20210922-华联期货-PVC周报_限电或开始影响需求端_关注盘面波动_5页_426kb

PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC期货市场呈现先抑后扬的走势，周内创出新高后冲高回落。市场走势主要受到估值与供需双驱动的影响。9月16日，榆林市发改委发布通知，对电石和PVC产能进行限制，影响国内约6%的电石产能和3.5%的PVC产能。同时，限电政策从西部地区扩展至华东地区，如江苏和山东，进一步对需求端产生影响。此外，美国受飓风影响，PVC装置尚未完全恢复，导致进口窗口关闭，国内出口订单增加。整体来看，短期基本面仍偏利好，但需关注限电政策对供需两端的综合影响。

主要观点

• 市场走势：PVC期货盘面先抑后扬，周内创出新高，随后冲高回落。
• 政策影响：榆林市发改委发文限制电石和PVC产能，涉及国内总产能的6%和3.5%。限电政策扩大至华东地区，影响下游需求。
• 出口情况：美国PVC装置尚未恢复，进口窗口关闭，国内出口订单增加。
• 供需变化：供应端开工率回升，但部分企业因限电或原料问题检修；需求端分化，大型企业开工稳定，中小型企业因成本上升而降负荷。
• 库存情况：社会库存小幅上升，但整体仍处于低位运行。
• 利润与价差：电石价格稳定，电石法利润小幅上升，乙烯法利润下降；乙烯-电石法价差大幅下降，基差走弱。

操作建议

• 稳健型投资者：建议暂观望，等待市场进一步明朗。
• 激进型投资者：可关注回调企稳机会，择机做多。

重点监测点

• 美国PVC装置恢复情况：关注美国飓风影响下的装置重启进度。
• 国内电石限电情况及价格：限电政策对电石供应的影响及价格波动。
• 社会库存：库存变化对市场供需关系的反映。
• 外围市场表现：国际市场对PVC价格的潜在影响。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率70.74%，环比增加2.61%，同比下降2.65%。
• 电石法开工率：73.15%，环比增加2.57%，同比下降3.03%。
• 乙烯法开工率：57.85%，环比增加2.62%，同比下降4.55%。
• 上周检修损失量为15.93万吨，环比降低10.13%，同比增加18.82%。
• 多家企业计划在9-10月进行检修，包括云南南磷、昔阳化工、新疆中泰、英力特、新疆圣雄等。

2. 需求

• 下游制品企业开工率分化，部分中小型因原料成本上涨和限电而降负荷。
• 样本型材企业开工率在4-7成之间，大型企业相对稳定。
• 整体需求端受限电及原料成本高企影响，存在下滑压力。

3. 库存

• 截至9月13日，PVC社会库存环比增加13.89%，同比下降45.83%。
• 华东地区：库存环比增加17.26%，同比下降45.83%。
• 华南地区：库存环比增加3.03%，同比下降16.26%。
• 社会库存虽小幅上升，但整体仍处于低位。

4. 利润与价差

• 电石价格：整体稳定，乌海地区主流出厂价格在5400元/吨附近。
• 电石法利润：小幅上升。
• 乙烯法利润：下降。
• 乙烯-电石法价差：大幅下降。
• 基差：小幅走弱。

数据来源

• 隆众资讯
• 华联期货
• 玄德供应链
• WIND

研究员信息

• 姓名：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

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