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申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯

一、核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753）于2026年02月12日发布的铂、钯品种策略日报，主要分析了期货市场、现货市场、库存及相关衍生品的行情表现，并结合宏观消息与市场评论，给出投资策略建议。

二、期货市场表现

• 铂、钯期货价格整体上涨，涨幅在1.68%-2.39%之间。
• 成交量呈现分化，铂合约成交量较高，钯合约成交量较低。
• 现货升贴水显示铂合约略有贴水，钯合约则普遍贴水。

三、现货市场情况

• 上海铂价小幅下跌，伦敦铂价、周大福铂价上涨。
• 中国钯价微跌，俄罗斯钯价上涨。
• 铂/钯比值维持在1.29-1.36之间，钯价相对铂价表现略强。

四、库存情况

• 铂库存量维持稳定，注册仓单略有下降，成交量显著上升。
• 钯库存量下降，注册仓单未变，成交量较低。

五、相关衍生品表现

• 黄金和白银期货价格整体上涨，沪金和沪银合约均呈现温和上涨趋势。
• 成交量增加，市场活跃度有所提升。

六、宏观消息分析

1. 美联储暂停降息：维持基准利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。
2. 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席：其政策立场偏鸽但不及预期，提名需参议院确认，存在不确定性。
3. 中国制造业PMI：2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点；装备制造业和高技术制造业表现较好。
4. 中国人民银行工作会议：强调支付结算体系高质量发展，推动人民币跨境支付体系建设。

七、评论及策略建议

• 铂钯整体维持看多基调：长期逻辑未变，供需缺口明确，氢能需求激增及南非产能约束支撑铂价；钯供应刚性，混动需求和排放政策推动需求增长。
• 短期震荡加剧：受技术性回调和美联储人事变动影响，市场情绪波动较大，需警惕外盘回调及提名进程不确定性。
• 建议关注：美元指数、美联储政策动向、全球央行购金趋势、地缘政治风险等对铂钯价格的影响。

八、风险提示

• 报告结论存在局限性，对未来预测存在不确定性。
• 宏观环境及产业链因素可能引发价格波动。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。