20210719-华联期货-PVC周报_限电再次引发电石供需矛盾_盘面重回强势_5页_595kb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC市场受到限电政策的影响，电石供应紧张，导致电石价格大幅上涨，进而推动PVC盘面重回强势。尽管下游需求偏弱，但限电带来的供需矛盾成为当前市场的主要驱动因素，形成了估值和供需双驱动的局面。

主要观点

• 限电加剧供需矛盾：内蒙、宁夏等地限电政策导致电石开工率下降，电石价格大幅上行。
• PVC装置受限：部分外采电石的PVC装置因原料短缺而不得不降负荷运行，与3月份情况相似。
• 需求偏弱：下游开工率整体下降，大厂开工率维持在5-7成，中小企业开工率不足5成，市场备货意愿不高。
• 库存增加：PVC社会库存环比上升6.10%，但同比仍大幅下降，拐点尚未明显出现。
• 利润与价差变化：电石法利润大幅下降，乙烯法利润保持稳定；乙烯电石法价差缩窄，基差持续收窄。

操作建议

• 短线偏强运行：主力合约关注前高压力位，短期内或仍偏强。
• 轻仓偏多操作：建议投资者采取轻仓偏多策略，但需警惕限电政策缓解后盘面可能回落的风险。

关键关注点与风险因素

电石价格影响因素

• 限电情况：内蒙、宁夏等地限电政策是当前电石价格波动的主要原因。
• 下游开工：下游PVC企业的开工情况直接影响电石需求。
• 社会库存：库存变化是判断市场供需关系的重要指标。
• 宏观流动性：宏观经济环境和资金流向也对PVC价格产生影响。

基本面分析

1、供应情况

• 上周PVC上游开工率为81.69%，环比下降3.53%，同比上升7.99%。
• 电石法：开工率为82.01%，环比下降4.09%，同比上升5.57%。
• 乙烯法：开工率为80.47%，环比下降1.31%，同比上升17.55%。
• 上周企业检修损失量为9.33万吨，环比上升9.23%，同比下降32.17%。

2、需求情况

• PVC管材开工率变化不大，大厂开工率集中在5-7成，中小企业普遍不足5成。
• 下游总开工率环比下降0.65%，同比下降8.21%。
• 硬制品：环比下降0.81%。
• 软制品：环比下降1.30%。

3、库存情况

• 截至7月11日，PVC社会库存环比增加6.10%，同比下降41.77%。
• 华东地区：环比增加6.41%，同比下降47.37%。
• 华南地区：环比增加5.26%，同比下降18.37%。
• 库存虽有增加，但尚未出现明显拐点。

4、利润与价差

• 电石市场价格大幅上涨，天津市场环比上涨300元/吨，山东市场环比上涨245元/吨。
• 电石法利润大幅下降，乙烯法利润持稳。
• 乙烯电石法价差缩窄，基差继续收窄。

数据来源与图表

• 数据来源：华联期货、隆众资讯、玄德供应链。
• 图表说明：
  • 图1：PVC上游开工率
  • 图2：PVC周度检修量
  • 图3：PVC下游开工率
  • 图4：PVC型材开工率
  • 图5：PVC社会库存
  • 图6：电石出厂价格
  • 图7：PVC利润
  • 图8：PVC乙-电价差
  • 图9：PVC基差

研究员信息

• 研究员：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

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