本分地区来看，内蒙古、四川等地成本较低，利润较高。
• 供应：本周多晶硅产量为22,030吨，环比减少13.3%；1月产量预计下滑至10万吨。
• 库存：行业总库存约为31.68万吨，环比增加1.6%。
• 风险点：收储平台进展、龙头企业开工情况。

关键信息汇总

价格走势

• 工业硅：主力合约价格震荡在8605-8755元/吨，新疆通氧553报8700元/吨，昆明421报10000元/吨。
• 多晶硅：主力合约价格震荡在48670-50200元/千克，组件价格小幅探涨3-5%。

产量与开工率

• 工业硅：本周产量78,420吨，环比减少2.3%；整体开炉率27.76%。
• 多晶硅：本周产量22,030吨，环比减少13.3%；1月产量预计下滑至10万吨。
• 硅片：12月产量环比增长3%，但库存环比增长18.92%。
• 电池片：1月排产环比下降15.8%，库存环比增长1.33%。
• 组件：1月排产环比下降19%，同比下降17%；11月出口量同比上升3.7%，环比上升21.8%。

库存情况

• 工业硅：社会库存累库0.3万吨至55.5万吨，广期所仓单库存增加至56,415吨。
• 多晶硅：行业总库存约31.68万吨，环比增加1.6%。

成本与利润

• 工业硅：新疆、云南、四川生产成本分别为8,487.5元/吨、9,720元/吨、9,600元/吨；利润分别为312.5元/吨、-380元/吨、-400元/吨。
• 多晶硅：内蒙古、四川、青海、新疆成本分别为42,465元/吨、39,540元/吨、45,415元/吨、43,963元/吨；利润分别为17,135元/吨、20,460元/吨、14,585元/吨、14,370元/吨。

铝合金与出口

• 铝合金：ADC12均价23,900元/吨，A356均价24,300元/吨，再生开工率58%。
• 出口：11月工业硅出口量同比上升3.7%，环比上升21.8%。

操作建议

工业硅

• 周内市场关注大厂实际减产情况，盘面预计在8400-9200区间震荡，可考虑逢高轻仓空。

多晶硅

• “反垄断”事件后，盘面已充分交易利空，下周关注行业协会等后续反馈带来的情绪影响。

风险提示

• 工业硅：工厂开工计划、下游减产计划、西北地区空气污染等环保扰动。
• 多晶硅：收储平台进展、龙头企业开工情况。

数据来源

• Wind、SMM、百川盈孚、Mysteel、招商期货