20210523-德邦证券-家用电器行业周报_北上资金持续涌入美的_住宅销售持续向好_17页_2mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年家电行业整体表现及细分领域发展趋势，重点关注了白电、厨电及小家电板块，并对主要企业如美的、海尔、格力、老板电器、火星人、浙江美大等进行了销售数据和市场表现的分析。

主要观点

• 家电板块整体表现良好：本周家电板块领涨大盘，周涨幅达3%，其中白电涨幅领先，达3.6%。
• 北向资金持续流入：北向资金净流入4.75亿元，美的集团净买入额居首，达19.07亿元。
• 地产回暖带动家电需求：4月全国住宅销售面积同比+20.5%，预计未来一至两年地产竣工将有所回暖，带动厨电和大家电销售。
• 原材料价格波动：原材料价格上涨受国际传导影响，但政策干预有望缓解成本压力。
• 空调市场稳定增长：4月空调产量1596万台，同比+10%。内销量同比+7%，外销量同比+6%，但整体增速受去年基数影响有所回落。
• 消费社会阶段变化：中国进入第三消费社会早期，消费更注重个性化、多样化及情绪价值，推动小家电和智能产品需求增长。
• 投资建议：推荐关注集成灶、家用智能微投、小家电及白电龙头，如火星人、极米科技、小熊电器、新宝股份、九阳股份、北鼎股份、海尔智家、格力电器、美的集团。

关键信息

市场表现

• 家电板块：周涨幅达3%，白电涨幅领先。
• 北向资金：净流入4.75亿元，美的集团净买入额19.07亿元。
• 家电零售额：2021年一季度国内家电市场整体零售额同比增长40.1%。
• “一人食”小家电：销量同比增长均在400%以上，单人电饭煲、电火锅、烤箱、炒锅等产品表现突出。

行业趋势

• 地产销售回暖：4月全国住宅销售面积同比+20.5%，预计带动家电终端销售。
• 消费趋势变化：从家庭消费转向个人消费，注重品质和细分化。
• 白电回暖：白电龙头如海尔、格力、美的布局产能和产业链，优化智能制造，提升终端价格。

企业表现

美的集团

• 集成灶：线上+48%，线下+189%，均价提升显著。
• 燃气热水器：线下均价提升9%，线上均价提升16%。
• 净水器：线上均价提升25%，线下均价提升13%。
• 空调：线上均价提升29%，但尚未恢复至2019年水平。

海尔智家

• 冰箱：线上均价提升18%，线下均价提升15%。
• 洗衣机：线上均价提升20%，线下均价提升13%。
• 空调：线上均价提升34%，线下均价提升22%。
• 洗碗机：线上均价提升25%，线下均价提升16%。

格力电器

• 空调：线下销额同比-31%，但均价提升9%；线上均价提升29%。
• 产品结构优化：均价提升，但整体销量仍受压力。

老板电器

• 厨电表现：各品类整体增速优秀，嵌入式电烤箱和洗碗机均价持续提升。
• 集成灶：线上均价提升显著，表现领先。

火星人

• 集成灶：线上和线下均保持高增长，均价提升明显。
• 行业前景：集成灶行业有望维持30%左右增速。

浙江美大

• 集成灶：线下销额增长显著，均价略有下滑。

亿田智能

• 集成灶：具备较强产品力，少东家上任有望带来变革。

极米科技

• 家用智能微投：作为第三消费时代的产物，长期看好其在智能投影领域的表现。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 需求不及预期
• 疫情反复
• 芯片缺货涨价

总结

综上，家电行业整体表现良好，白电、厨电和小家电板块均呈现增长趋势。随着地产销售回暖及消费观念变化，集成灶、智能投影及小家电等细分领域具有较大发展潜力。建议投资者关注具备品牌优势、产品力及渠道优势的企业，如火星人、老板电器、极米科技、小熊电器等，同时警惕原材料价格波动等风险。