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期货市场与贵金属市场总结

一、核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赞撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新行情，同时结合宏观消息与市场评论，对铂、钯等贵金属的短期波动与长期趋势进行分析。

二、期货市场数据

• 期货市场整体呈现下跌趋势，铂与钯合约价格均较前一日收盘价下跌。
• 涨跌幅普遍在5%以上，市场波动性较强。
• 持仓量保持稳定，成交量有所下降，显示市场活跃度有所减弱。

三、现货市场数据

• 上海铂与伦敦铂价格均出现下跌，其中伦敦铂跌幅较大。
• 周大福铂和老凤祥铂价格略有波动，老凤祥铂价格持平。
• 中国钯价格小幅下跌，俄罗斯钯价格也出现小幅下滑。
• 铂/钯比值略有波动，整体处于1.11至1.47之间。

四、库存数据

• NYMEX铂库存有所下降，而金交所铂成交额显著上升。
• 钯库存保持稳定，注册仓单未发生变化。

五、相关衍生品数据

• 美元指数微涨，标准普尔指数和纳斯达克指数均下跌。
• 美债收益率上升，显示市场对美联储政策的担忧。
• 美元兑人民币汇率微调，保持稳定。

六、宏观消息

1. 美国4月CPI通胀超预期上行，市场对美联储年内降息的期待进一步降温。
2. 中国央行连续第18个月增持黄金，4月末黄金储备为7464万盎司，环比增加26万盎司。
3. 美以可能本周恢复对伊朗打击，地缘政治风险增加。
4. 美联储维持利率不变，政策声明强调通胀高企，油价上涨短期推高整体通胀。
5. 鲍威尔在新闻发布会上释放鹰派信号，表示当前货币政策立场适当，但通胀仍高。

七、评论及策略

• 铂钯维持看多基调，长期核心逻辑未改。
• 短期波动受技术性回调与美联储人事变动影响，市场震荡加剧。
• 铂价格较1月末高点显著回撤，尚未收复年初高位。
• 美联储主席提名凯文·沃什，其政策偏向宽松但强调物价稳定与货币政策独立性，宽松预期低于市场预期。
• 美元阶段性走强，压制铂钯贵金属价格。
• 宏观层面，全球央行购金潮延续，中国央行连续增持，去美元化背景下铂钯储备价值凸显。
• 地缘政治风险，如格陵兰岛问题，为价格提供托底。
• 长期来看，美联储6月降息预期未变，宽松环境仍具支撑。

八、风险提示

• 短期风险：美联储主席提名进程、外盘回调、技术性波动。
• 长期逻辑：铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲。
• 钯供应刚性，混动需求与排放政策推动需求增长，现货处于紧平衡状态。

九、声明

• 报告数据来源于Wind及申银万国期货研究所。
• 报告内容基于作者职业理解，力求独立、客观、公正。
• 报告不构成具体投资建议，投资者应谨慎决策。
• 本报告版权归申银万国期货研究所所有，未经授权不得复制或发布。