20170404-东吴证券-东吴医药行业周观点_重点推荐年报业绩和一季报业绩存在超预期可能的标的_九州通_益佰制药_哈药股份_24页_1mb

医药行业周报总结（2017/04/04）

一、核心投资观点与推荐标的

尽管本周医药指数出现调整，但分析师依然坚持看多医药板块，认为2016年全年和2017年第一季度业绩有保障，年报期间业绩将持续驱动医药指数表现向好。本周重点推荐以下标的：

• 九州通：医药流通全国性民营企业龙头，行业整合受益最大，业绩增长确定。
• 益佰制药：肿瘤治疗服务布局清晰，形成医生集团+肿瘤治疗医院的软硬件结合发展模式。
• 哈药股份：国企改革基本完成，业绩拐点已至，股权激励覆盖广、力度大，业绩有望高速增长。

此外，分析师还推荐了上海医药、人民同泰、葵花药业等具有业绩保障或反转潜力的标的。

二、行业政策与发展动态

1. 国家药监局发布《药品管理法实施条例》修订版

• 主要内容：
  • 简化药品经营和生产企业管理流程，减少工商备案环节，提高审批效率。
  • 取消政府定价，药品全面实行市场定价。
  • 增设药品监测定点单位，推动市场化定价机制。
• 影响分析：
  • 行业将更加市场化，有利于品牌企业的发展。
  • 提高行业运行效率，推动价格体系改革，防止药价非理性上涨。
  • 预示医药行业进入由市场主导的新阶段。

2. 卫计委发布《国家基本公共卫生服务规范（第三版）》

• 修订要点：
  • 服务对象明确为常住人口。
  • 优化健康教育内容，引入新媒体形式。
  • 强化儿童心理行为发育问题筛查。
  • 完善糖尿病患者健康管理指标。
• 影响分析：
  • 增强基层医疗服务能力，推动慢病管理相关企业受益。
  • 简化部分指标，提升执行效率。

三、行业动态与企业合作

1. 传染病疫情：脑膜炎球菌病—尼日利亚

• 情况概述：
  • 自2016年12月起，尼日利亚五个州报告了1407例疑似病例和211例死亡病例。
  • 疫情主要集中在扎姆法拉州、卡齐纳州和索科托州。
• 影响分析：
  • 增加全球对药品特别是疫苗的需求，对相关企业有利。

2. 再鼎医药与GE医疗战略合作

• 合作内容：
  • 共建国际领先的生物大分子药物中试生产基地。
  • 引进GE医疗的灵活工厂，建设符合GMP标准的生产基地。
• 影响分析：
  • 提升再鼎医药的生产能力，推动其国际化进程。

3. 海南普利制药登陆A股IPO

• 上市情况：
  • 股票代码为“300630”，证券简称为“普利制药”。
  • 公司总股本为122,117,620股，首次公开发行30,529,405股。
• 影响分析：
  • 增强市场对海南普利制药的关注，为其发展带来新的融资渠道。

四、指数追踪与个股表现

1. 医药指数表现

• 本周表现：
  • 医药指数下跌2.48%，弱于沪深300指数（下跌0.96%）。
  • 医药商业涨幅为0.25%，为子板块中表现最好。
  • 原料药板块跌幅最大，为4.15%。
• 年初至今表现：
  • 医药商业涨幅达9.13%，远超医药指数的0.71%。
  • 医药指数累计涨幅为0.71%，低于沪深300的4.41%。

2. 个股表现

• 周涨幅前十：

  • 华东医药（+5.4%）
  • 上海莱士（+5.3%）
  • 智飞生物（+4.5%）
  • 第一医药（+4.2%）
  • 美年健康（+4.0%）
  • 新日恒力（+3.7%）
  • 瑞康医药（+2.6%）
  • 精华制药（+2.1%）
  • 东阿阿胶（+2.1%）
  • 沃森生物（+1.9%）

• 周跌幅前十：

  • 运盛医疗（-27.8%）
  • 绿景控股（-27.5%）
  • 银河生物（-26.1%）
  • 康弘药业（-22.2%）
  • 中珠控股（-19.0%）
  • 国农科技（-19.8%）
  • 棒杰股份（-12.4%）
  • 九洲药业（-8.5%）
  • 天坛生物（-8.5%）
  • 长江生命科技（-5.7%）

3. 市盈率与估值

• 医药指数市盈率：
  • 截至3月31日，市盈率为41.30，环比下跌1.32个单位。
  • 估值溢价率为206.0%，环比下降7.6%，高于历史均值11.0个百分点。
• 子板块估值：
  • 医疗器械、生物制品、化学制药处于相对高位。
  • 医疗服务、医药商业、中药、原料药处于历史平均水平以下。

五、海外医药市场追踪

1. 港股市场表现

• 主要指数：
  • 恒生医疗保健指数本周下跌1.58%，恒生指数下跌1.01%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：
    • 石四药集团（+10.0%）
    • 李氏大药厂（+7.1%）
    • 中国先锋医药（+4.4%）
    • 威高股份（+3.5%）
    • 丽珠医药（+2.7%）
  • 周跌幅前五：
    • 迈兰公司（-4.81%）
    • Envision Healthcare Corp（-4.56%）
    • 百时美施贵宝（-2.70%）
    • Centene公司（-2.31%）
    • Edwards Lifesciences公司（-1.59%）

2. 美股市场表现

• 主要指数：
  • 标普500指数上涨1.07%，标普500保健指数上涨1.09%。
  • 纳斯达克100指数上涨1.35%，其中纳斯达克生物科技上涨0.80%，纳斯达克HealthCare指数上涨0.14%。
• 年初至今表现：
  • 标普500保健指数上涨7.89%，优于标普500的5.53%。
  • 纳斯达克100指数上涨11.77%，纳斯达克生物科技和HealthCare分别上涨10.70%和10.02%。

六、年报信息汇总

1. 年报业绩表现

• 扣非归母净利润增速100%以上：
  • 共18家公司，占比14.9%。
  • 代表公司：诚志股份、花园生物、安迪苏、广济药业等。
• 扣非归母净利润增速50%-100%：
  • 共15家公司，占比12.4%。
  • 代表公司：乐心医疗、浙江震元、凯莱英、人民同泰等。
• 扣非归母净利润增速30%-50%：
  • 共12家公司，占比9.9%。
  • 代表公司：美年健康、中元股份、华仁药业、济川药业等。
• 扣非归母净利润增速0%-30%：
  • 共41家公司，占比33.9%。
  • 代表公司：哈药股份、联环药业、丽珠集团、福瑞股份等。
• 负增长：
  • 共28家公司，占比23.1%。
  • 代表公司：康缘药业、白云山、步长制药、金城医药等。
• 亏损：
  • 共4家公司，占比3.3%。
  • 代表公司：悦心健康、海虹控股、太龙药业、华北制药等。
• 扭亏：
  • 共3家公司，占比2.5%。
  • 代表公司：鲁抗医药、永安药业、广誉远。

七、总结

• 医药行业整体呈现分化趋势，部分企业业绩超预期，具备投资价值。
• 国家政策推动行业市场化改革，有利于品牌企业的发展。
• 医药商业板块表现优于整体医药指数，成为投资重点。
• 海外医药市场整体表现较好，特别是纳斯达克生物科技和HealthCare板块。
• 建议关注具备业绩保障和改革潜力的个股，如九州通、益佰制药、哈药股份等。