20160815-东兴证券-好帮手-833323.OC-新三板公司商业模式研究之三十五_好帮手_国内领先车联网交互系统开发企业_11页_736kb

好帮手公司总结

公司概况

好帮手是一家国内领先的车联网人车信息交互系统解决方案及服务提供商，主要业务涵盖车载信息交互系统、CD机、车联网软件销售及服务。公司拥有完整的产业链，包括硬件生产、软件开发、系统集成及车联网服务平台，形成了“卡仕达（CASKA）”和“科骏达（KOGND）”两大自主品牌。公司业务分为前装、后装、海外及车联网四大板块，形成了协同发展格局。

核心内容

主要业务构成

• 主营业务收入：车载信息交互系统占比达 95.41%，较2014年增长 22.40%。
• CD机：订单减少，销售收入较2014年下降 81.41%。
• 软件服务收入：车联网业务收入增长显著，达 179.07%，为公司新兴业务。

业绩表现（2015年）

• 总资产：156,596万元，同比增长 18.85%
• 归属于挂牌公司净资产：84,403.74万元，同比增长 21.34%
• 营业收入：172,708.80万元，同比增长 18.09%
• 净利润：4,252.20万元，同比增长 203.5%

发展战略

公司以“横向多元化，纵向一体化”为核心发展策略，致力于：

• 前装市场：与整车厂客户合作，提供综合解决方案，完善国际配套标准，促进研发人才向销售转型。
• 后装市场：基于产品池策略，快速响应市场需求，提升产品体验。
• 海外市场：深入了解各国消费者需求，推广自主品牌“卡仕达”，已具备一定国际影响力。
• 车联网业务：加快渠道拓展，结合硬件与软件服务提升客户粘性，占领车、机、屏入口，打造高端服务供应商。

运营模式

公司通过前装、后装、海外及车联网四大板块协同发展：

• 前装市场：服务于整车制造厂，产品品质稳定，为公司提供持续收入。
• 后装市场：依托成熟的销售网络，快速推广新技术，为其他板块提供实证基础。
• 海外市场：获取最新技术和市场趋势，为国内业务提供创新支持。
• 车联网业务：由后装市场逐步向前装市场渗透，未来将实现独立发展。

行业情况

行业介绍

• 车载电子行业是汽车行业的上游行业，随着汽车行业的发展，其需求持续增长。
• 智能汽车、车联网等技术逐渐成熟，成为未来汽车发展的重要方向。
• 行业分为前装和后装市场，前装市场对技术、稳定性要求高，代表更高价值。

产业链分析

• 上游：电子元器件行业，供应充足，市场集中度低，议价能力弱。
• 下游：汽车行业，分为前装和后装市场：
  • 前装市场由国外供应商主导，国内企业需提升技术实力和品牌影响力。
  • 后装市场以国内厂商为主，竞争激烈，但市场容量大。

发展现状

• 前装市场：外资和合资品牌主导，国内企业仍需加强技术实力和品牌建设。
• 后装市场：国内厂商占据主要市场份额，产品性价比是竞争关键。
• 二手车市场：改装需求旺盛，为后装市场带来增长机会。
• 国家政策支持：如北斗系统建设、导航产业发展等，为车载导航提供良好基础。

同行业对标分析

指标	凯立德（430618.0C）	好帮手（833323.0C）
营收（2013-2015年）	16849.88/20341.43/18709.52	156033.39/146254.51/172708.80
净利润（2013-2015年）	3993.02/5001.49/-1564.20	255.24/1296.90/4243.39
净资产收益率	-3.12%	5.04%
每股收益	-0.05元	0.45元
P/E(TTM)	68.86	497.65
P/B(MRQ)	6.18	4.27
主营业务	以车载导航为核心的软硬件产品及服务	车载信息交互系统、CD机、车联网软件销售及服务
商业模式	“地图及导航+车联网+汽车智能硬件+移动互联网”垂直一体化	“横向多元化，纵向一体化”，分前装、后装、海外及车联网板块

竞争能力分析

采用波特五力模型对好帮手进行评估，总得分为 20分，显示公司具有较强的核心竞争力。

分析维度	分数	说明
潜在进入者威胁	4	技术壁垒高，品牌和渠道限制新进入者
买方议价能力	4	前装市场国外主导，后装市场价格竞争激烈
卖方议价能力	4	原材料供应充足，议价能力较强
替代品威胁	4	技术更新快，替代品在性能和成本上构成威胁
同业竞争程度	4	行业内竞争激烈，互联网巨头加入进一步加剧竞争
总分	20	核心竞争力较强

风险因素

1. 下游汽车行业发展波动风险：汽车行业的发展直接影响车载电子行业，宏观经济波动或产业政策变化可能带来不利影响。
2. 市场竞争风险：市场集中度低，产品同质化严重，价格战和技术创新是主要竞争手段。
3. 研发资金短缺风险：公司研发依赖内部资金，缺乏资本市场支持，可能影响发展速度。
4. 融资渠道单一风险：主要依赖内部积累和银行借贷，融资渠道单一可能制约公司扩张。

总体结论

好帮手作为国内领先的车联网人车信息交互系统解决方案提供商，具备较强的市场竞争力和成长潜力。公司通过“横向多元化，纵向一体化”的商业模式，在前装、后装、海外及车联网四大板块实现协同发展。随着车联网技术的普及和国家政策的支持，公司有望在智能汽车和车联网领域持续拓展，实现新的业绩增长点。未来发展前景良好，值得投资者关注。

分析师简介

• 杨若木：东兴证券分析师，擅长宏观经济与化工行业研究，曾获多项行业奖项。
• 岳鹏、张高艳、韩宇、洪一：均为东兴证券研究所成员，关注新三板、智能制造、TMT等领域。

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