20141122-中国银河-轻工制造业_周报-国务院首次推动电子发票应用_推荐东港股份_16页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心内容

本周轻工板块主要受到以下两个热点事件影响：

1. 国务院首次推动电子发票应用：国务院办公厅发布《关于促进内贸流通健康发展的若干意见》，首次明确提出加快推进电子发票应用，完善相关配套措施。此举标志着电子发票的推广进程将加快，东港股份作为电子发票领域的先行者，将成为主要受益标的。

2. 王子新材IPO：王子新材于2014年11月24日登陆深交所，发行价为9.23元/股，预计募集资金总额为1.85亿元，对应的2013年扣非摊薄后净利润的PE为22.51倍，低于行业平均市盈率。公司主营为塑料包装膜和塑料托盘，是国内领先的电子产品塑料包装供应商，业绩主要由下游客户订单驱动。

主要观点

• 未来投资策略将围绕“稳健成长类”和“新模式”两条主线寻找个股。
• 美克家居：向上拐点已现，正通过轻资产扩张提升业绩。
• 索菲亚：外延扩张、品类延伸、完善产能布局，成长空间较大。
• 奥瑞金：主要客户红牛仍处于成长期，二维码技术推动与红牛合作深化。
• 齐峰新材：可印刷装饰原纸供不应求，产能持续扩充，产品结构优化。
• 美盈森：客户拓展和产能释放推动净利润明显增长。
• 合兴包装：主流大客户和电商客户持续开拓，行业整合加速。
• 哈尔斯：从代工型企业向品牌消费型企业转型，增强品牌影响力。
• 劲嘉股份：烟标业务增长良好，新业务带来新增长点。
• 东风股份：管理优秀，储备多项潜力新业务，具备长期投资价值。
• 宜华木业：在泛家居方向积极布局，内销业务持续开拓。
• 康耐特：外销增速加快，内销模式转型潜力巨大。
• 东港股份：传统票据与智能卡保障业绩，电子发票应用带来想象空间。

行业评级

整体给予轻工制造业“谨慎推荐”评级，细分板块机会有限，但个股仍具投资价值。具体行业评级如下：

• 造纸：关注壁垒高的特种纸类公司，如岳阳林纸、晨鸣纸业。
• 家居：出口额在7-9月连续增长，但10月转负，上市公司优势在于品牌和渠道。
• 日化：10月化妆品类商品零售额下降1.9%，增速较上年放缓，关注业绩稳增的龙头及转型企业。

行业上下游数据

• 造纸业：纸张价格维持稳定，铜版纸、双胶纸等价格无明显波动。
• 塑料包装：油价暂时止跌，美国宏观经济改善及寒冷气候影响油气供给，导致价格波动趋稳。
• 金属包装：马口铁价格弱势下跌，但二片罐因市场需求增长，仍具发展潜力。
• 金银珠宝业：金价震荡偏上，主要因美国房地产市场回暖及中国人民银行降息。
• 制鞋业：牛皮价格高位维稳，显示原材料供应稳定。

重要公告

包装造纸板块

• 冠豪高新：向全资子公司浙江冠豪新材料增资8000万元，用于平湖不干胶材料生产基地项目。
• 齐峰新材：年产10万吨募投项目一期建成，可转债用于二期建设，公司产品出口比例低，但未来有望提升。
• 奥瑞金：覆膜铁项目已小批量生产，二维码技术助力与红牛合作，公司考虑通过并购扩展业务。
• 东港股份：电子彩票业务处于试运行阶段，电子发票产品处于试点阶段，尚未有明确盈利模式。

文娱用品板块

• 海伦钢琴：拓展艺术教育培训业务，设立宁波和北京全资子公司，布局线上线下教育。
• 公司计划通过整合培训机构、教材辅助、招生指导等方式提升培训质量，重视师资和教材建设。

下周提醒

• 股东大会提醒：11月27日，海鸥卫浴召开临时股东大会。
• 解禁提醒：11月24日，冠豪高新有解禁股份8,400万股；11月27日，山鹰纸业解禁股份59,020.62万股。

板块表现

• 上证综指上涨0.32%，沪深300上涨0.09%，轻工板块表现良好，跑赢大盘。
• 包装印刷板块上涨3.80%，造纸板块上涨1.88%。

估值与盈利

附录展示了A股重点公司估值表，涵盖多个子行业，如日化、包装、印刷等，各公司市盈率和市净率均有所波动，反映市场对不同公司的预期。

评级标准

• 推荐：公司或行业指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司或行业指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：公司或行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：公司或行业指数低于市场平均回报10%及以上。

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