电力行业数据点评：2018年4月电力数据，用电量快速增长，呈现新动能-20180521-信达证券-13页-1mb

2018年4月电力数据总结

核心内容

2018年4月全国电力行业数据呈现出用电量快速增长、结构转型加速和供给端逐步改善的趋势。全社会用电量达5217亿千瓦时，同比增长7.82%，为近一年最高增速。1-4月累计用电量同比增长9.32%，显示电力需求持续增长。用电增长新动能主要来自工业生产转型升级和第三产业的快速发展。

主要观点

• 用电量增长显著：4月全社会用电量同比增长7.82%，增速同比提高1.8个百分点，为近一年最高。
• 工业转型升级效果明显：制造业用电量同比增长5.42%，其中高技术制造业用电增速较快，显示工业结构优化趋势。
• 第三产业用电增长强劲：互联网数据服务、软件和信息技术服务、充换电服务等细分行业用电增速显著，推动第三产业用电持续增长。
• 区域用电差异明显：西部地区用电增速较快，广西、云南等地增速超过19%，但东部沿海省份仍是用电增量的主要贡献者。
• 火电增速提升：4月火电发电量同比增长9.39%，增速比上年同期提高3.69个百分点，显示火电产能释放改善。
• 水电、核电增速放缓：水电发电量同比下降4.78%，核电增速同比降低26.22个百分点，反映水电和核电发电能力受限。
• 风电利用小时数上升：1-4月风电利用小时数同比增加150小时，显示风电发展态势良好。
• 煤电新增规模受控：新增火电装机占比降至30%，较上年同期减少9个百分点，政策对煤电新增的限制效果显著。
• 电煤价格高位运行：电煤价格仍处于相对高位，叠加电价下调，煤电企业经营压力较大，部分电网企业面临亏损。

关键信息

需求侧分析

• 全社会用电量：4月用电量5217亿千瓦时，同比增长7.82%；1-4月累计用电量21094亿千瓦时，同比增长9.32%。
• 分行业用电情况：
  • 一产用电量增长10.77%，二产增长7.18%，三产增长10.82%。
  • 制造业用电量增长5.42%，四大高载能行业增速回落，高技术制造业用电增速显著。
  • 第三产业用电增长强劲，互联网数据服务增长191.07%，软件和信息技术服务增长69.45%，充换电服务增长61.90%。
• 分地区用电情况：
  • 用电增速高于全国平均的省份有13个，广西、云南、内蒙古等西部省份增速最快。
  • 东部沿海省份（广东、山东、江苏等）仍是用电增量的主要来源。

供给侧分析

• 全国发电量：4月全国发电量5111亿千瓦时，同比增长8.87%，增速同比提高3.47个百分点。
• 分机组类型发电量：
  • 火电发电量增长9.39%，水电下降4.78%，核电增长8.78%。
• 分地区发电量情况：
  • 山东、内蒙古、江苏为发电量前三省份，合计占全国发电量的23.69%。
  • 发电量负增长省份为河北、新疆、江苏，合计占全国发电量的15.54%。
• 发电设备利用情况：
  • 全国发电设备累计平均利用小时为1221小时，同比增加41小时。
  • 风电利用小时数同比增加150小时，显示风电发展良好。
• 装机容量情况：
  • 1-4月全国装机容量17.11亿千瓦，同比增长6.0%。
  • 新增火电装机876万千瓦，占新增总装机的30%，较上年同期减少9个百分点。

电煤与煤电企业

• 电煤价格：中国沿海电煤采购价格指数CECI5500大卡现货成交价达609元/吨，较上年末下降近100元/吨，但仍处于高位。
• 电价下调：一般工商业电价平均下降10%，已降价7%，对煤电企业造成较大压力。
• 电网企业挑战：受煤电企业亏损影响，部分省级电网企业经济效益无保障，甚至出现亏损。

风险因素

• 宏观经济放缓：可能影响电力需求增长。
• 电力改革进展缓慢：可能制约行业结构调整和效率提升。
• 来水不及预期：可能影响水电发电量，进而影响整体电力供应。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，现任信达证券研究开发中心总经理，覆盖能源化工领域。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

评级说明

• 股票投资评级：根据沪深300指数，设定买入、增持、持有、看淡、卖出等评级标准。
• 行业投资评级：设定看好、中性、看淡等评级标准，反映行业与市场表现对比。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅用于参考。
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