20150118-中国银河-轻工制造业_12月50家大型零售企业零售额下降2.0_内需环境依然不佳_17页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心内容

2015年1月18日发布的轻工制造业行业周报指出，内需环境依然不佳，12月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.0%。尽管出口方面有所回暖，玩具出口额连续10个月正增长，家具及其零件出口同比转正，但整体市场表现仍逊于大盘。分析师对轻工制造板块保持谨慎推荐态度，建议关注“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线。

主要观点

• 内需环境不佳：12月零售额下降，表明内需疲软，需关注政策变化和市场整合。
• 出口表现分化：玩具出口保持正增长，而家具出口在连续两月负增长后转正。
• 投资策略：围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线择股，推荐具有成长性、改革预期和转型潜力的个股。

关键信息

个股推荐逻辑

稳健成长类

• 美克家居：向上拐点已现，子品牌轻资产扩张。
• 索菲亚：外延扩张、品类延伸、完善产能布局。
• 宜华木业：泛家居布局，内销持续开拓。
• 奥瑞金：大客户红牛成长期，灌装与包装协同发展。
• 齐峰新材：可印刷装饰原纸供不应求，PE仅12倍。
• 美盈森：客户拓展、产能释放，净利明显增长。
• 合兴包装：主流大客户和电商客户拓展，行业整合加快。
• 哈尔斯：转型品牌消费型企业，2014年净利润同比增长25%。

新模式转型类

• 劲嘉股份：烟标业务增长良好，尝试智能制造。
• 东风股份：优秀管理能力，储备多项潜力业务。
• 东港股份：传统票据与智能卡保障业绩，电子发票应用加快。

改革主题类

• 岳阳林纸：存在国资改革和林业改革预期。
• 晨鸣纸业：多元化策略驱动业绩弹性，低PB且高分红。

上市公司重要公告

包装造纸

• 美利纸业：非公开发行股票，募集资金19.45亿元。
• 劲嘉股份：收购江苏顺泰51%股权，金额3.25亿元。
• 紫江企业：控股股东认购非公开发行股票，持股比例上升。
• 安妮股份：2014年业绩下修，预计亏损9000万-9500万元。
• 美盈森：股东减持900万股，金额1.18亿元。
• 银鸽投资：参股公司漯河银行参与合并重组成立中原银行。
• 合兴包装：非公开发行股票获证监会核准。

文娱用品

• 珠江钢琴：设立文化教育产业并购基金，获得政府奖励资金。
• 齐心集团：实际控制人完成融资增持，披露员工持股计划。

其他家用轻工

• 哈尔斯：2014年净利润同比增25%。
• 美克家居：2014年净利润预增35%。
• 索菲亚：2014年净利润同比增33%。

行业上下游数据

• 造纸业：铜版纸、双胶纸价格稳定。
• 塑料包装：布伦特原油价格继续下跌。
• 金属包装：马口铁价格弱势维稳。
• 金银珠宝业：金价因加息预期放缓和避险意识加强而回弹。
• 制鞋业：牛皮价格小幅下降。
• 零售数据：12月50家重点大型零售企业零售额同比下降2.0%，化妆品类增长3.1%。
• 出口数据：玩具出口连续10个月正增长，家具出口增速转正。

要闻采撷

• 湖北首张电子发票：1月14日开出，提升发票管理效率，推动电子商务发展。
• 太平洋保险：开出上海金融保险业第一张电子发票，推动电子发票在金融领域的应用。

下周提醒

• 股东大会：1月22日，宜华木业召开临时股东大会。
• 解禁提醒：1月27日，金一文化有4,416.81万股解禁。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

总结

本报告详细分析了轻工制造业的市场表现、个股推荐逻辑、行业动态及上下游数据，指出内需疲软，出口有所回升，建议关注具有稳健成长、改革预期和新模式转型的个股。同时，报告提及了电子发票的应用进展，以及下周重要事项提醒。