20260111-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅弱需求逻辑主导_多晶硅突发反垄断约谈_34页_1mb

工业硅与多晶硅周报总结

核心内容概览

本周工业硅与多晶硅市场整体呈现震荡走势，工业硅价格在8535-8980元/吨区间内波动，而多晶硅价格则出现大幅下挫。市场情绪受多晶硅行业反垄断约谈及有机硅行业反内卷会议影响，整体偏弱。工业硅方面，供给端因新疆地区减产及天气预警，开炉数量减少，需求端则因多晶硅与有机硅减产预期而承压。多晶硅方面，行业库存小幅累库，下游组件排产环比下滑，但年底装机强度略超预期，对2026年Q1需求有一定支撑。

主要观点

工业硅观点

• 价格震荡：本周主力合约价格在8535-8980元/吨区间内震荡下跌，周度均价为8715元/吨，下跌0.17%。
• 持仓减少：持仓量环比减少5.7%，表明市场参与者信心不足。
• 供需分析：本周工业硅产量为80,280吨，环比减少620吨（-0.8%）。新疆地区产量同比大幅增长41.18%，而云南地区同比减少19.7%。
• 库存变化：社会库存小幅去库0.5万吨至55.2万吨，仓单库存小幅增加至54,440吨。
• 操作建议：当前基本面支撑较弱，建议逢高轻仓空。
• 风险点：工厂开工计划、下游减产计划、西北地区空气污染等环保扰动。

多晶硅观点

• 价格下跌：本周多晶硅主力合约2605价格在51300-59365元/吨区间大幅下挫，周度均价为51300元/吨，下跌8.11%。
• 库存累库：行业总库存约为31.18万吨，环比增加0.6%。
• 产量减少：本周多晶硅产量为25,400吨，环比减少3.7%，1月产量预计下滑至10万吨。
• 需求端：硅片、电池片排产环比均下滑，但年底装机强度略超预期，预计全年有望突破300GW。
• 操作建议：市场对行业联合减产计划持悲观态度，预计盘面仍会有一波深跌。
• 风险点：收储平台进展、新品牌交割情况、交易所相关交易调整。

关键信息

工业硅

• 价格走势：现货价格持稳，新疆通氧553报8700元/吨，昆明421报10000元/吨，四川421报9800元/吨。
• 成本与利润：新疆、云南、四川生产成本分别为8,487.5元/吨、9,720元/吨、9,775元/吨，利润分别为312.5元/吨、-380元/吨、-500元/吨。
• 区域产量：新疆产量同比+41.18%，四川同比+27.91%，云南同比-19.7%。
• 库存：社会库存去库0.5万吨至55.2万吨，仓单库存增加3285吨至54,440吨。

多晶硅

• 价格：本周N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅均价分别为55元/千克、52.75元/千克、54.25元/千克、54.25元/千克。
• 成本与利润：内蒙古、四川、青海、新疆成本分别为42305元/吨、39440元/吨、45215元/吨、43763元/吨，利润分别为17295元/吨、20560元/吨、14785元/吨、14570元/吨。
• 库存：行业总库存约为31.18万吨，环比增加0.6%。
• 排产：1月硅片排产45.2GW，环比+3%；电池片排产39.36GW，环比-15.8%。
• 组件排产：1月组件排产32.47GW，环比-19%，同比-17%。
• 出口：11月工业硅出口量同比-3.7%，环比+21.78%。

需求端分析

多晶硅

• 需求预期：1月产量预计下滑至10万吨，行业库存小幅累库。
• 产业链产品：N型硅片价格持稳，电池片价格持稳，组件价格小幅探涨3-5%。

有机硅

• 价格走势：DMC均价维持在13,600元/吨，产业链产品价格持稳。
• 产量与库存：本周DMC产量减少400吨至44,000吨，库存增加600吨至31.18万吨。
• 毛利率：本周DMC毛利率为11.76%。

铝合金

• 开工率：再生铝合金开工率为58%，原生铝合金开工率保持稳定。
• 需求表现：11月乘用车产量同比持平，新能源车产量同比上升18.5%。
• 价格：ADC12均价23,700元/吨，A356均价24,300元/吨，周度分别上涨1250元、1500元。

估值与成本分析

• 西南地区电价：十一月逐步回升，对工业硅成本产生一定影响。
• 原材料价格：硅石、硅煤、石油焦价格持稳，部分石油焦价格下滑超10%。

风险提示

• 工业硅：工厂开工计划、下游减产计划、西北地区空气污染等环保扰动。
• 多晶硅：收储平台进展、新品牌交割情况、交易所相关交易调整。

数据来源

• Wind
• SMM
• 百川盈孚
• Mysteel
• 招商期货

研究员信息

• 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域，具有期货从业资格（F03124044）及投资咨询资格（Z0023456）。