交通运输行业2021年2月行业动态报告：推荐航空出行板块复苏机会，布局国家综合立体交通网规划催生的新赛道-20210304-银河证券-40页_2mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

1. 2021年1月CTSI指数首次回正

• CTSI指数：2021年1月中国运输生产指数（CTSI）同比增2.5%，首次回正，反映交通运输行业逐步恢复。
• 货运高景气度：CTSI货运指数同比增24.3%，连续九个月正增长，显示春节前年货采购需求强劲。
• 客运低迷：CTSI客运指数同比降38.2%，受“就地过年”政策及疫情反复影响，出行需求受限。

2. 交通运输行业运行分析

• 铁路：1月铁路客流量为去年同期的60%，货运量连续八个月正增长，显示疫情对客运影响较大，但货运市场保持活跃。
• 公路：1月公路客运量为疫情前的50%，货运量同比增46.7%，表明疫情抑制了客运需求，但货运市场已恢复常态化。
• 水路：节后散运需求回升，集运价格进入平台期，显示水路运输市场趋于稳定。
• 航空：1月民航客运量为去年同期的60%，航空货运市场持续高景气，受益于跨境电商及疫苗运输需求。
• 物流快递：1月快递业务量同比增124.66%，显示线上消费习惯延续，物流需求旺盛。
• 新业态：网约车市场平稳运行，活跃用户规模同比增12.2%，反映出行服务持续优化。

主要观点

1. 推荐航空出行板块复苏机会

• 疫苗接种与疫情控制：随着新冠疫苗接种加快，全球疫情控制改善，居民出行回归常态，航空客运需求将逐步修复。
• 推荐标的：吉祥航空、春秋航空、中国国航等国内航空公司，具备较强的复苏潜力。

2. 布局国家综合立体交通网规划催生的新赛道

• 基础设施建设：国家综合立体交通网规划（6轴、7廊、8通道）将推动70万公里的交通网络建设，带动基础设施及创新装备投资。
• 重点子赛道：
  • 低碳交通：未来将加快交通运输结构调整，推广新能源和氢燃料交通装备。
  • 智慧交通：智慧高速公路、车路协同、全自动码头、无人机物流等成为发展重点。
  • 开放交通：双循环战略下，跨境快递、全球供应链服务等开放交通领域具有投资价值。

3. 推荐高成长性跨境电商物流赛道

• 华贸物流：拟收购佳成国际，增强跨境电商物流服务能力，提升市场竞争力。
• 物流市场潜力：跨境电商物流占交易成本20%-30%，市场体量约2-3万亿，发展前景广阔。

关键信息

1. 行业财务表现

• 2020年营收：交通运输行业营收同比增4.27%，净利润同比降30.20%，受疫情影响显著。
• 2021年展望：随着经济修复，行业营收及净利润有望逐步回升。

2. 资产负债结构

• 资产负债率：2019年为57.53%，保持稳定，流动比率维持在90%以上，显示行业偿债能力良好。
• 固定资产周转率：持续上升，2019年达到1.99次，表明资产利用效率提高。

3. 风险提示

• 价格波动风险：空运、海运价格可能大幅下跌。
• 需求不及预期：跨境物流需求可能未达预期，国际贸易形势变化可能影响行业。
• 政策与疫情风险：政策法规变化及疫情反复可能影响交通运输需求。

核心组合

投资建议

• 航空出行：随着疫苗接种和疫情控制，航空客运需求有望逐步修复，推荐相关标的。
• 跨境电商物流：华贸物流、中国外运等公司具备增长潜力，建议重点关注。
• 智慧交通与低碳交通：布局智慧交通和新能源交通装备产业链，把握行业转型机遇。

风险提示

• 价格下跌风险：空运、海运价格可能受供需影响大幅下跌。
• 需求波动风险：跨境物流需求可能不及预期，国际贸易形势变化可能影响行业。
• 政策与疫情风险：政策法规变化及疫情反复可能对交通运输需求产生影响。

总结

2021年交通运输行业在疫情后逐步复苏，CTSI指数首次回正，货运市场持续高景气，客运市场则因“就地过年”政策及疫情反复而保持低迷。随着疫苗接种和经济复苏，航空出行板块具备复苏机会，建议关注吉祥航空、春秋航空及中国国航。同时，国家综合立体交通网规划推动了基础设施及创新装备的投资机会，建议布局低碳交通、智慧交通及开放交通相关领域。跨境电商物流市场空间广阔，华贸物流、中国外运等公司具备增长潜力。行业财务表现虽受疫情影响，但整体资产负债结构合理，固定资产周转率持续提升，显示行业具备良好的运营能力。