20260720-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_2026年1-6月份全社会用电量同增5.3_第四监管周期输配电价核定公开_21页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概览

2026年1-6月，全社会用电量同比增长5.3%，其中第二产业用电量增长最快（+4.7%），第三产业用电量增长5.6%，而城乡居民生活用电量则小幅下降3.1%。值得注意的是，充换电服务业和互联网数据服务用电量分别增长57.1%和41.4%，显示出这些新兴行业用电需求的快速上升。第四监管周期省级电网输配电价和区域电网输电价格已核定并自2026年8月1日起执行，标志着电力体制改革的进一步深化。

行业数据与趋势

用电量

• 全社会用电量：2026年1-6月累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。
• 分产业用电：
  • 第一产业：711亿千瓦时，同比+4.9%
  • 第二产业：33057亿千瓦时，同比+5.1%
  • 第三产业：9916亿千瓦时，同比+8.0%
  • 居民城乡生活用电：7315亿千瓦时，同比+3.1%

发电量

• 全社会发电量：2026年1-6月累计4.75万亿千瓦时，同比增长3.5%。
• 分电源发电量：
  • 火电：+2.9%
  • 水电：+9.3%
  • 核电：-0.7%
  • 风电：-1.9%
  • 光伏：+12.3%

电价与煤价

• 电网代购电价：2026年7月全国平均电网代购电价为336元/MWh，同比下降12.3%。
• 动力煤价格：2026年7月17日，秦皇岛港5500卡平仓价为821元/吨，同比上涨28.5%，周环比上涨3.66%。
• 月均价：动力煤2026年7月月均价为816元/吨，同比上涨178元/吨。

水情与水电

• 三峡水位：2026年7月17日为149.44米，较2022-2025年同期有所上升，蓄水水位正常。
• 三峡入库/出库流量：2026年7月18日入库流量18500立方米/秒（同比+32.14%），出库流量10600立方米/秒（同比-40.11%）。
• 水电装机与利用小时数：2026年5月31日累计装机容量4.5亿千瓦，同比+3.1%；利用小时数1106小时，同比+83小时。

火电

• 火电装机与新增：2026年5月31日累计装机容量15.6亿千瓦，同比+7.1%；新增装机3238万千瓦，同比+84.5%。
• 利用小时数：1586小时，同比下降59小时。

核电

• 核电核准情况：2019年至2025年累计核准56台，其中中国核电与中广核各占20台，占比36%。
• 核电装机与利用小时数：2026年5月31日累计装机容量0.66亿千瓦，同比+8.7%；利用小时数2951小时，同比下降287小时。

风电与光伏

• 风电装机：2026年5月31日累计装机容量6.6亿千瓦，同比+17.0%；新增装机2505万千瓦，同比-45.9%。
• 光伏装机：2026年5月31日累计装机容量12.6亿千瓦，同比+16.3%；新增装机5959万千瓦，同比-69.9%。
• 利用小时数：风电802小时，同比下降150小时；光伏423小时，同比下降36小时。

投资建议

• 绿电：随着消纳、电价和补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
• 火电：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值，建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
• 水电：量价齐升，低成本受益市场化，建议重点推荐【长江电力】。
• 核电：成长确定，远期盈利与分红提升，建议重点推荐【中国核电】【中国广核】，关注【中广核电力H】。

风险提示

1. 需求不及预期
2. 电价与煤价波动风险
3. 流域来水不及预期

重要公告

• 蓝天燃气：使用7,000万元闲置募集资金购买大额存单，年利率1.05%。
• 贵州燃气：北京东嘉股份被司法拍卖，持股比例从17.15%降至5.28%。
• 大众公用：控股股东解除质押后重新质押，累计质押2.28亿股。
• 川投能源：2026H1预计归母净利润6.5亿-7.2亿元，同比增长112.41%-135.29%。
• 湖南发展：预计归母净利润1.72亿-2.01亿元，同比增长318.91%-391.77%。
• 胜通能源：由盈转亏，预计归母净利润-0.08亿至-0.11亿元。
• 水发燃气：扭亏为盈，预计归母净利润0.40亿-0.48亿元。
• 粤电力A：由盈转亏，预计归母净利润-4.39亿至-6.39亿元。
• 浙能电力：预计归母净利润13.40亿-16.08亿元，同比下降54.21%-61.85%。
• 华能国际：2026年上半年上网电量1,995.78亿千瓦时，同比-2.97%。
• 华润电力：2026年6月售电量1,935.3万兆瓦时，同比+5.1%。

结论

公用事业行业在2026年1-6月保持稳健增长，用电量和发电量均实现正增长，尤其是第三产业用电量和新能源发电量增长显著。随着电力体制改革的深入，行业将迎来新的发展机遇，尤其在绿电、水电和核电领域。投资建议中提到的重点公司具备较好的增长潜力和配置价值，但需警惕电价、煤价及来水等风险因素对行业的影响。