20210922-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_双控限电_制约需求_TA_EG节前遇挑战_14页_1mb

双控限电背景下PTA与EG市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月PTA（精对苯二甲酸）和EG（乙二醇）市场的走势及影响因素，重点指出双控限电政策对下游聚酯需求的抑制作用，以及国际油价和国内煤炭价格对成本端的支撑。整体市场呈现震荡格局，短期PTA走势偏强，EG则偏弱。

主要观点与策略推荐

PTA

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：观望

EG

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：多单止盈或减仓

关键影响因素

1. 成本端支撑

• 国际油价高位震荡：美国飓风导致炼油厂关闭，原油库存减少，推动油价上涨，为PTA和EG提供成本支撑。
• 国内动力煤价格坚挺：受双控政策影响，煤炭价格持续上涨，进一步支撑EG成本。

2. 供应端变化

• PTA供应：大厂频繁检修，开工率维持低位，但部分装置负荷提升，供应微幅增长。
• EG供应：部分检修装置重启，古雷石化即将投产，供应端有增量预期。

3. 需求端疲软

• 聚酯行业减产：受双控限电政策影响，江浙地区聚酯开工率下降，部分装置停工，导致下游需求减弱。
• 终端订单不理想：服装企业库存高位，新单持续偏弱，对聚酯需求形成压制。

4. 库存情况

• PTA库存：社会库存小幅上升，但聚酯工厂库存下降，整体库存维持在正常水平。
• EG库存：华东主港库存维持低位，现货流动性偏紧，但台风过后有望恢复。

风险提示

PTA

• 油价回调（利空）
• 库存累库（利空）

EG

• 国际油价回调（利空）
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

重点关注事项

• 下游聚酯开工率变化
• 上游检修计划及产能释放情况
• 新产能投产进度
• 终端订单情况

供应与库存数据

PTA

• 产能：6629万吨/年（2021年新增860万吨）
• 开工率：79.37%（环比微升）
• 周产量：105.23万吨
• 社会库存：338.82万吨（环比上涨1.45%）
• 加工费：393.86元/吨（环比下跌8.41%）
• PX价格：CFR中国台湾收913美元/吨（上涨）
• PX开工率：78.7%（中国）
• PX库存：381万吨（7月底）

EG

• 产能基数：1971.1万吨（煤制717万吨，非煤制1254.1万吨）
• 开工率：61.23%（环比上涨1.18%）
• 煤制开工率：42.09%（环比上涨2.7%）
• 周产量：25.37万吨
• 港口库存：华东主港库存49.36万吨（环比减少5.54万吨）
• 利润情况：煤制与甲醇制路线亏损严重，油制路线利润围绕成本线波动。

后市预测

PTA

• 下周趋势：偏暖调整
• 驱动因素：油价上涨与检修计划落地，短期利好支撑，但需关注需求端变化。

EG

• 下周趋势：震荡走弱
• 驱动因素：供应增量明确，但需求端疲软，市场面临较大压力。

新产能投产情况

• PTA新装置：2021年新增产能包括福建百宏、虹港石化、逸盛新材料等，总计860万吨。
• EG新装置：福建古雷、盛虹炼化、神华榆林等计划在2021年第二季度或第四季度投产，合计781万吨。

总结

PTA与EG市场在双控限电政策及成本端支撑下呈现震荡走势。PTA短期受油价和检修影响偏强，EG则因供需失衡和成本支撑不足而偏弱。投资者应关注聚酯开工率、上游检修进度、新产能投产及终端订单情况，以判断市场走势。整体市场存在不确定性，建议采取观望或减仓策略，以规避潜在风险。