20220925-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_宏观压力增大_短期回落_6页_1mb

宏观压力增大短期回落总结

核心内容

本文档主要分析了2022年9月镍与不锈钢市场的走势，指出短期内宏观压力主导市场，导致价格回落。同时，提供了镍与不锈钢的交易区间、风险提示及产业资讯，帮助投资者做出决策。

操作建议

• 镍（NI2211）：建议关注价格区间 [179000, 191000] 元。
• 不锈钢（SS2211）：建议关注价格区间 [15800, 16700] 元。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

主要观点

1. 短期宏观压力主导：市场避险情绪上升，宏观因素对价格影响显著。
2. 需求不足压制价格：尽管九月初供给减少带来了一定利好，但需求疲软逐渐成为主导因素。
3. 沪镍表现较强：由于存量不足，沪镍价格相对坚挺。
4. 不锈钢偏弱：不锈钢价格受制于下游采购热情不足，钢企利润微薄。

关键信息

• 镍与不锈钢均面临需求不足的困境。
• 不锈钢库存已结束连续下降趋势，出现小幅回升。
• 镍的进口量持续低迷，尤其是镍豆进口量大幅减少。

■ 风险提示

1. 国内疫情反复：可能影响产业链运行及需求。
2. 全球恶性通胀：对经济造成压力，进一步抑制需求。
3. 亚太紧张局势：可能引发市场避险情绪上升，影响价格走势。

■ 本周关注

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 镍/不锈钢投资策略周报：发布日期为2022年9月25日，作者邹明东。

■ 基本面分析

1、行情回顾

• 上周期价冲高回落。
• 镍价在19万元左右难以被下游接受。
• 不锈钢价格虽有短暂反弹，但下游采购热情仍不足。

2、基本数据

• 不锈钢库存：全国主流市场不锈钢社会库存总量71.74万吨，周环比上升0.42%，年同比下降0.14%。
• 冷轧不锈钢库存：32.06万吨，周环比上升0.16%，年同比下降21.56%。
• 热轧不锈钢库存：39.68万吨，周环比上升0.64%，年同比上升28.13%。
• 镍铁产量：镍铁产量下降，导致供给减少。
• 镍铁价格：镍铁价格受供给影响有所波动。
• 镍矿港口库存：库存数据反映市场供需变化。

■ 宏观环境影响

• 美联储加息：联邦利率已升至4-4.2%，未来仍有加息空间。
• 欧洲能源压力：冬季临近，能源危机加剧，类似61年前德军在莫斯科的情况。
• 美元升值：导致欧元购买力下降，通胀压力上升。

■ 总结

短期来看，宏观压力主导镍与不锈钢市场，避险情绪上升。需求不足逐渐覆盖供给减少的利好，导致价格回落。投资者应关注镍与不锈钢的交易区间，并警惕国内疫情、全球通胀及亚太局势等风险因素。