策略卓越推：市场会再“吃药喝酒”吗？-20180508-信达证券-15页

证券研究报告总结

核心内容

本报告由信达证券策略分析师谷永涛、李博喻及研究助理喻雅彬撰写，主要分析了2018年5月A股市场走势，重点探讨了“吃药喝酒”行情的演变及当前市场环境下各行业的投资价值与配置建议。报告同时提供了当前市场流动性、资金面数据、IPO审核、新股发行、限售股解禁信息以及信达证券推荐的行业及个股。

主要观点

行业表现与行情演变

• 2017年：食品饮料和家用电器等价值板块表现突出，涨幅超过40%。虽然医药生物行业也表现强劲，但整体未形成“吃药喝酒”行情。
• 2018年前四个月：计算机和医药生物成为领涨行业，而白酒行业相对落后，出现明显分化。
• 基本面差异：白酒行业自2016年起营收和利润增速逐步提升，2017年利润增速达45.3%；医药生物行业虽增速略低，但2018年一季度净利润增速达28.4%，为近七年来新高。
• 估值与盈利：白酒行业市盈率从2016年的20倍上升至2018年一季度的40倍，盈利与估值的双重提升推动其表现；医药生物行业市盈率整体高于白酒，但估值优势减弱，盈利改善成为支撑因素。

市场分析

• 市场情绪：五一假期后市场震荡整理，投资者情绪谨慎，深市表现优于沪市。
• 行业轮动：上周领涨行业为休闲服务、医药生物、家用电器，下跌行业为银行、采掘、计算机。
• 政策与经济：资管新规落地，过渡期延长至2020年底，市场反应中性；中美贸易摩擦持续，对投资者情绪造成影响。
• 配置建议：建议配置防御性较强的大消费板块，以及受益于经济预期修复的周期股，包括煤炭、环保、社会服务、食品饮料等。

关键信息

资金面数据

• 流动性：2018年第18周央行净回笼资金1,100亿，市场资金面偏宽松。
• IPO审核：上周通过3家IPO审核，包括天风证券、武汉明德生物、长飞光纤光缆。
• 新股发行：本周有3支新股等待申购，包括福达合金、深信服、南京证券。
• 解禁规模：本周解禁市值达282.23亿元，涉及21家公司，解禁股数与流通股数比例差异较大。

市场要闻

• 中美贸易谈判：美国代表团访华，就贸易争端进行对话，短期内解决争执可能性较低。
• 金融监管：央行规范RQDII境外证券投资活动，证监会发布新规规范券商境外子公司设立。

风险提示

• 市场风险：金融监管超预期加强、经济数据低于预期、国际经济复苏不达预期。
• 投资风险：证券市场风险无时不在，投资者需谨慎评估风险。

信达证券卓越推标的

• 大消费：富安娜（买入）、首旅酒店（买入）
• 煤炭开采：兖州煤业（买入）、中国神华（增持）
• 环保：瀚蓝环境（增持）
• 社会服务：锦江股份（买入）、首旅酒店（买入）
• 食品饮料：广州酒家（买入）、安井食品（买入）
• 计算机：恒华科技（增持）、启明星辰（增持）
• 通信：高新兴（增持）
• 证券：海通证券（增持）
• 银行：常熟银行（买入）
• 农林牧渔：好当家（增持）、北大荒（增持）
• 电子：紫光国芯（增持）
• 钢铁：南钢股份（买入）
• 军工：四创电子（买入）
• 医药生物：通化东宝（增持）
• 电气设备：杉杉股份（买入）
• 化工：扬农化工（买入）
• 机械：浙江鼎力（买入）
• 汽车：上汽集团（增持）

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼具经济与历史背景，多媒体报道评论员。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略及国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场与流动性策略研究。
• 李博喻：策略分析师，主攻宏观策略与国际市场。
• 李曼：研究助理，负责宏观经济与固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，支持策略研究。

分析师声明

分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，所表述观点反映其研究观点，与薪酬无直接关联。

免责声明

本报告为信达证券签约客户的专属研究产品，不面向公众发布，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明

• 股票投资评级：买入（股价相对强于基准20%以上）、增持（股价相对强于基准5%～20%）、中性（行业指数与基准基本持平）、看淡（行业指数弱于基准）、卖出（股价相对弱于基准5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越基准）、中性（行业指数与基准基本持平）、看淡（行业指数弱于基准）。

总结

报告通过分析行业基本面与估值变化，指出白酒与医药生物行业在2018年表现分化，但两者均有较强配置价值。建议投资者在不确定性较高的市场环境下，关注防御性板块及业绩改善的行业。同时，报告提供了详细的市场流动性、资金面、IPO审核、新股发行及限售股解禁数据，为投资者提供全面参考。