20220417-安信证券-有色金属行业周报_货币宽松预期提升_复工复产政策或加速提振金属需求_19页_1mb

金属行业周度总结

核心内容概述

本周金属市场整体承压，主要受国际高通胀和美联储加息预期影响。然而，国内政策支持和疫情缓解预期推动部分金属需求回暖，特别是工业金属和能源金属。贵金属因高通胀支撑继续走高，而稀土价格短期回调，但长期基本面良好。

主要观点与关键信息

1. 工业金属

• 国际形势：美国3月PPI创2010年以来新高，美联储加息预期持续，工业金属承压。
• 国内政策：国务院推动促消费政策，央行降准释放资金，降低融资成本，支持汽车、家电等工业金属行业消费。
• 价格与库存：
  • LME铜库存周内上涨6.65%，低库存支撑铜价。
  • 沪铜周内上涨0.57%，国内消费信心增强。
  • 铝价周内下跌1.76%，但国内产量预期乐观，运输成本上升影响流通。
  • 锌价周内上涨4.31%，欧洲能源危机加剧供应紧张。
  • 锡价小幅下跌，但终端消费强劲，预计长期维持高位。
• 建议关注：紫金矿业、神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

2. 能源金属

• 新能源汽车：3月新能源汽车产销分别达46.5万辆和48.4万辆，同比大幅增长。
• 锂：锂价小幅下跌，但锂辉石价格上涨，利润向矿端转移。需求端受疫情影响，订单减少，但市场恢复预期强。
• 镍：供需双弱，库存减少，镍价高位震荡。
• 钴：需求预期悲观，钴价微跌，但钴中间品价格略有上升。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、华友钴业等。

3. 贵金属

• 黄金与白银：美国3月CPI和PPI数据超出预期，支撑金价上涨，COMEX黄金上涨1.37%，白银上涨3.81%。
• 通胀与地缘政治：俄乌冲突及美国高通胀推动黄金走高，美元指数上涨抑制贵金属价格。
• 投资建议：黄金价格预计短期维持高位，建议关注黄金板块。

4. 稀土

• 价格：氧化镨钕和镨钕金属价格回调，但市场基本面长期向好。
• 供应：受疫情影响，物流受限，中重稀土供应偏紧。
• 需求：风电和新能源汽车需求增长，推动稀土市场回暖。
• 建议关注：北方稀土、金力永磁等。

个股表现

1.1 成交及持仓情况

• 有色金属指数周内下跌3.09%。
• 涨幅前三：宜安科技（+15.10%）、驰宏锌锗（+13.98%）、宏达股份（+9.09%）。
• 跌幅前三：志特新材（-19.25%）、胜股份（-16.38%）、ST金泰（-14.51%）。
• 北上资金：净流入13.57亿元，主要增持紫金矿业、神火股份、南山铝业等，减持中国铝业、中金岭南等。

1.2 个股涨跌排名

• 图1：周内涨幅前十股票。
• 图2：周内跌幅前十股票。

行业基本面更新

2.1 工业金属

• 铜：LME铜价下跌0.12%，沪铜上涨0.57%，库存上涨6.65%，供需两淡。
• 铝：LME铝价下跌2.16%，沪铝下跌1.76%，国内电解铝产量预期乐观，但物流受限。
• 锌：LME锌价上涨3.06%，SHFE锌价上涨4.31%，欧洲能源短缺影响供应。
• 锡：LME锡价下跌0.30%，SHFE锡价下跌2.12%，疫情抑制消费，但长期仍偏紧。
• 镍：LME镍价下跌2.49%，SHFE镍价上涨2.62%，库存减少，供需双弱。
• 库存变化：铝、铜、锌等金属库存周度变化情况见表3和表4。

2.2 能源金属

• 锂：电池级碳酸锂价格下跌1.5%，氢氧化锂价格下跌0.1%，锂辉石价格上涨4.9%。
• 镍：电解镍价格微涨，但整体市场仍处于供需双弱状态。
• 钴：电解钴价格轻微下跌，但钴中间品价格上涨，需求预期悲观。
• 需求：新能源汽车产销增长，带动能源金属需求回暖。

2.3 稀土

• 价格：氧化镨钕和镨钕金属价格回调，但市场基本面长期向好。
• 供应：受疫情影响，物流受限，中重稀土供应偏紧。
• 需求：风电和新能源汽车需求增长，推动稀土市场回暖。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业新闻点评

• Pilbara Minerals：计划于4月底拍卖5000吨锂精矿，预计Q2产量和价格将显著提升，矿冶一体化进程加速。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数变动幅度在±10%。
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 本报告由雷慧华分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
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