20180607-中国银河-电子行业_大基金加速投资及布局_我国集成电路发展取得一定成绩_3页_414kb

大基金加速投资及布局总结

核心内容

国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）作为我国集成电路产业发展的关键推动力，持续推动产业链上下游企业的成长与布局。大基金一期自2014年设立以来，已累计投资67个项目，实际出资818亿元，成为多家上市公司的主要股东，覆盖集成电路设计、制造、封装测试、装备、材料等多个环节，其中制造环节占比超过六成。

主要观点

1. 大基金一期成效显著

• 成立时间：2014年
• 总股本：1387.2亿元
• 投资成果：截至2017年底，累计有效决策投资67个项目，承诺投资额达1188亿元，实际出资818亿元
• 覆盖企业：39家上市公司，其中17家为A股公司，2家为港股公司
• 行业影响：集成电路整体营收增速近4%，制造环节增速达7%，封测企业技术及营收进入第一梯队
• 未来展望：大基金一期预计将在2018年完成投资，二期正筹备中，可能带来更大资金支持

2. 大基金二期将更聚焦重点领域

• 募资进展：二期方案已上报国务院并获批，正在募资中
• 预计规模：筹资规模有望超过一期，达到1500-2000亿元
• 撬动资金：按1:3比例，可撬动社会资金约4500亿-6000亿元
• 资金总额：一期与二期资金总规模将超过万亿元
• 投资方向：重点支持生态体系缺失环节、信息技术关键整机及重点应用领域，IC设计环节占比有望提升至20%-25%
• 行业趋势：设计环节分散现状有望改善，产业结构将更加健康

关键信息

• 投资标的：推荐关注封测环节的长电科技、通富微电；半导体材料企业中环股份；设备厂商晶盛科技、至纯科技；存储器设计公司兆易创新、纳思达
• 风险提示：硅片大幅扩产风险、存储器需求放缓风险
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（行业指数超市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）
  • 公司评级：推荐（公司股价超分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）

投资建议

集成电路行业在政策支持和市场需求双重驱动下持续向好，具备长期投资价值。随着大基金一期投资接近尾声，二期资金规模扩大，行业将迎来更多发展机遇。建议投资者关注产业链中具备技术优势和成长潜力的企业，把握行业复苏与结构调整带来的投资机会。

分析师信息

• 分析师：傅楚雄
• 执业证书编号：S0130515010001
• 联系方式：010-66568393；fuchuxiong@chinastock.com.cn

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