20180624-华创证券-精测电子-300567.SZ-重大事项点评_紧抓集成电路产业发展机遇期_进军半导体工艺控制检测设备领域_5页_783kb

精测电子（300567）重大事项点评总结

核心内容

精测电子（股票代码：300567）宣布拟以自有资金出资1亿元在上海设立全资子公司，专注于集成电路工艺控制检测设备的生产与研发。此举标志着公司在半导体检测设备领域的重要布局，紧抓国内集成电路产业发展的机遇期，进一步拓展其在泛半导体领域的业务版图。

主要观点

• 战略意义：公司通过设立上海子公司，进一步深化在半导体检测设备市场的布局，与此前与韩国IT&T成立的合资企业形成战略协同，推动其向全球领先的半导体测试设备供应商迈进。
• 产业背景：随着全球半导体行业景气周期的到来及产业向中国转移，中国大陆正迎来晶圆产线建设的高峰期，为公司提供了良好的发展契机。
• 技术路径：公司将通过自主研发和海外并购等方式实现技术突破，加速国产化进程。
• 经验借鉴：公司已在平板显示检测设备领域取得领先地位，未来有望将该领域的成功经验应用到半导体检测设备业务中，促进其快速发展。
• 业绩保障：受益于大陆平板显示产线建设高峰期，公司当前在该领域已与京东方、华星光电等领先企业建立了稳定的合作关系，预计未来业绩将持续增长。

关键信息

公司业务拓展

• 上海子公司设立，专注于集成电路工艺控制检测设备的生产。
• 公司已与韩国IT&T成立合资企业，加强技术合作。

行业与市场

• 全球半导体行业景气周期持续，产业向中国转移。
• 中国大陆平板显示产线建设高峰期，预计投资总额近万亿。
• 检测设备在其中占比约15%，公司作为国内龙头，具备显著竞争优势。

盈利预测与估值

• 预计2018-2020年公司净利润分别为2.66亿、3.82亿、5.33亿。
• 对应EPS分别为1.63元、2.34元、3.26元。
• PE估值分别为43倍、30倍、21倍。
• 维持“推荐”投资评级，预期未来6个月内股价将超越沪深300指数10%-20%。

财务指标

• 主营收入：预计2018-2020年分别为14.01亿、21.01亿、29.42亿，同比增长率分别为56.5%、50.0%、40.0%。
• 净利润：预计2018-2020年分别为2.7亿、3.87亿、5.4亿，同比增长率分别为59.5%、43.7%、39.4%。
• 毛利率：预计保持在47%左右，显示公司产品具备一定议价能力。
• 净利率：预计在19.2%左右，体现公司盈利能力。
• ROE：预计2018-2020年分别为23.7%、25.4%、26.2%，显示公司资产回报能力持续提升。
• 资产负债率：预计下降至30.3%，财务结构稳健。
• 流动比率：预计维持在340%以上，公司具备较强的短期偿债能力。
• 每股净资产：预计2018-2020年分别为6.85元、9.19元、12.45元，显示公司资产质量良好。

风险提示

• 半导体业务布局不及预期。
• 下游客户投资进度不及预期。
• 毛利率可能受到成本上升或竞争加剧的影响而下降。

财务预测表

估值比率

投资评级说明

附录：分析师团队介绍

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券研究所，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入研究所，2016年新财富最佳分析师第五名团队成员。
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入研究所。
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入研究所。
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入研究所。

公司基本数据

市场表现对比图

华创证券机构销售通讯录

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