20251222-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_2026年全国能源工作会议召开_做好2026年电力中长期合同签约履约_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

2026年全国能源工作会议召开，重点部署了“十三五”能源规划实施、能源安全保障、绿色低碳转型、能源科技自立自强、保障民生用能需求、能源改革与法治建设以及国际合作等任务。同时，国家发改委与能源局发布了关于电力中长期合同签约履约的通知，明确燃煤发电企业年度电力中长期合同总签约电量应不低于上一年实际上网电量的70%，且月度及以上合同签约电量比例不低于预计市场化上网电量的80%。

主要观点

• 电力中长期合同：国家对燃煤发电企业提出明确的签约比例要求，保障电力稳定供应。
• 能源结构转型：新能源（如光伏、风电）发展迅速，市场化进程加快，政策利好不断。
• 电力市场变化：电价、煤价波动对电力企业盈利有重要影响，需关注市场动态。
• 投资建议：
  • 绿电：关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐龙净环保。
  • 火电：关注华能国际H、华电国际H，挖掘其可靠性与灵活性价值。
  • 水电：重点推荐长江电力，其度电成本最低，省内水电市场电价持续上涨。
  • 核电：重点推荐中国核电、中国广核，关注中广核电力H。
  • 光伏与充电桩：关注南网能源、朗新集团、特锐德、盛弘股份，资产价值有望重估。

关键信息

行业核心数据跟踪

• 电价：2025年11月全国平均电网代购电价为401元/MWh，同比下降2%，环比上升2.8%。
• 煤价：截至2025年12月19日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为703元/吨，同比下跌8.7%，周环比下跌5.64%。
• 水情：截至2025年12月19日，三峡水位为171.37米，蓄水正常；入库流量为6000立方米/秒，同比减少13.0%；出库流量为6520立方米/秒，同比减少6.9%。
• 用电量：2025年1-10月全社会用电量8.62万亿千瓦时，同比上升5.1%。各产业用电量增长差异明显，第一产业增长最快。
• 发电量：2025年1-10月累计发电量8.06万亿千瓦时，同比上升2.3%。火电、水电增长偏弱，核电、风电、光伏增长显著。
• 装机容量：2025年1-9月新增装机容量中，火电增长69.5%，风电增长56.2%，光伏增长49.3%。

行情回顾

• 板块走势：SW公用指数本周下降0.59%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：胜通能源（+61.1%）、晶科科技（+15.4%）、京运通（+6.4%）、美能能源（+5.2%）、中泰股份（+4.5%）。
  • 跌幅前五：聆达股份（-9.0%）、闽东电力（-7.5%）、大众公用（-7.2%）、新奥能源（-6.2%）、港华智慧能源（-6.0%）。

重要公告

• 广州发展：投资建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目，规划装机容量150MW/205MWp，总投资约5.83亿元。
• 嘉泽新能：投资建设两个风电项目，合计装机容量450MW，总投资约23.66亿元。
• 龙源电力：完成2025年第十二期超短期融资券发行，规模30亿元，票面利率1.62%。
• 天富能源：以火电及光伏发电资产为底层发行类REITs产品，注册总规模20.91亿元。
• 中国广核：宁德6号机组完成FCD，采用华龙一号核电技术，标志着项目全面建设。
• *ST聆达：重整投资款已到账，但存在被终止上市风险。
• 大众公用：控股股东股份质押，质押数量1.7亿股，占总股本约0.58%。
• 长源电力：汉川四期2×100万千瓦扩建项目7号机组正式并网发电。
• 贵州燃气：非控股股东股权变动，贵阳工投拟将82.6529%股权转让至贵州省产业发展有限公司，尚需通过审查。

风险提示

1. 需求不及预期
2. 电价波动风险
3. 煤价波动风险
4. 流域来水不及预期

投资策略

• 电力行业正经历深度改革，新能源逐步入市，绿电板块具有显著增长潜力。
• 火电板块需关注其转型价值，提升运营效率。
• 水电板块受益于市场化电价提升，具备稳定收益。
• 核电板块成长性明确，盈利与分红有望提升。
• 光伏与充电桩资产价值有望因RWA及电力现货交易而重估。

行业走势

• 图表显示电力板块整体波动，部分细分领域表现强劲，如光伏与燃气。

相关研究

• 包括多篇关于电力、燃气、核电等行业的深度分析与策略报告，提供行业趋势及投资逻辑支持。

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