20220831-太平洋-8月PMI数据点评_制造业PMI小幅回升_经济弱复苏_6页_897kb

2022年8月制造业PMI数据点评总结

核心内容

2022年8月31日，国家统计局发布了8月份中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数及综合PMI产出指数。整体来看，经济呈现弱复苏态势，但复苏基础仍需进一步巩固。

主要观点

• 制造业PMI小幅回升：8月制造业PMI指数为49.4%，较上月上升0.4个百分点，但仍低于临界点50%，表明制造业仍处于收缩区间。
• 非制造业景气水平下降：非制造业PMI商务活动指数为52.6%，较上月下降1.2个百分点，但仍位于扩张区间。
• 综合PMI产出指数回落：综合PMI产出指数为51.7%，低于上月0.8个百分点，显示整体企业生产经营景气水平有所回落。
• 大型企业景气回升：大型企业PMI回升至50.5%，重回扩张区间，而中型和小型企业PMI仍低于临界点，显示中小企业仍面临较大压力。
• 生产持平，需求回暖：8月生产指数为49.8%，与上月持平；新订单指数上升0.7个百分点至49.2%，显示需求有所回升。
• 价格指数小幅提升：原材料购进价格指数上升3.9个百分点至44.3%，出厂价格指数上升4.4个百分点至44.5%，企业成本压力有所缓解。
• 库存继续去化：产成品库存指数下降2.8个百分点至45.2%，原材料库存指数保持稳定在48.0%。
• 用工景气度稳定：制造业从业人员指数为48.9%，较上月提升0.3个百分点，非制造业从业人员指数小幅上升，显示企业用工保持稳定。
• 市场预期有所改善：生产经营活动预期指数上升0.3个百分点至52.3%，但低于上半年水平，表明企业家信心仍需进一步增强。

关键信息

• 政策影响：稳增长政策和国常会确定的19项接续政策推动市场需求恢复，后续结构性宽信用政策或将进一步实施。
• 经济复苏态势：经济弱复苏，制造业和非制造业均未完全走出收缩区间，需关注政策效果和外部环境变化。
• 债市风险提示：短期存在利率上行压力，主要由于通胀上行和流动性边际收紧，需关注经济基本面修复及政策落地情况。
• 风险提示：
  • 国内疫情扩散加剧
  • 经济下行压力加大
  • 货币调控力度超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

研究团队信息

• 证券分析师：张河生

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：zhanghs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518030001

• 研究助理：戴梓涵

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：daizh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190122070013

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