20191013-长城证券-医药周报2019第39期：首批鼓励仿制药品目录出台，关注三季报业绩优异标的_17页_1mb

医药行业周报总结（2019年第39期）

核心内容

行业表现

• 上周申万医药生物指数报收7,808.62点，累计上涨3.56%，涨幅位列行业第6位，跑赢沪深300指数1.01个百分点。
• 医疗器械板块涨幅最大，单周上涨4.31%；生物疫苗指数涨幅达5.31%，抗癌指数和基因检测指数分别上涨4.37%和4.24%。
• 申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为33.52倍，仍低于2009年以来的均值37.19倍。
• 相对沪深300的估值溢价率为178.17%，比历史均值低24.94个百分点，处于相对低位。

政策动态

• 鼓励仿制药目录发布：国家卫健委等五部委联合发布《第一批鼓励仿制药品目录》，包含33个品种，其中多数为国内未上市或无仿制药品种，聚焦重大疾病、传染病、罕见病用药领域。
• 短缺药品保供稳价：国务院办公厅印发《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》，提出加强协同监测、清单管理、停产报告、直接挂网和常态储备等政策，以保障药品供应和价格稳定。
• 医疗服务质量提升：国家卫健委发布《2018年国家医疗服务与质量安全报告》，显示住院患者总死亡率由2005年的1.1%降至2018年的0.44%，医疗质量显著提升。同时，心血管疾病、肿瘤、产科等领域取得显著进展。

三季报业绩预告

• 截至2019年10月13日，共有50家A股医药上市公司发布三季报业绩预告，预喜率达70%，超过半数。
• 部分公司净利润同比增速超过100%，如金城医药、天宇股份、英特集团、兴齐眼药等。
• 下周进入三季报密集披露期，建议关注业绩超预期的优质标的。

主要观点

• 市场回顾：医药生物板块整体表现良好，所有细分行业均上涨，医疗器械涨幅最大。
• 行业估值与溢价：医药生物行业估值仍处于历史低位，但相对沪深300的溢价率有所上升。
• 重点推荐标的：建议关注医药流通、创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材及国企改革等细分领域。重点推荐个股包括九州通、金域医学、海普瑞、昭衍新药、凯莱英、康弘药业、安科生物、博雅生物、华兰生物、天坛生物、美诺华、山河药辅、海正药业等。

关键信息

• 鼓励仿制药品目录：33个品种中，多数为国内未上市或无仿制药品，有望引导企业加大研发投入，解决药品短缺问题。
• 短缺药品保供稳价：加强信息采集、清单管理、停产报告、直接挂网、常态储备等措施，以确保药品供应和价格稳定。
• 医疗服务质量提升：住院患者死亡率显著下降，医疗技术持续进步，包括心血管介入诊疗、肿瘤多学科诊疗、产科救治能力等。
• 三季报表现：超过70%的医药公司预喜，部分公司净利润增速超过100%，建议关注业绩表现良好的标的。
• 公司公告：多家公司获得药品GMP证书、FDA批准文号、CEP证书等，显示其在药品研发和生产方面的进展。
• 增减持与质押：部分股东减持股份，部分公司解除质押，反映市场对公司未来发展的信心变化。

风险提示

• 中美贸易战加剧风险
• 政策风险
• 市场估值风险
• 研发失败风险
• 药品质量等突发事件风险

重点推荐标的列表

• 九州通（600998.SH）：拓展FBBC全产业链电商模式，新业务快速发展，盈利能力提升。
• 金域医学（603882）：第三方检验市场空间巨大，子公司扭亏为盈。
• 海普瑞（002399）：原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长，创新药储备丰富。
• 昭衍新药（603127）：规模扩张，毛利率和净利率逐年上升，受益于国家创新药政策。
• 安科生物（300009）：生长激素保持快速增长，多个新产品即将获批。
• 康弘药业（002773）：康柏西普纳入新医保目录和基药目录，放量在即。
• 正海生物（300653）：主要产品增长稳定，在研品种市场空间广阔。
• 博雅生物（300294）、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)：血制品企业，具备良好增长潜力。
• 美诺华（603538）：优质特色原料药企业，新产能投放+大客户开拓+一体化进程加速，推动业绩高成长。
• 海正药业（600267）：存在国企改革预期，值得关注。

附录

• 研究报告来源：长城证券研究所
• 联系方式：
  • 分析师：赵浩然，邮箱：zhaohaoran@cgws.com
  • 联系人（研究助理）：谭竞杰（xiexinru@cgws.com）、谢欣洳（tanjingjie@cgws.com）