20240311-宏源期货-有色金属周报（锌）_继续冲高动力不足_多单考虑逐步止盈_31页_1mb

锌价周报总结

本周核心观点

锌价冲高动能减弱，多单建议逐步止盈；预计高位震荡区间20,700-21,500元/吨，轻仓试多。

主要逻辑分析

• 宏观环境：美联储降息预期提升，有色金属市场压力减小，国内两会召开提振市场乐观情绪。
• 成本端：北方矿山检修停产，2月炼厂原料库存降至2136天，原料压力大；部分炼厂抢购港口货，精炼锌利润倒挂。
• 供给端：加工费低位，2月产量明显下移，3月小幅增加；海外韩国YP公司减产冶炼厂，减少供给拉涨价格。
• 需求端：下游企业如镀锌、合金开工率回升，部分恢复至节前水平，3月旺季预期存在。
• 库存情况：锌锭库存持续累库，叠加进口货源补充；预计库存高位运行。
• 风险因素：宏观不确定性；国内需求恢复不及预期，可能致锌市供缩需增但库存累积，价位上冲空间有限。

关键数据亮点

• 价格与利润下滑：锌价强势上行，但炼厂利润减弱。
• 开工率回升：镀锌和压铸合金企业开工改善。
• 库存累库：社会库存和交易所库存增加，进口补充贡献。

市场展望

锌价呈高位震荡格局，建议投资者控制仓位，关注需求实际复苏情况。